A股的情绪就像龙卷风，简要记录和思考
财富
2024-09-30 12:27
上海
公众号“永庆投研”+投资播客“投资实战派”=写东西+多交流第368篇，发布日期 9月30日
这种手发力的时候很猛、不发力的时候又很弱，最猛的阶段是从不发力到猛发力。只是发力的时间不知道是什么时候？而越差的市场情况和经济情况，会让发力的时间和动作更大概率或更快的到达。上达天庭需要时间…与市场情绪反向思考是个很难的事情。对面美国的情况是，预期管理更有效、决策更清晰、分工更完善。我们是统一的领导和决策。市场是普遍估值较低的，与对某个公司的研究相比更重要的是仓位比重。至于是买腾讯、美团还是安踏、携程，其实都可以，前提是仓位可以，与错过相比，涨幅的多少反而是第二梯队的事情。或者说，普遍低估时，需要更多的持仓，这是大概率正确的事情，只是市场情绪的下跌会暴打人。反弹猛的是可能是之前跌的多、空的公司，在反弹周期里很猛；问题的关键是：能判断反弹、然后找符合特征的公司；如果择时无法做出，这样的持股反而在下跌周期里感受很差。很难做到下跌的时候持有高质量公司，下跌的时候换成烂公司，个别持仓maybe可以做到。从持续性、认知复利角度，一如既往的高质量公司，长周期内是更高效率、更低成本的策略。提醒自己：不能因为股市暴涨，减少对高质量公司的研究，真牛市的话，尽管A股确实垃圾股更猛。第一波beta大反弹，吸引更多是场内的观望者，比如持仓比重低的机构投资者、资深散户、套牢散户，然后第二波是公募基金的宣传和销售，吸引新散户。第一波的上涨可能来自于持仓低的机构投资者、资深散户、套牢散户。跌的多、跌的深，先买再讲。第二波的上涨可能来自于公募基金和新散户，以及过程中的外资。第二波人的投资审美可能是分化的主要来源。这也是18-21年的A股蓝筹大牛市的核心资金驱动力。洗脑新散户的2个关键触发点：ta的朋友或群友在赚钱；股市牛市错过就不再来。我猜这波人的选择可能是：高质量公司、竞争优势明显；管理层靠谱；分红和现金流较好；未来3-5年的量、价逻辑无明显瑕疵；第一名和第二名、第三名的差距可以拉大的公司。这种情况下会比18-21年的这波周期的难度和选股要求更高，容错率更低。现在的上涨在情绪上的感受是牛市必然来，那如果牛市不来，当前的持仓会不会有很大的价值毁灭呢？这也是基本面投资的特征，想清楚底线，而非纯yy牛市。之前的认知错误导致了买了一些低质量公司，趁着大涨卖掉，如可以换成指数，或者其他高质量公司。相关文章
实战派VI
商业、资本的研究和洞察；播客：投资实战派
