01 “用真金白银负责”:基金经理的投资哲学
据演讲内容,但斌开篇强调了基金经理的特殊身份,直言:“与经济学家不同,基金经理要为自己的行为用真金白银负责。”他提到,2022年他的主要投资标的集中在美股,并取得了40%的收益率,而今年更是实现了高达60%的增长。
回顾从业30年经历,他直言,风险控制在投资中的地位愈发重要。2008年之前,他采用“有钱就买”的简单策略;2016年起,他正式实施风控,并成功抓住白酒投资机遇。截至昨日,他2016年创立的基金净值已从初始的1元涨至9元以上,并预计年底突破10元。
但斌指出,大多数投资者做决策时,容易被“次要原因”干扰。他认为,关键在于捕捉主要矛盾:“投资要关注能够改变世界的公司或不被世界改变的公司。”
02 关于牛市与大众投资困局的反思
据但斌回忆,中国资本市场在过去三十年从未出现过普遍性的“大牛市”。即便在2014-2015年的牛市中,真正实现财富增长的比例不足0.5%。他直言:“绝大多数普通投资者是‘100万进去,50万出来’,这种‘姚明进来,潘长江出去’的局面并不新鲜。”
但斌认为,这背后的原因在于投资者往往没有掌握市场本质,反而容易被短期情绪左右。他呼吁投资者应该更加理性,避免在恐慌中卖出。
03 “投美股,投科技”:全球化投资视野的启示
但斌在演讲中高度评价美股市场的投资价值。他提到,美股市场的设计和机制使其难以长期下跌,尤其是在高科技企业的推动下,其长期表现令人瞩目。例如,标普500指数和纳斯达克指数年内涨幅分别达到48%和7.8%。
他尤其推崇“美股的M7”(指微软、苹果、谷歌、亚马逊、Meta、特斯拉、英伟达)这些改变世界的科技公司。他提到,早在特斯拉30美元时便开始研究,最终在90美元时果断买入。对比A股,他认为国内能长期持有的伟大公司较少,仅茅台和腾讯能够入选价值投资标的。
谈及投资心得,他强调:“投资要关注轻资产、高盈利的企业,尤其是具有‘第二曲线’潜力的公司。”例如特斯拉正在从电动车扩展到人形机器人,推动其商业模式的进一步突破。
04 市场恐慌中的逆向操作:一次难忘的抄底经历
但斌还分享了一段关于市场恐慌时逆势投资的故事。今年8月5日,美股大跌,恐慌指数(VIX)飙升至42.8,为历史第三高值。他建议朋友在最恐慌的时刻入市,并详细分析了当时的市场结构。他指出:“当VIX超过40时,市场往往已触底,历史数据显示此时抄底输钱的概率极低。”最终,其朋友因听取建议而大幅获利。
这一案例体现了他在市场判断中的冷静与果断,也验证了其对市场机制的深刻理解:“害怕的人该卖的都已经在开盘时逃离,这样的巨量暴跌往往意味着恐慌已近尾声。”
05 人工智能与未来50年的投资机遇
对于未来的投资方向,但斌将目光聚焦于人工智能领域。他预测:“未来50年,将围绕‘超级智能大脑’展开。2024年的诺贝尔物理学、化学和生理学奖都将颁给人工智能领域的科学家。”
但斌提到马斯克通过10万块GPU打造大模型,在短短183天内形成对OpenAI和Google的竞争威胁。他认为,人工智能将成为下一个浪潮,其规模和影响力可与当年的移动互联网相比。
06 从投资思维到社会责任:但斌的自我反思
据报道,但斌在演讲中还回应了一些争议性话题。例如,有人批评他投资美股是“卖国”。但他表示,通过美股赚取的美元,已部分用于捐赠母校(河南大学),以此履行社会责任。
此外,他热衷于户外骑行,并经常在社交平台分享路线。他提到,一位六旬骑友专程在他的骑行路线上等候,只为表达感谢。这样的故事展现了他投资之外的人生情怀。
07 结语:选择比努力更重要
但斌用六个字总结了自己的投资秘诀:“投美股,投科技。”在技术进步驱动的百年变局中,他坚信,抓住主因、远离噪音,将是投资者迈向成功的不二法门。
无论是过去的“天上掉馅饼”预言,还是对当下人工智能趋势的前瞻,但斌以敏锐的市场洞察力和深刻的社会思考,为投资者提供了独特视角。这场演讲不仅是对过去的回顾,更是对未来的启迪。
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