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突然反攻，人民币闪击美元

文化 2025-01-21 22:37 广东

文/熊大

太违反预期和直觉了，特朗普上台之后人民币汇率竟然出现了大幅反弹，接下来人民币汇率的波动又会如何影响中国股市？

美国当地时间1月20日中午12点01分，北京时间今天（1月21日）凌晨1点01分，特朗普正式就任第47任美国总统并进行就职演说。

就在特朗普正式宣布就任之前几个小时，人民币突然闪击美元，汇率出现了两个多月以来的最大反弹幅度，日内涨幅超700点。具体看的话，美元兑离岸人民币汇率连续跌破7.33、7.32、7.31和7.30多个关口，最低触及7.2605。

昨夜今晨，美元兑人民币离岸汇率这根大阴线吃掉了多日以来的涨幅，虽然今天白天有所反弹，但目前为止依然未能收复7.3的关口。

很显然，昨夜至今人民币兑美元汇率的走势不降反升远超市场的预期，毕竟之前市场普遍预期特朗普上台之后，其关税政策将促使人民币汇率进一步承压。

之所以出现这种违反预期的现象，还是因为特朗普果然是特朗普，他的出招总是出乎外界的意料，目前来看这位让外界觉得非常疯狂的美国总统并没有打算跟中国硬碰硬。

首先，特朗普在正式就任前三天主动给中方打了一通电话，双方就两国关系以及双方共同关心的重大国际热点问题交换了意见。中方还特别提到，希望中美关系在特朗普新任期有一个好开始，在新的起点取得更大进展。

其次，有了这通电话之后，中方才宣布应特朗普邀请将派特别代表参加特朗普的总统就职典礼，并且又在当天深夜发表通告，称中方领导人应约与特朗普进行了通话，两件事衔接得十分紧密。

第三，鉴于特朗普的诚意，中方也给足了他面子，派出了高规格代表团参加他的就职典礼，并且在抵达美国之后同样受到了高规格的接待。

第四，特朗普也再次回应，希望能够在上任之后100天内访华。他的这种表态虽然让外界颇感意外且不真实，但也的确释放了对改善中美关系的善意，中国外交部也正面回应了此事。

第五，最近闹得沸沸扬扬的tiktok被关停事件，结果在特朗普宣布就任之前出现戏剧性反转。

第六，最关键的一件事是，特朗普正式宣布就任美国总统之后，在就职演讲当中并没有提及对华关税问题，甚至几乎没有涉及对华事务。

要知道，关税政策在特朗普宣布胜选美国总统前后一直是他拿来制造舆论焦点的核心议题。特别是他胜选之后，由于外界预期他将对美国的主要贸易国家实行严厉的关税政策，导致了非美货币普遍承压，包括人民币在内的非美货币兑美元都出现了不同程度的贬值。

结果远超市场的预料，这次特朗普竟然没有提及涉华关税政策议题，而且还在正式就职之前主动跟中方释放了多层善意。我们虽然都大感意外，但是市场情绪选择了做多人民币，因此才出现了昨夜今晨人民币兑美元汇率的大幅升值。

那人民币兑美元汇率会不会继续朝着升值的方向走？我全程听了一遍特朗普的就职演讲，从短期看人民币兑美元升值的概率确实很大，即便不明显升值，也至少已经不存在像之前那样呈现单边下行的基础。

因为特朗普确实没有提到太多关税的议题，不仅仅是对华关税，对其他国家也是，除了已经确认从2月1日起美国将对从加拿大和墨西哥进口的商品征收25%的关税之外。所以短期内人民币并不存在进一步承压的基础。

关键是，在特朗普的就职演讲当中，他反而特别强调了要压制美国的通胀问题，他指示他的内阁成员动用所有权力迅速降低成本和物价。

对于美国的通胀局面，特朗普认为是美国大规模的政府超支和不断攀升的能源价格导致的，所以他表示会从压缩财政开支以及降低能源价格这两方面去压制通胀。

为此，特朗普还宣布国家进入能源紧急状态，从目前的信息分析的话，他无非就是想大规模开采美国的能源资源，并且向全世界出售美国丰富的石油和天然气，从而让美国富起来。

如果有细心听特朗普的演讲就会知道，他讲话的第一个议题是移民政策，第二是讲降低通胀，第三是能源开采。很明显，降低通胀是他非常非常重要的政策目标，并且他把通胀的部分原因归结为能源价格高，所以为了降低能源价格，他引出了另外一个议题那就是开采石化能源。

进一步分析的话，他的政策实践路径是把通胀和能源都排在了更核心的位置，这个意图也非常明显，就是通过扩大石化能源的开采来压制美国能源价格，从而带动美国通胀的下降。

所以我非常肯定地判断，特朗普并非放弃了加征关税的政策，并非不跟中国打贸易战，而是眼下的美国在他看来最关键的政策目标是降低通胀。若是对华升级贸易战的话无疑加大了美国的进口成本，也必然会引来中国的对等制裁，最终怎么看都会加剧美国的通胀。

所以他非常狡猾且务实，先放低姿态通过释放诚意来稳住中方，寻求在其他领域跟中方保持合作，与此同时他会在他的任期内先集中精力解决通胀问题，到时通胀压制下去的话他再来加征关税，他就可以更加游刃有余了。

这就是为何这次就职演讲当中，特朗普虽然有提及关税政策，但并没有对如何实施以及具体的时间表进行阐述的原因，因为人家现在根本不着急。我断定，特朗普现在是向全球释放了一颗烟雾弹，他是明修栈道暗度陈仓。

要知道，当初特朗普第一个总统任期的时候就是这样玩的，一开始跟中国的关系也不错，结果到了2018年4月之后挑起了贸易战，紧接着在当年年底挑起了科技战。

由此我们可以进一步推断，特朗普短期内不全面升级贸易战的话，会让美联储的降息节奏有更大的弹性空间，降息预期也会有所升温。

所以如果是现在的情况看的话，人民币兑美元汇率短期内算是可以稳住了。当然了，人民币汇率保持稳定，更是中国货币当局的底线。

之前央行行长潘功胜在亚洲金融论坛开幕式上已经讲了“三个坚决”：坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。

此后央行通过发行离岸人民币央票、暂停国债买入、上调跨境融资宏观审慎调节参数等手段强势扭转了人民币此前兑美元单边下行的趋势，这也是近期A股止跌回暖的关键因素。

至于中国央行会不会降息，还得看美联储的风向标，如果接下来一年内美国的通胀下降明显，那么不排除美联储降息的次数会预期增加。

退一步讲，美国当下的联邦利率也非常不利于美国高达36万亿美元的债务利息，特朗普说要压缩财政开支，他自然不能接受美国长期处于高利率状态。

综合来看的话，无论是我们央行的底线和态度，还是特朗普现在释放出来的信号，都可以支撑人民币兑美元汇率的稳定甚至是有所升值，因此A股更不可能出现大幅跳水的可能性，最大的可能性还是继续保持震荡上行的姿态。

对中国来说，当下对美国的政策也必然会有所调整，但无论怎么调整，肯定是根据美国的态度和实际做出来的事情来调整。

资本市场的走势其核心推动力并不仅仅是市场本身的力量，我们还需要考虑政治因素传导到金融层面的波动。

当下特朗普上台之后，其实有些东西变得更扑朔迷离。对A股来说，只要我们的财政政策还未显山露水，维持宽幅震荡依然是最合理的逻辑。

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作者简介：熊大，毕业于中山大学，前经济记者，目前为职业投资人，保险、命理分析业务咨询添加助理微信：13226629207。每次读完文章，请给我点赞、点在看。将这个公众号“设为星标”，可第一时间阅读每天的文章。新粉丝，还可以关注我的备用微信公众号：水熊优保，避免失联。

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