加拿大央行为何屡次预测失准，对利率走势的影响究竟如何？

文摘 2024-11-02 04:34 加拿大

在加拿大央行的视野中，第三季度的国内生产总值（GDP）一直是一个难题，而最新数据只会增加决策者的担忧。

10月份的货币政策报告（MPR）中，央行预测第三季度GDP增长为1.5%，相比于7月份的预期2.8%大幅下降。随着周四GDP数据的发布，央行对该季度的修正估计显示了过度调整的迹象。

根据加拿大统计局对9月份国内生产总值的初步估计，9月份的增长为0.3%，8月份为零增长，7月份修正后增长0.1%，这表明第三季度的年化增长率可能仅为1%。

丰业银行的副行长兼资本市场经济主管德里克·霍尔特在电子邮件中表示，预测是一项棘手的工作，而当政策制定者在7月份做出预测时，并不清楚野火和包括铁路罢工在内的罢工会对近期经济增长构成如此大的风险。

他指出，尽管加拿大央行的估计在当时看起来过高，但丰业银行今年夏天对第三季度国内生产总值的预测为2.2%。资本经济公司北美首席经济学家斯蒂芬·布朗也指出，野火和铁路停运等“临时因素”对加拿大央行的国内生产总值预测造成了破坏。他在电子邮件中提到，虽然实际的停运时间很短，但出口商不愿冒产品滞留的风险，导致铁路运输大幅下降。

根据资本经济的估计，野火和铁路停运加在一起使第三季度的经济增长减少了0.4个百分点。但这并不是让政策制定者头疼的全部原因。

加拿大牛津经济公司的经济学家迈克尔·达文波特表示，跨山管道扩建工程的开通并没有带来央行预期的GDP增长。他说，加拿大央行在7月份的货币政策报告中预计出口的强劲回升将推动第三季度的经济增长，这主要反映了跨山管道扩建工程开通后石油出口的增加。然而，我们尚未看到第三季度能源出口大幅回升的证据。

阿尔伯塔省中央银行的首席经济学家查尔斯·圣阿尔诺也认为，出口结果让央行及其预测大失所望，尤其是7月份2.8%的MPR预测，比其他人的预测“高得多”。

他说，我们完全没有看到加拿大央行预期的出口水平，出口量基本上与2023年初持平。达文波特补充说，央行高估增长的其他领域包括消费支出和房地产行业。

但是，这些预测失误对加拿大央行的降息之路又意味着什么呢？如果决策者对GDP的预期更接近实际数字，经济学家们似乎并不认为利率会更快地大幅下降。

圣阿尔诺考虑到8月份通胀率同比上升2.5%（这是加拿大央行当月做出利率决定时所能获得的最新数据）的情况，他认为9月份还不存在“如此之快”的理由。

霍尔特说，国内生产总值（GDP）的意外疲软说明“经济中的闲置产能比预测的要多”，这促使加拿大央行在10月23日宣布降息时超额降息50个基点。

在此之前，央行已从6月开始实施了三次降息，每次25个基点。他表示，扩大降息规模和步伐是为了尽快恢复增长，以便在一定程度上阻止经济下滑。

展望未来，圣阿尔诺说，削减移民人数将对明年的国内生产总值造成巨大冲击，并使预测工作变得更加困难。他说，人口增长的大幅下降将使加拿大央行的工作变得更加复杂，因为这增加了一个通常以稳定为特征的领域的不稳定性。现在的生活相当复杂，银行的模型并不是为这种波动而建立的。

加拿大统计局周四表示，8月份加拿大经济增长保持不变，这使得第三季度国内生产总值按年率计算将仅增长1%，为加拿大央行12月份再次降息铺平了道路。第三季度数据包括9月份增长0.3%的早期估计。

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