A股行情还未结束

财富 2024-10-11 23:27 北京

导语：分化是下一阶段主旋律。

本文为《百亿基金经理内参》第178期摘要，阅读完整版请在知识星球搜索“百亿基金经理内参”。

昨日上证指数下跌6.62%，已完全覆盖前一日的涨幅，突如而来的下跌打击到了新进投资者的信心。

这不免大家会有一个更大的问题，牛市会不会就这样结束了？

我们内部的结论非常清楚，就是这个行情没有结束，未来会走向分化。

之前我们聊过一个观点：政策不停，行情不止。

之前认为股市对于国内政策发力点优先级永远是靠后的，从最近的政策组合拳来看，股市的排序其实是相当靠前的。从10月8日十点钟开的会议，10月7日就发了预告。说我们10月8日十点要开会，在历史上是很罕见的。

会议上虽然这个数字没有放出来，大家预期的数字比方说有2万亿或10万亿的这种数字居然没有，方向上他是非常关切市场，关切的点也提到了资本市场，所以政策仍然没有停，只不过政策的这个节奏未来可能会变化。

先是政策高度敏感的地产、银行，然后再是会轮动到牛市相关的券商，再到白酒、消费，以及产业转型，科技高端制造，最后扩散到超跌反弹就是小市值。

其实我们可以看过去一段时间，这也是我们在节前最重点提示的板块是计算机，因为它符合产业转型和超跌反弹这两个逻辑，而且受益于政府的预算的扩大，这所有的过程基本上已经在过去两周反映完了就说明现在大家的研究是高度趋同的。

因此到今天交易完之后，今天晚上也有很多券商去开会讨论，大多数人认为还是有行情的，但行情会出现分化。

我们去看一个是港股已经给我们打了样，港股的大涨跌大跌很正常。因为这一轮我们从政策的力度来看，上面是呵护股市，但是不希望出现这样的牛市，是不符合政策的初衷。

因为这也很好理解，实现这个目标可能我本来原计划两年涨这么多，但你两周就涨了这么多，他给未来的空间没有留下太多的空间。

那么这样就给未来没有留下太多的这个空间，这显然也不是顶层想看到的，他们想看到的一直是一个慢牛，我们可以去看证监会出台的所有与今年资本市场相关的政策，为什么开始的政策是打点滴，滴水的这个方式只不过没有太大的效果，没有办法只能下剂猛药，那下剂猛药之后市场的反应太大了，那这样就会对政策形成一个倒逼，倒逼是什么？

第一会让政府看到我们的政策老百姓是买单的；

第二，我现在这个政策力度太大了。我没有必要这么大，未来可能会形成一个比较强的政策和市场的博弈。

从所有我们之前推演的反弹逻辑来看，所有的推演的逻辑都已经完成了一遍，那么未来市场已经基本上完成了估值的修复。就需要去寻找新的方向，因为短期资金的行为和加仓的行为，还有赚钱效应的行为。

随着这个资金跑步进场和这个出现回调节点之后，这个行情就会回归到基本面的角度，去看哪些行业到底是有支撑的。

分化当中有一类资产是比较确定性受损的，我们在之前也讲过，就是红利会阶段性地跑输市场。

因为红利作为今年机构和尤其是保险公司的底仓是持续有资金在加的，但是在这个环境当中，我们看到之前也讲到今年二季度开始红利和国债收益率方向上是高度绑定的，那么这部分特别受损于资金的腾挪，包括今天a股的红利和港股的红利都是明显弱于市场的。

要明确讲一下地产，因为它的政策反而是出得最多的市场会逐渐地脱敏，在牛市的第一波地产和金融的关注度是最高的，因为他们是确定性受益的。接下来的政策的重点不应该是这个方向了。

更应该去看看像什么家电，汽车，设备更新等等这个方向有没有可能成为特别国债财政发力的点。这是大家比较未来会去重点看的，包括半导体的这个国产化。

整个产业转型对于接下来分化的方向当中可能高端制造，TMT，医药可能不是资金优先去减的方向，而更多优先减排在第一的是红利，第二个是顺周期当中，但是其实并不是一定受益于政策或者说对政策已经不敏感的板块是资金优先会减，而其他的符合顺周期当中刺激的点，政策鼓励的方向，未来产业转型的想象空间，这些是会获得增量资金的点。

如果说现在一定要找低估的东西还是可能在这种小盘里会多一些，然后在周二上涨之前，市场一致预期看好的几个领域就是一个是券商，一个是科技成长还有消费和顺周期这一块。

周二涨完之后，仍然这几个行业的逻辑仍然是没有什么变化，但是确实这几个行业尤其是成科技成长和券商，周二又是基本上是一个涨停的行情。

也有基金经理认为：

尽量还是去找一些超跌的东西，这里面看一下过去几年，现在的位置相比过去几年还是处在一个比较低的位置的，其实现在的位置相比过去都不高。处在很低的位置，估值也相对来说，比较便宜，这些板块超跌的领域可能还是会有继续修复的这样的机会。

落实到具体的选板块的话，其实也大概是有三条主线，一个就是产业趋势来讲的话，本轮大家也相对来说比较一致预期地认为可能新质生产力这一块可能是政策会重点扶持的方向。比如，低空经济、机器人这些。

另外一块就是并购重组这一块也是政策可能重点会鼓励的一个方向。如果说，一些个股在这种产业整合这个层面上可能会有一些动作的话，也可能是会被市场热捧的一些方向。

第三个线索就是马上进入到三季度业绩期找一些确实业绩还是非常坚挺的，同时估值也相对来说偏低或者合理的这一类公司，也可能是机构投资者会重点喜欢的一些标的。

百亿基金经理内参

在这里，你可以获得百亿基金经理的最新顶层认知，还可以通过订阅“知识星球”，获取更多内参。

最新文章

大摩邢自强：这些目标每一个都远比短期保住5%的GDP更重要

央行再度出手！约谈“激进”购债机构

公募接到保险的大额赎回，知情人士：假消息

机构闭门会曝光：2025年三大投资共识，成长股仍是市场焦点

机构闭门会：量化割的每根韭菜，都成为了中国AI发展的燃料

东吴基金刘元海：新一代大模型推出来的时候，大家对未来的算力需求预期又打开了

OpenAI进军实体机器人领域，机构怎么看？

被血洗的微盘股，虽迟但到的澄清函

探秘沪深牛散：这是我所见过的现金流最好的一群“有钱人”。

半导体板块上涨，带给我们的启示：要寻找那些短期没有业绩，但受益于国家战略的投资机会

参加完字节豆包大模型发布会后，我当场下单买了3副AI眼镜

大成基金刘旭：我拿了腾讯，但因为对其游戏业务商业模式能否持续看不懂，所以没有买到前十大

以房价为抓手，能否打开通缩死结？

李录：芒格始终推崇中美合作的必要性

本轮牛市和2015年相比，有哪些相似之处？机构：共有三点

针对“适度宽松”的货币政策，某机构总结了8个要点

但斌：我是一个基金经理，和经济学家不一样

Man Group：下个十年的主题

未来何去何从？

维持中国股市涨势的关键：2亿散户

说好的“耐心资本”呢？A500ETF遭机构抛售

一场由主流买方牵头的闭门会

对冲基金加仓中国股票？

高盛的一份报告，揭露了今日大跌的真相

到底谁在做空中国？又是谁在做多中国？

红利资产逆市飘红，原因竟然与险资最新动向有关

AI出利好，要第一时间介入

“举报门”之后的这场闭门会上，机构和游资都说了啥？

熟悉的市场又回来了，“特停”重出江湖，但并不是导致A股下跌的核心原因

化债12万亿背后的故事

新能源女神：大盘当前处在三阶段论的第二阶段

短期规避“提款机”板块

“大资金”等待美国大选结果

机构圆桌论坛：宏观转向背景下的结构选择

汇丰晋信陆彬：本轮行情的主线，在前期估值压的最低的两个方向

投资的最高境界是哲学

微盘股指数虽然创新高了，但接下来可能会是大盘股的天下

一份隆基绿能创始人、总裁李振国在北京交流的录音，信息量很大

从上周五的大涨，看本轮A股行情的新变化

对历史行情的简单复盘和对本轮行情的看法

传闻中的6万亿会投向哪些领域？

A股行情还未结束

政策不停，行情不止

是昙花一现，还是持续飙升？

港股互联网终于压不住了？

楼市寒冬还未结束？

又开始疯狂了......

提前进入防御模式了......

准备迎接挑战......

冰火两重天......

分类

时事

民生

政务

教育

文化

科技

财富

体娱

健康

情感

旅行

百科

职场

楼市

企业

乐活

学术

汽车

时尚

创业

美食

幽默

美体

文摘

原创标签

时事社会财经军事教育体育科技汽车科学房产搞笑综艺明星音乐动漫游戏时尚健康旅游美食生活摄影宠物职场育儿情感小说曲艺文化历史三农文学娱乐电影视频图片新闻宗教电视剧纪录片广告创意壁纸头像心灵鸡汤星座命理教育培训艺术文化金融财经健康医疗美妆时尚餐饮美食母婴育儿社会新闻工业农业时事政治星座占卜幽默笑话独立短篇连载作品文化历史科技互联网

发布位置

广东北京山东江苏河南浙江山西福建河北上海四川陕西湖南安徽湖北内蒙古江西云南广西甘肃辽宁黑龙江贵州新疆重庆吉林天津海南青海宁夏西藏香港澳门台湾美国加拿大澳大利亚日本新加坡英国西班牙新西兰韩国泰国法国德国意大利缅甸菲律宾马来西亚越南荷兰柬埔寨俄罗斯巴西智利卢森堡芬兰瑞典比利时瑞士土耳其斐济挪威朝鲜尼日利亚阿根廷匈牙利爱尔兰印度老挝葡萄牙乌克兰印度尼西亚哈萨克斯坦塔吉克斯坦希腊南非蒙古奥地利肯尼亚加纳丹麦津巴布韦埃及坦桑尼亚捷克阿联酋安哥拉