9月5日晚间的国泰君安合并海通证券的公告，掀起了整个证券行业的并购潮。
关于券商合并的传言由来已久。最近的政策是4月份的新国九条以及配套文件 ：
大约5年的时间内形成10家左右优质头部证券公司的目标，并展望到2035年，预计将有2至3家证券公司成为具备国际竞争力和市场引领力的一流投资银行。
你看，故事线早已埋好，雪，是不会下在沙地上的。
本篇，我想展开讲讲以下三点：
1、为什么行业到了一定阶段，一定会合并与出清
2、为什么证券行业到了这个阶段
3、金融从业人员该怎么应对这黑暗的未来
一、为什么需要合并与出清
1）商业的第一个本质：比较优势
商业的本质是交换，交换的本质是贸易，贸易的本质是比较优势。比较优势促进了交易，完成了社会分工效率的提升。
但是，比较优势是在动态变化的。随着经验、知识、技术的改变，比较优势发生变化，供给的能力也会发生变化，于是就会带来竞争。
2）商业的第二个本质：实现规模经济，提升市场竞争力。
企业的投入分为固定成本和变动成本。规模经济就是固定成本不变，但当规模大了的时候，单位成本降低。
于是，市占率成为了企业经营的一大目标。企业会各种办法，通过内生增长，来扩大市占率，提升竞争力。
3）商业的第三个本质：竞争及同质化
市场的魅力就是逐利，让供给和需求在不断变化变化的价格下，达到新的平衡。
只要有利可图，资本就会介入。同质化竞争加剧，价格下降，利润率下降。
当利润下降的时候，继续卷价格，继续卷市占率，蓝海变红海，竞争加剧，价格继续下降直到供需关系失衡。
4）商业的第四个本质：整合与出清
任何一个行业，一旦面临着供需失衡、利润下滑的局面，必然引发行业供给侧改革。这个阶段，超额内卷、马太效应凸显，中小企业难以生存，整合与出清实现更大的规模经济，就成了唯一的出路。
二、为什么证券行业到了合并出清的时候
证券是比较复杂的金融业务，因为能提供的服务很多。但是，这些业务貌似都到了第四个阶段。
1、价格的下降
经纪业务交易佣金费率从2013年的万8，下降到现在万2不到。24年上半年，行业交易佣金同比下降13%。
公募基金管理费成为了过街老鼠，人人喊打。这几年给投资人亏了几万亿，但管理费一分不少。
公募的交易佣金从万8到万5，24年上半年行业分仓佣金同比下降30%。
投行债券发行，发行费率从千几到现在的万几，而且项目根本抢不到，比的都是资源。
总之，业务都在全面因为定价而下滑。
2、投资收益的预期下降
投资这几年成为了证券公司收入的主要来源。证券公司的投资主要是债券投资为主（占比90%）。今年，各家收益率都不错，据说半年度都完成了全年的指标。但是，
在这篇文章中，我们推演过债市的发展。
1）初始阶段，市场利率尚未变动，只有票息收入。
2）利率开始下行，但存续的老券都尚未到期，于是票息收入保持不变，但有资本利得了。
3）利率继续下行，有些券已经到期或者转手，机构的投资经理需要重新买券。新券的票息低。于是票息收入下降，但是因为利率下的很快，资本利得快速上升。
4）利率是有下限的，日本也就干到了零利率。所以当利率下行空间有限的时候，稳住了，那票息收入和资本利得也就稳住了，加在一起甚至比初始阶段还要低了。
5）在极低利率下（比如零利率），基本就没什么票息和资本利得了。
我们现在在第三个阶段。这意味着，今年越好，以后就越差。因为今年赚的，都是未来的钱。未来还有多少空间？
你说是不是漏了个什么业务？ 没有投行IPO么？
对，确实没有了...
所以，行业很难。24年不行，25年将会更差。怎么办？
那只有降本增效了。从证券公司的成本端看，人工和IT投入是最重要的两大成本，这两个成本占了70-80%。
23年到现在，整个行业都在降本裁员降薪。但是，就像之前说的，一个企业的运营是包含固定成本的，你总要有交易系统，总要有财务、人力、风控、行政、法务人员，再减也减不下去了。
那怎么办呢？下一步就是整合和出清。
（数据来源：华锐研究所）
三、金融从业人员怎么应对这黑暗的未来
在这个阶段，应该要做什么事情？
有些人的选择是啥也不做，躺平。
躺平有太多的好处了：
1、业绩为啥不行？因为行业不行，比烂不怕输的。
2、没有决策风险，避免决策失误被裁。
3、差旅、招待也省了，现在审计查的紧。少招待、少报销。
于是，这个行业就变成了要干一件事情是很难，但要阻止干一件事情就很简单。
开会、汇报、提出问题、提出风险。
好，有风险，那别干了。
但是基层能不干么？不干没业绩就要被裁。
于是两极分化，有考核权的躺平，被考核的挣扎。
越挣扎，这紧箍就越紧。
那就继续整合、出清吧。
貌似我们，并不需要这么多金融机构和从业人员了。
可是，中国人的特性，
是极致竞争的环境、拼命工作的习性和敢于挑战的态度。
金融的本质是风险的合理定价，要相信专业的力量。
敬畏专业、敬畏风险、敬畏人性。
就像呼兰在最新的脱口秀节目上讲职场PUA：
很多时候，你没有他们说的那么差。
否定你是为了砍价。
骂可以，砍价不行。
在这个快速变化的时代，
不要PUA，不要贩卖焦虑，
愿所有的金融人，
做个专业的人，找个好工作，谈个好价钱。
灵台方寸山，斜月三星洞。
在这里，悟空学会七十二变、学会筋斗云，
誓要下山搅个天翻地覆。
可悟空不知道，
那个传授一身本领的地方，
才是没有紧箍、最自由的地方。
离了这个地方，只能是：
猴哥的自由，
佛祖的预谋。
