一、对冲基金净敞口及杠杆趋势
1.净敞口提升：截至2024年第四季度初，对冲基金的净敞口已攀升至2022年以来的最高水平。
2.杠杆变化模式：近期净杠杆率上升而总杠杆率下降，与美国总统选举期间的典型模式一致。历史表明，选举日后，对冲基金倾向于提高净杠杆率并降低总杠杆率，并在接下来的数月内保持相对稳定的风险敞口。
二、单只股票空头持仓趋势
1.单只股票的空头持仓量近几个月持续下降，大部分板块低于历史平均水平。
2.标普500成分股中位数空头仓量占市值1.8%，处于历史第19位。仅消费必需品和公用事业板块的空头持仓量达到或超过其30年平均水平。
三、投资组合集中度与周转率
1.对冲基金的投资组合集中度和拥挤度依旧较高，前10大头寸占多头投资组合的72%。
2.投资组合的头寸周转率在第三季度下降，平均周转率为23%。
四、主题投资趋势
1.超级科技股的轮动：
（1）NVDA和TSLA的持仓增加，NVDA更进入“明星股”榜单。
（2）AAMZN的持仓下降，被列入“冷门股”榜单。
（3）整体上，基金从大盘股略微转向中盘股。
2.人工智能与核能：
（1）人工智能相关股票敞口保持稳定，核能股票受欢迎程度继续上升。
（2）软件行业头寸增加，半导体头寸减少。成分股VST加入VIP名单。
3.周期股与防御股、成长股与价值股的轮换：
（1）从防御性行业转向周期性行业，例如增加金融和非必需消费品的头寸，减少医疗保健、必需消费品和房地产的持仓。
（2）2024年初倾向增长风格，第三季度转向价值风格。
4.中国股票持仓：
随着中国股市反弹，对冲基金增持中国ADR（如京东）和相关ETF（如KWEB和FXI）。
五、 行业分布变化
1.医疗保健：对冲基金净持股比例最大（17%），但投资逐渐向TMT行业移。
2.非必需消费品与金融：当前持股比例为近15年来最高。
3.信息技术：持仓比例近历史最高，仅次于上季度，投资集中在应用软件和系统软件领域（如ANSS、APP和SMAR）。
六、对冲基金VIP名单
1.包含最受对冲基金青睐的50只股票，权重最大的是信息技术（24%）。
2.第三季度有17只新股票进入名单（34%）。新成分股主要集中在软件领域。
七、ETF持仓趋势
1.对冲基金多头投资组合中ETF的份额上升至4.0%，为2012年以来最高水平。
2.ETF主要用于对冲目的，占ETF总敞口的73%，而单一股票空头仅占总空头头寸的34%。
3.中国相关ETF（如KWEB和FXI）和比特币ETF（如）成为增持重点。
八、“明星股”与“冷门股”
1.“明星股”（如NVDA）通常在受欢迎度增加后表现强劲，而“冷门股”（如AAPL、AMZN）倾向于跑输同行业。
2.当前“明星股”主要集中在科技领域，而“冷门股”包括传统大盘股。
附图：
