首页时事民生政务教育文化科技财富体娱健康情感

旅行百科职场楼市企业乐活学术汽车时尚创业美食幽默美体文摘

从上周五的大涨，看本轮A股行情的新变化

财富 2024-10-21 15:00 北京

地产的拐点很快会来到

上周市场的波动比较大，在最开始的时候，情绪比较低落，也看到了一些市场上的想法，觉得应该要离场了，因为被套牢了。但我们的观点一直说这个行情是没有结束的，而接下来会是进入到比较宽幅的震荡。关于这一点，随着周五的放量大涨，其实是得到验证的。

回顾上周市场，大家讨论的重点，还是认为政策是最重要的。

在这周的上半周，政策大部分是不及预期的，一个是上上周六财政部会议的定调，虽然定调还可以，但没有给具体的数字。而周中开的一个是住建部的会议，这个其实是低于预期的。原因是他提的增量政策比较少，一是又再次提到了棚改货币化，另外提了用政府债券去回购房地产的库存。

但是，棚改货币化的总量不太及预期，只有100万套。对于现在存量可能只能解决百分之十几的问题。只能说，力度不是特别大。

地产是从去年就开始明确转向去旧的，所以这次不及预期也是比较正常的。

但其中有一句话是留了口子的，比方说像100万套的城中村和危旧房改造，做的好，未来还会进一步的去做，可能会解决20%左右的过剩库存。

近期，可以看到重点城市的一二手房的交易其实是明显活跃的。地产的拐点，有可能很快就到了。

地产行业是基本面内需触底非常重要的观察指标，但是之前，包括机构内部也是不太会去参与地产股，对地产股是不看好的。也能看到，基本上去操作的话，很容易就被套住了。

所以，还是更多的去关注其他内需相关的股票，尤其是消费类的，是比较好的。

到了下半周的时候，主要是由于央行的行长出来发话，同时，领导在安徽调研的时候说了，要把科技放在最重要的位置。因此，就直接把整个市场的情绪点燃了。

先是央行行长提高了整个市场的风险偏好，再加上领导又点了科技，直接就影响了市场，成交量又回到了2万亿以上。

但这种波动肯定不是很好的，因为又透支了很多未来的空间，所以在这种波动下，又有一些主动管理的机构会减仓。减仓，其实在于要控制内部产品的波动率，不是在于不看好后面的市场走势。因此，未来机构的操作其实还是会跟之前一样。

对于政策的看法还是，只要经济不好转，股市不好转，那么政策其实是会不停的出来的。

跌破3000点的概率不大，进入机构主导行情

说一下机构内部的想法，认为后期肯定是进入机构主导的行情，所以外资、内资的想法还是比较重要的。

先说一下内资的是怎么想的，讲个行业内的信息。其实，今年上半年由于反腐还有市场的下跌，整个二级的市场的招聘基本上处于一个冰封的状态。

但近期明显可以看到猎头和各大机构招人的动作在快速的回暖，这说明什么？说明机构肯定认为，这次它不是一个简单的脉冲行情，而是反转行情，所以才会去开启招人等一些扩张的动作，这是内资的想法。

对于外资呢？市场上对外资的很多解读是不对的。比如有媒体报导说高盛等机构，对中国强烈看多，觉得外资是无脑看多的疯狂买入。所以，就出现了一些言论，类似我们不要被外资割韭菜了，要去抢筹码，但这种论调是很错误的。

外资真实怎么看的？分为两类，一类是对冲基金和被动产品，他们在前期是必须要买的，买了很多，目前他们已经基本上获利结束了。

而第二类比较重要的就是长线资金，他们其实并没有很乐观。为什么？因为随着三季报的展开，可以看到三季度的数据是不太好的。

而这次的刺激政策显然准备得并不充分，它所产生的效果一定不会发生在今年，所以今年整个下半年基本面并没有好转，这是不符合很多外资的主动管理的投资框架的。因此，他们没有大比例加仓。同时，指数涨得太快，也没给他们更多的加仓时间，他们现在还处于观望的态度。

但是，他们现在也不是像以前说是完全看空中国市场。我们也看到有些代表性的外资管理机构，说是会加仓一些中国，但是会缓慢加仓。

市场基本上认为，不管是内资还是外资，他们核心的一个假设变化是来自于觉得只要市场跌，那么国内会出很多政策来直接去救，因此是个下有底的市场，既然能看到底，机构其实是非常愿意参与的。

现在大家判断上证指数还是会在3000点以上去波动。基本上跌破3000点的概率不大。因此，会在合适的时候会参与，但是如果短期涨得太快，很多主动管理其实是会减仓的，机构基本上是这样的一个操作方式。

上周其实也说到市场的两类投资者。

一类是看基本面看估值的，这类投资者现在来说比较纠结。因为之前的大盘蓝筹股票估值都修复的差不多，基本面这块的话又看不到短期明显的修复，估值的匹配程度跟业绩匹配程度是比较匹配的，所以在这个时间点，让他们再去买新的东西也比较困难。

如果一定要加仓的话，可能还是更往偏稳健、偏红利类的方向去考虑。

另一类风险偏好比较高的投资者，这些投资者现在对于市场还是非常乐观的。主要原因在于，在当前的政策的支持下，不管货币政策、财政政策、产业政策都有助于这些高风险偏好类资产估值的进一步提升。

目前看到也是有这样一个迹象，现在这些成长类、主题类的资产，估值基本上已经脱离了熊市的思维，已经进化到了一种边际资金来定价的情况，但是还没有到最疯狂的时候。所以，现在政策环境下继续炒主题、炒题材、炒科技，是这些投资经理比较愿意的。

在他们的观念里，还认为财政政策发力之后，地方政府会考虑怎么用这个钱。地方政府不太会去化老的那些债务，首先更应该去用到，比如说基层公务员发工资。

此外，还有就是发展新质生产力，来还旧的存量旧债。

最后，再去满足一些之前没有被满足的消费需求，比如说像教育、医疗一些服务业的基础设施建设、新消费这些。

所以从这个角度来看的话，周五的市场走势，也是认为地方政府有可能用把财政政策用到类似新质生产力这些领域上。

本文节选自最新一期《百亿基金经理内参》，阅读完整版请扫描下方二维码。

百亿基金经理内参

在这里，你可以获得百亿基金经理的最新顶层认知，还可以通过订阅“知识星球”，获取更多内参。

最新文章

大摩邢自强：这些目标每一个都远比短期保住5%的GDP更重要

央行再度出手！约谈“激进”购债机构

公募接到保险的大额赎回，知情人士：假消息

机构闭门会曝光：2025年三大投资共识，成长股仍是市场焦点

机构闭门会：量化割的每根韭菜，都成为了中国AI发展的燃料

东吴基金刘元海：新一代大模型推出来的时候，大家对未来的算力需求预期又打开了

OpenAI进军实体机器人领域，机构怎么看？

被血洗的微盘股，虽迟但到的澄清函

探秘沪深牛散：这是我所见过的现金流最好的一群“有钱人”。

半导体板块上涨，带给我们的启示：要寻找那些短期没有业绩，但受益于国家战略的投资机会

参加完字节豆包大模型发布会后，我当场下单买了3副AI眼镜

大成基金刘旭：我拿了腾讯，但因为对其游戏业务商业模式能否持续看不懂，所以没有买到前十大

以房价为抓手，能否打开通缩死结？

李录：芒格始终推崇中美合作的必要性

本轮牛市和2015年相比，有哪些相似之处？机构：共有三点

针对“适度宽松”的货币政策，某机构总结了8个要点

但斌：我是一个基金经理，和经济学家不一样

Man Group：下个十年的主题

未来何去何从？

维持中国股市涨势的关键：2亿散户

说好的“耐心资本”呢？A500ETF遭机构抛售

一场由主流买方牵头的闭门会

对冲基金加仓中国股票？

高盛的一份报告，揭露了今日大跌的真相

到底谁在做空中国？又是谁在做多中国？

红利资产逆市飘红，原因竟然与险资最新动向有关

AI出利好，要第一时间介入

“举报门”之后的这场闭门会上，机构和游资都说了啥？

熟悉的市场又回来了，“特停”重出江湖，但并不是导致A股下跌的核心原因

化债12万亿背后的故事

新能源女神：大盘当前处在三阶段论的第二阶段

短期规避“提款机”板块

“大资金”等待美国大选结果

机构圆桌论坛：宏观转向背景下的结构选择

汇丰晋信陆彬：本轮行情的主线，在前期估值压的最低的两个方向

投资的最高境界是哲学

微盘股指数虽然创新高了，但接下来可能会是大盘股的天下

一份隆基绿能创始人、总裁李振国在北京交流的录音，信息量很大

从上周五的大涨，看本轮A股行情的新变化

对历史行情的简单复盘和对本轮行情的看法

传闻中的6万亿会投向哪些领域？

A股行情还未结束

政策不停，行情不止

是昙花一现，还是持续飙升？

港股互联网终于压不住了？

楼市寒冬还未结束？

又开始疯狂了......

提前进入防御模式了......

准备迎接挑战......

冰火两重天......

分类

原创标签

时事社会财经军事教育体育科技汽车科学房产搞笑综艺明星音乐动漫游戏时尚健康旅游美食生活摄影宠物职场育儿情感小说曲艺文化历史三农文学娱乐电影视频图片新闻宗教电视剧纪录片广告创意壁纸头像心灵鸡汤星座命理教育培训艺术文化金融财经健康医疗美妆时尚餐饮美食母婴育儿社会新闻工业农业时事政治星座占卜幽默笑话独立短篇连载作品文化历史科技互联网

发布位置

广东北京山东江苏河南浙江山西福建河北上海四川陕西湖南安徽湖北内蒙古江西云南广西甘肃辽宁黑龙江贵州新疆重庆吉林天津海南青海宁夏西藏香港澳门台湾美国加拿大澳大利亚日本新加坡英国西班牙新西兰韩国泰国法国德国意大利缅甸菲律宾马来西亚越南荷兰柬埔寨俄罗斯巴西智利卢森堡芬兰瑞典比利时瑞士土耳其斐济挪威朝鲜尼日利亚阿根廷匈牙利爱尔兰印度老挝葡萄牙乌克兰印度尼西亚哈萨克斯坦塔吉克斯坦希腊南非蒙古奥地利肯尼亚加纳丹麦津巴布韦埃及坦桑尼亚捷克阿联酋安哥拉