量化｜红利股债配置类指数发布，适配大体量资金稳健配置需求
财富
财经
2024-11-28 08:11
北京
2024年11月21日，上海证券交易所和中证指数有限公司正式发布了14条红利股债配置类指数。编制方案方面，底层资产优选股息率较高的股票与票面利率较高的信用债，配置模型聚焦风险平价、目标风险等风险配置类模型；历史表现方面，系列指数长期业绩稳健，收益风险特征优于可比基金指数及股债配置类指数；配置价值方面，在广谱利率持续下行及各项政策工具的推动下，红利资产仍具备较高的吸引力，同时风险配置类模型能够进一步增强长期业绩的稳健性。综合来看，红利股债配置类指数能够为大体量资金提供适配的稳健收益解决方案。
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▍红利股债配置类指数发布，为市场提供多样化业绩基准与投资标的。
2024年11月21日，上海证券交易所和中证指数有限公司正式发布了上证/中证红利股债风险平价指数等14条红利股债配置类指数，为市场提供多样化业绩基准与投资标的。根据配置模型的不同，可以分为风险平价系列、恒定比例系列、稳健配置系列。
▍编制方案：选取高息资产，聚焦稳健配置。
底层资产方面，股票端选取股息率和分红稳定性较高的股票，债券端选取票面利率和到期收益率较高的信用债，底层资产长期收益较为稳定且相对同类指数具备较为稳定的超额收益。配置模型方面，风险平价系列指数使用风险平价模型进行股债资产配置；恒定比例系列指数使用固定的股债10/90、20/80、30/70等比例进行股债资产配置；稳健配置系列指数在目标风险模型的基础上结合股息率变化进行股债资产配置。
▍指数历史业绩：长期业绩稳健，收益风险特征优于同类指数。
长期表现方面，红利股债配置类指数历史业绩稳健，具有较高的收益风险比。行情适应性方面，红利股债配置类指数历年均能实现正收益，近几年震荡市场行情下收益仍然稳定。同类比较方面，相比万得偏债混合型FOF指数等基金指数以及其他可比的股债配置类指数，红利股债配置类指数收益风险特征占优。以稳健配置系列指数为例，2017/6/30~2024/11/20期间，中证红利股债稳健配置10%/20%/30%的年化收益分别为5.56%/6.33%/7.09%，对应年化波动率分别为1.55%/2.94%/4.56%。
▍指数配置价值：适配大体量资金的稳健收益解决方案。
一方面，红利资产具备高收益、低波动、低回撤的特点，震荡行情下投资体感更佳。展望来看，考虑到广谱利率持续下行，同时在市值考核政策叠加互换便利等政策工具推动下，红利资产仍然是具备吸引力的配置方向。另一方面，红利股债配置类指数聚焦风险配置，风险配置类模型能够克服均值方差类的缺点，在投资实践中的业绩表现更为稳定。
▍风险因素：
历史数据不代表未来表现；指数数据因可得性问题等因素出现错误或不完整；部分指数回溯历史较短，可能会影响结论的准确性。
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本文节选自中信证券研究部已于2024年11月27日发布的《市场热点量化解析系列第65期—红利股债配置类指数发布，适配大体量资金稳健配置需求》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
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