今天债市大跌的原因是什么？
财富
2024-12-18 19:24
上海
今日国债期货午后大跳水，长期限债券收益率也全线上行。![]()
图片来源：Wind
债券市场全面开启“1”利率时代后，怎么就发生了这样的“暴跌”呢？原来，今日上午11点左右，有传言称央行集中约谈部分12月以来债券交易“突出”的金融机构，口气很严厉，要求重视利率风险，加强债券投资的稳健性。下午1点，金融时报马老师再次发文（见发文），证实约谈确有此事。这3个问题，不恰恰是各家机构年终总结也需要考虑的经典问题吗？近两周，宽货币预期驱动了“疯狂”债市行情。自12月9日的ZZJ会议后，短短6个交易日内，10Y国债收益率下行了约20BP，平均每天下行超3BP。![]()
图：10月以来的10Y国债收益率走势
当前债券或已定价未来近50BP的降息幅度。然而，实际降息的空间和节奏，真的有如此激进吗？交易盘推波助澜，配置盘也不甘示弱，农商、保险、基金轮流扫货。很多债券交易员都感慨，再这么买下去，“零利率”和失业将一同到来。债市行情引起了全社会的关注，央妈也不能“坐视不理”。上一次类似约谈还是在8月份，当时央行已经连续14次喊话长期利率风险（见听话的孩子没糖吃），“四小龙”接受自律调查（见新“债市风暴”？），债券收益率还在下行。8月中旬，央行约谈基金公司，要求新上报的零售类债券基金久期不得超过2年（见逐字解读某时报社论）。严控久期的要求还在持续，今天还有传言称，基金老产品也要按机构3年、零售2年的标准控制久期，指数产品的久期不超过跟踪指数的120%。8月份的连番风险提示，没能阻止债券收益率的继续下行。随后，924出台大量政策，股市行情起来，债牛才被阻断。此次，央行再次提示利率风险，也是出于金融稳定的考量，想给债市的疯狂行情按下“慢放键”，提示机构要理性评估风险和收益，心存敬畏，不要盲目追高。毕竟，如果宽货币的幅度和节奏不及预期，或者基本面和通胀真的起来，收益率的上行空间将非常大。明年广义赤字率将大幅提升，普通国债、特别国债、地方专项债供给都要大量增加，货币配合财政，低利率的大环境还会继续维持。（END）
了解更多讯息，欢迎加入知识星球。
![]()
