第366篇，发布日期 9月23日
关于巴菲特有2个最常见的标签：一个是买入并持有的价值投资，另一个是保险的“浮存金”，以低成本拿钱。
在学习保险行业之前，我直觉觉得保险公司是很容易的生意模型，卖保险拿钱、买一波公司获得高收益，长期进入正循环。要是有个保险公司，成为巴菲特并不难。
但实际上，在中国学习巴菲特的模式中，保险+投资的模式并不成功，此前的代表性公司如复星，有些更离谱的金融派系都先后崩盘。
感觉上的容易，与现实世界的难，是有矛盾和冲突的。
在了解保险行业中，先后阅读了一些资料和研究，其中一本名为《迷失的盛宴》的书，给我留下了深刻的印象。在这本书里，作者以编年史的方式记录了中国保险行业近40年的情况，如果结合最早的行业梳理是从1919年到2023年。
作者陈恳，曾任《21世纪经济报道》的资深记者。中国商业保险百年史《迷失的盛宴》系列作品的作者，坚持14年，3次写作更新，以独立视角记叙中国商业保险百年的宏大变迁；《迷失的盛宴》最新版分为上下两册，共有70万字，记录了100多家保险公司，400多位保险人物，与前两版相比，重点增补了最近10年行业的转型和变迁。
于是，我特别邀请了陈恳老师录了一期播客，请教和学习保险行业，核心探讨的3个话题：中国保险行业的发展历史和周期、目前面临的挑战（负债端、投资端的双压，财险行业会不会被新模式冲击？）、为什么中国没有出现“巴菲特”模式？
看完本书、和陈恳老师交流后，有几个很明显的收获或感受：
（1）中国保险行业并不容易。
一方面是政策监管不同主题下的“盛宴与收缩”，另一方面是中国的可投资资产类别的“隐性制约”，如以国内债券为主、国内市场为主，股票市场的波动和周期没有让保险资金很好赚钱。此外，中国保险行业的乱象与监管、关键的人物都挺令人感慨，盛宴是它、迷失是它，有种眼见起高楼、眼见楼塌了。
（2）中国保险行业面临的挑战。
保险行业是依赖人口和居民财富的行业，如果新增保费有压力，生意的循环就会止步不前。如果负债端有压力、投资端不赚钱，保险公司就会面临风险。国外保险公司的策略是全球化搞钱、全球化投资（尤其是美股），而目前我们的国情并不具备。
（3）投资大师同时是险资老板，很稀缺。
保险公司的投资收益率其实不高，一方面是债券占比较高，另一方面是这些投资负责人本身也不是巴菲特。巴菲特是重仓买入更高收益率的资产，以更低的成本（总部人很少）。保险公司不多、投资大师更难，尤其是投资大师还不是领导/老板，就是难上加难。如果领导/老板有其他更多想法，那就是难难难。
（4）寿险和财险是两门不同的生意。
寿险是一大笔钱可以用很久，但到时候要兑现当年的诺言，过程中的乱七八糟的投资有可能有风险，但会滞后的暴发；财险更像是一个消费品，每年都要买，财险公司可以持续攒钱、慢慢扩大。关于财险行业，我之前写过一篇文章：中国财险：“中国盖可保险” ？先收钱不退钱的“消费品” | 精选50
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