本文部分内容节选自第186期《百亿基金经理内参》，如希望了解更多机构最新观点，欢迎添加主理人微信：beijingzhe
今天凌晨，一则关于“OpenAI正在研发实体智能机器人的消息，并且重新启动了解散4年的内部机器人开发团队”的消息，引发了市场的广泛关注。目前，OpenAI已经投资了Figure AI、1X、Physical Intelligence三家实体机器人公司，并在软件方面为其提供GPT系列模型支持。
前不久，OpenAI刚刚发布了最新旗舰模型o3，在推理、理解方面都是目前最强模型，甚至在AGI 测试方面也首次超过了人类。这表明OpenAI 在开放实体机器人方面已经掌握了最强的大脑，也是开发实体机器人重要环节之一。
对此，有市场人士表示，这是OpenAI追赶特斯拉的唯一办法，也有人担心会不会像苹果探索电动车那样。
可以预见，各家公司生产的人形机器人相互交战只是时间问题。按照此前英伟达首席执行官黄仁勋的说法，人形实体机器人时代已经到来，并且成本会低于2万美元甚至更少，这是一个无法阻挡的发展趋势。
而明后年人形机器人的市场空间如何？便成为了市场关注的一大焦点。
事实上，在第186期《百亿基金经理内参》中，有机构曾表示，从空间上来说，预计明年上半年的出货量是3000台，其实不多。而且这个量也很难估的很准，更重要的是你投资的企业会不会持续推这个事情。
我们看到之前主要是特斯拉在做，今年四季度之所以会迎来一波行情，一是因为牛市的流动性风险偏好，第二是华为也入场了。
虽然我们看到苹果还没有入场，但是越来越多全球的头部企业去做这个事情的话，人们对于产品力的期待就会变高。但由于它还是一个比较早期的产品，从技术上还是很不成熟的。所以方案和厂商定点的进展，经常跟市场的预期波动比较大，因此它还是一个主题投资的方向。
但是它是一个很好的主题，长期展望非常乐观。甚至可以说我们看到人形机器人，它是AI 、机械、电子、汽车，最高精尖的工程化技术的结合点。
它其实就是AGI最终的形态，可以是其中的一种，因为它具备所有机械件当中的优点和AI赋能的大脑，能够替代人做你想象的所有事情，和做人类做不了的这个事情。
所以这个方向远期空间是很大的，但是这个时点是比较难判断的，刚才讲到明年会第一批量产。下一个观察的时点是2027年产业生态，因为现在有更多的巨头的企业去进行入局，但中间有很大的不确定性，所以把这个作为一个主题投资的方向就可以。
国内能够参与的供应链的企业是比较多的，因为我们像机械、汽车、包括部分电子都是是全球比较有竞争力的产业。然后单台的售价我们去对标看一下特斯拉的机器人，它的目标售价说是2万美元以内，所以远期的市场空间可以用特斯拉的目标。
机器人的目标售价乘以你认为可以一年卖多少台，像马斯克拍了一个很夸张的数目，假设市场一年真的能出货一亿台机器人的话，这就是2万亿美金的市场，这是非常夸张的。
对此，东吴基金刘元海指出，人形机器人目前股价在比较高的水平，后边几个季度看不到业绩兑现，现阶段不会参与。当前处于0到1的培育周期，2025年特斯拉AI人形机器人量产有限，相关产业链公司弹性不大。2026年产业可能进入1到N的成长周期，明年9-10月看看特斯拉的产量。
广发基金陈韫中对此则表示，日本是值得吸取经验的警示对象。
日本对机器人新兴事物敏感度不高，因其政府过去多年补助但商业化不成功，导致项目经费不足，市场信心缺乏。日本企业在机器人领域有技术积累，但缺少AI元素，场景应用局限。
对比中、美、日三国，美国在软件方面领先，硬件较弱；日本硬件强，但软件不足；中国则两者都处于中等水平。
当前机器人产业炒作过热，但实际发展还未到成熟阶段。硬件方面已有一定准备，但软件方面还有一定差距，特别是缺乏实际场景的数据来训练模型。特斯拉在机器人领域领先，国内则刚刚开始，还在建立基础动作数据库。国内机器人创业团队多处于早期阶段，本体尚未做好。
机器人投资需考虑软硬件结合，特别是软件算法和模型训练的重要性。机器人模型包括多个小模型，需要大量训练数据。视觉模型可通过图片训练，但运动控制模型缺乏高质量数据。数据收集可通过实际场景或动作捕捉设备，但速度慢。
特斯拉计划通过量产机器人来收集实际场景数据，以训练出更好的模型。机器人产业机会巨大，但挑战也多。
与全球领先企业交流时，发现国内有很多未知或未想象到的企业也在涉足此领域。考虑如何通过投资领先企业，利用其能力和产品来把握产业机会并赚钱。同时，国内机器人领域水平差距大，需整体提升。
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