为什么回购注销等于现金分红？
9月20日，贵州茅台发布公告，公司计划在一年内（方案通过之日起）以不超过1795.78元/股的价格、投入30-60亿元资金总额，通过集中竞价交易方式回购公司股份，用于注销并减少公司注册资本。
下面来聊聊这事。
（一）1795.78元/股
1795.78元/股是怎么来的？公告说了，在公司董事会通过回购方案前30个交易日均价的130%，即为1795.78元/股。一年内，在股价没超过1795.78元/股之前，公司都会实施回购，直至买够60亿元为止。
以1795.78元/股上限价格计算，意味着当茅台市值超过2.25万亿元时即停止买入（1795.78×12.56）。如以今年预估净利润计，对应PE约25倍，超过25倍不再买入。
（二）提升持股比例
茅台回购股份数量下限167万股，上限334万股，取中值约250万股，即注销之后公司总股本预计从当前12.56亿股，减少到12.53亿股。
作为茅台股东，回购股份注销之后，全体股东持股比例将提升。
为便于计算，举例如下：A公司总股本1000万股，将回购200万股并注销掉，回购前你持有5万股，拥有公司0.5%所有权；回购注销后，则持有公司0.625%所有权。
（三）提升EPS和ROE
每股收益的提升，来自两个方面，一是净利润的增长，二是股本总数的减少。茅台实施回购注销，将减少公司股本，提升公司每股收益，在茅台提高分红比例后，每股收益的提升意味着将提升每股分红。
从股价=PE×EPS公式来看，公司EPS 的提升，是股价上涨的两股力量之一。
同理，ROE的提升，亦来自两个方面，一是净利润的增长，二是净资产的减少。对应到算术上，前者是分子变大，分母不变；后者是分子不变，分母变小。
从长期视角来说，投资茅台的收益回报率，近似于公司的ROE（2023年茅台ROE是34.19%，24H1是17.63%）。
（四）回购注销≈现金分红
很多个人投资者非常看重公司分红，尤其是持股数量多的投资者。现金分红，是将投资者（股东）间接控制的企业资产，转化为投资者直接掌控的现金资产，资产只是换了一种存在形态而已，它本身并不能使资产增值，只是投资者在不卖出股权的情况下，多了一笔可以自由支配的现金而已。
对茅台这样巨量闲钱放在银行吃息的公司来说，分红有利于全体股东；反之，如能让钱生（比吃息）更多的钱子，钱子生孙子，则不分红有利于股东。
关于回购注销=现金分红，我们可以简单粗暴地表述如下：
未来一年内，贵州茅台将花30-60亿元，买回167-334万股茅台股票送给你我所有剩下的股东，股票也是钱，这个“送股票”行为本身，等于是“送现金”；然后，全体股东等比例注销股份，你我的权益（持股市值）与注销前相比，没有发生任何变化。
从提高分红比例（不低于75%）、每年两次分红（年度和中期分红），到回购注销，就在短短一个多月内发生了，而且是发生在茅台身上，幸福来的太突然了！
这一连串事件，再一次告诉投资者，一流公司总能为投资者创造出意想不到的价值——不管其身处何种环境下。
至于茅台回购注销此等大利好，是否会推升股价，是否有兄弟白酒企业效仿茅台采取多种方式为股东创造价值，并不重要了。
第三条是五粮液就上半年业绩与投资者互动的内容，感兴趣的投资者可以移步过去阅读，掌握五粮液最新动态。
