巴菲特，最难的事是什么都不做；芒格，赚大钱靠等待。
个别投资者，但凡有人“唱空”自己持股企业，轻则出言不逊，重则人身攻击。
如果有人“唱空”我持股的企业，我会迫不及待地想一探究竟，看看他说的有无道理，是不是我看漏了什么。如果所言有可取之处，则是提升自己对企业的认知；如果所言是哗众取宠、胡说八道，则一笑置之。
唱空、唱多是很奇怪的字眼。个股并不因为谁天天把牛吹爆而带来股价上涨，也不会因为“悲观的乐观主义”论调而导致股价下跌——如果市场屌我，我就天天所谓“唱多”，可惜市场不听任何人的摆布。
「分化」正在发生，「分化」是未来4.5个季度的走势。
细化来说，「分化」正在T6酒企中间发生，并将在未来4.5个季度延续这一走势。我们长期跟踪关注T6酒企（有时会捎带一下+3，舍水酒），此文没有特别注明处，业绩增速均指归母净利润额增速，这里要说明一下。
需求侧低迷，白酒在传统的中秋国庆双节前夕的动销表现并不好。进入下半年，需求侧进一步弱化，动销压力进一步加大，“分化”在第三季度表现的更明显。
酒道说酒整理发现（ID：zhjd99），T6酒企是对半开，即：前三季度茅汾古三家保持了15%以上增长（15.04%、20.34%、24.49%），剩余三家酒企呈现个位数或负增长。到了第三季度，强如茅汾古增速亦降至13.23%、10.36%、13.60%。
据此预计，第四季度业绩将进一步分化：
估计仅茅台还能保持10%以上增速，汾酒和古井贡降至低个位数，而负增长酒企将从三季报的1家至少增加至2家——如果要“保”（平滑）2025年Q1的业绩，四季度负增长酒企可能会增加至3家——这样看，还是“对半开”，3家正增长，3家负增长。
预计不管“保不保”2025Q1业绩，有三家酒企24Q4业绩大概率负增长。区别无非是：
（1）24Q4和25Q1，均衡一下，即这两个季度的增速都不能下滑太多，都得看得过去；
（2）长痛不如短痛，24Q4索性就让他下滑，保住25Q1业绩不要下滑太多。
把T6酒企24Q1、H1、Q3数据拉出来，就能发现：五粮液、汾酒、古井贡是从第三季度开始降速的；剩余的则从第二季度就开始降速了——茅台稳如老狗，除了单Q3增速略有放缓但仍保持在13%以上（控量所致，非动销不畅）。
从第二季度就开始降速的，要么是主动降速，清库存、保价格，要么是因为动销压力大，被动降速。不过，局势至此，主动也好被动也罢，带来的事实都一样，都是降速。
有人问，提前降速的，是不是意味着将来业绩增速“回升”的也快；而降速慢半拍的，是不是将来业绩增速的“回升”也慢半拍？
不一定。不能作这样的线性外推。
比如：始于2013年的白酒行业调整期，在2014年兄弟们跌的鼻青脸肿一头包时（除开茅台），而古井贡却迅速收窄跌幅至-4.01%。
可见，在兄弟们“2013跌幅很大、2014年跌幅更大”时，古井贡却走出了2013年下跌14.28%，2014年微跌4.01%的自身的小周期。
其实明眼人从上述文字中已经读出来了，第三季度开始的降速，预计将延续至2025年一季度，接着就是二季度的淡季，可以预计2025年上半年白酒的业绩增速都不乐观。
2025年下半年？不好说，走一步看一步，现在只能看到这么远。
我们看白酒板块上一轮高点，即2021年股价高点，T6酒企的收益：
6元酒企1家，5元酒企2家，4元酒企2家。这是上一轮股价高点时，T6创下的每股收益新高。
在行业困难时期，各种似是而非的论调总是满天飞，从无例外。比如“年轻人不喝白酒了”等等。
暂且不论“年轻人不喝白酒”之说有无道理（白酒主力消费人群从来不是二十来岁的年轻人，过去不是，现在不是，未来也不是），因为这样一个经不起推敲的论调，我们就要推翻《白酒是经久不衰的“长青产业”》（点击链接回看）？推翻「白酒自古以来便是人类社交往来的重要媒介，美好生活的精神寄托，流淌在血脉里传承千年，生生不息的优良基因，更是博大精深的中华优秀传统文化的具象代表」？那投资也未免太儿戏了。
我们预计，未来若干年，T6业绩还将创下新高，15元酒企至少有3家，并且是：一定、肯定、断定、必定、笃定——茅台就不估了，对茅台稍有研究者，都能估算出其未来一段时间的业绩。
只是，不知道他们「何年」「何时」创下新高，也不知道本轮行业调整期，将在“底部”徘徊多久？其实，与2013年相比，本轮调整不算“底部”徘徊，而是“高位”调整——2024年，预计过10元酒企1家，接近10元1家，9元左右1家，过8元1家。
请不要“按需索骥”，断章取义，只记住了「T6业绩还将创下新高，15元酒企至少有3家」，而选择性无视「不知道他们何年、何时创下新高，也不知道本轮行业调整期，将在“底部”徘徊多久」。
有人说，我“拿得住”，“用的是闲钱”“没上杠杆”。假设白酒行业再来一次比2012年更恐慌的“黑天鹅”事件，或者需要十年时间才能创下业绩新高，你还确信你拿得住吗？
巴菲特说，最难的事是什么都不做。巴师都觉得难，你我小散只会觉得更难。
芒格说，赚大钱不是靠买卖，而是靠等待。
不是赌“拿不拿得住”，而是：
A、「懂」持股企业的生意，靠什么赚钱？（价、量、产品结构）；
B、能够模糊估算出持股企业未来创造的「价值几何」。
股市里不缺“叛徒”，给点诱惑、恐慌、条件，90%的个人投资者都将是“叛徒”，所以不要和人性赌。
题目是T6仅“一个半”能完成2024年的目标任务，那么下面来回顾一下，他们各自计划目标是怎样的？
茅台：A、营业总收入同比增长15%左右；B、营业成本同比增长15%左右；C、期间费用同比增长13%（见5月21日披露的《2023年度股东大会会议资料》）。
五粮液：营收同比双位数增长。
洋河股份：营收5-10%增长。
泸州老窖：营收15%增长。
汾酒公司：营收20%增长。
古井贡：营收同比增长20.72%、利润总额同比增长25.55%。
前面几家应该不用说了，预计茅台能完成今年目标，说说汾酒和古井贡。
汾酒前三季度营收增长17.25%，估计完不成全年20%目标；古井贡，预计营收能接近20.72%的目标，并且大概率可完成25.55%的利润总额增长目标（2023年利润总额同比增长超过41%，归母净利润额同比增长超46%），所以古井贡算“半个”。
