千年顶级阳谋，中国经济激荡30年（13）

文化 2024-10-22 23:00 广东

文/熊大

LPR降息如期而至，昨天中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年10月21日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。这意味着，两档LPR均降息0.25个百分点。

当下的局势对很多人来说真的是看不透摸不清，简直是扑朔迷离。一边是国内各种经济刺激政策纷呈迭出，一边是美国经济在美联储9月19日宣布降息之后峰回路转突然“繁荣”起来，以致于A股在国庆节前经历了短暂的冲高走势之后，突然陷入调整阶段。

过去6年美国在发动贸易战之后同时发动了科技战，在经贸领域这种实体经济发动对华“战争”的同时，美国也同时在2022年开始发动了金融战，如今金融战成为了中美两国当下的主战场。

我之前讲过，9月19日美国降息这件事并不是中美金融战的结束，而是两个大国在金融领域的对碰真正进入短兵相接的阶段，从美国降息开始到2027年一定是双方在金融这个虚拟战场真正对决的阶段，这是大国之间巅峰对决之前的关键战役。

这个阶段拉开序幕，也意味着中国从战略防守转入战略进攻的阶段，也是美国进入战略防守的阶段。但美国的防守自然不是直接拱手让出资本市场的定价权任由中国的资本市场形成繁荣局面助推实体经济的产业转型升级，美国必然在这场激烈的对碰中做最后的殊死一搏，以确保自己的货币霸权地位。

因此我们看到了非常奇葩的一面，那就是最近一个月也就是美联储宣布美元降息50BP以来，无论是美联储还是美国的劳工部门所披露出来的信息，要么刻意凸显接下来货币政策的鹰派走向要么不断修改经济数据来扭转市场预期，美国已经无所不用其极。

先说点大家都知道的事情，之前为了配合降息给自己一个台阶下，美国先是在今年8月份宣布下调2023年4月至2024年3月期间的新增非农就业岗位总数，下修幅度为81.8万也就是接近30%的幅度。

结果9月24日央行等多部门联合出台远超市场预期的增量货币政策，直接暴力拉涨了国庆节前的中国股市，国内外舆论纷纷掉头转向看多并且做多中国资产。发生这种事情实在出乎美国意料，他们甚至开始认为降息降得太快了，应该再拖一拖熬垮我们的经济。

于是，我们看到了让人再次大跌眼镜的一幕，北京时间10月4日晚间，在美国劳工部当天公布的9月非农就业报告中，竟然出现了美国9月非农就业人口增加25.4万人的惊人逆转，这是2024年3月以来的最大增幅，而且大幅超过市场预期的15万人；同时9月失业率从4.3%降为4.1%，低于预期和前值的4.2%。

同时美国劳工部门宣布修正今年7月和8月的非农就业数据。7月份非农新增就业人数从8.9万人修正至14.4万人；8月份非农新增就业人数从14.2万人修正至15.9万人。修正后，7月和8月新增就业人数合计较修正前高7.2万人。

不过，就像俗语说的一样，外行看热闹内行看门道，要是你太把美国粉饰过的这些数据当真，你会真的容易犯晕。实际上无论美国怎么修改就业数据，有一些经济事实它是改不了的。

美国是消费驱动的经济体，所以观察微观层面的消费信贷走势是非常重要的，特别是观察信用卡坏账和汽车贷款坏账的走势。

根据美联储纽约分行的数据，截止2024年第二季度，美国信用卡严重拖欠率升至7%，这是2011年以来的最高水平。相比2022年，拖欠信用卡债90天以上的人数增加了一倍。与此同时，汽车贷款严重拖欠率增加至3%，达到2014年以来的最高水平。

纽约联邦储备银行在今年9月还发布了一份《消费者预期调查》报告，该报告显示认为未来三个月无法支付最低还款的平均预期可能性连续第四个月上升，目前已达到14.2%。除疫情期间外，这是自2017年1月以来每月进行的消费者预期调查中最高的违约预期数据。

我们再看宏观层面上的数据，美国制造业采购经理人指数（ISM PMI）自2002年10月以来几乎每个月都在50以下（就是环比处于下降状态），这种状态截至目前已经持续了将近两年，换言之美国制造业生产活动持续低迷了两年。

与此同时，美国的商业地产也出现了明显的降温势头，在旧金山、华盛顿等地，今年都有原价值几亿美元的写字楼以几千万的价格被甩卖的案例出现，商业地产贷款的违约率也从2022年的2%以下，一路飙升到现在的8%。

所以，如果非得要说美国的经济依然强劲那真的是鬼话连篇的说辞，实体经济层面确实还火爆的是人工智能领域以及围绕这个行业所投入的各种基础设施建设。

即便上次降息50BP，美元利率依然是在高位，这才是美国当下经济的大问题，企业融资成本高昂以及房贷利率过高都限制了美国经济的扩张以及劳动力从经济困难地区向发达地区自由流动。

只要美元依然是高息状态，美国的经济难说会出现根本性的逆转，这就意味着美国同样会出现一个大问题，那就是中低收入者未来的经济压力会越发严重，这样自然会制约消费力，现在这种现象已经不是苗头而是成为了美国经济的普遍事实。

而我们现在依然按部就班地推动各种经济刺激计划，丝毫不受美国各种小动作的影响。无论是针对股市的两项创设货币政策工具、上市公司的重组并购、长期资金的入市、存量财政政策的推行、存量未售商品房的收储、增量财政政策的出台、存贷款利率的持续调降、降准以及今天发改委宣布明年依然会发行超长期特别国债等等。

我们之所以这么淡定地推行我们的经济刺激计划，那是因为我们料定了美国的经济确实出了问题，9月19日降息这件事是美国根本就扛不住才降息的，这一点我们看得太透了。哪怕现在动不动修改就业数据来粉饰经济，也只是延缓了全球资本进入中国的时间却改变不了资本流入中国的趋势。

至于美国大选的结果如何，也已经不能改变我们接下来出台更大规模的经济刺激计划。因为无论是特朗普当选还是哈里斯当选，对美国来说如果要推动经济软着陆，那么只有一个选择，那就是重新创造一个宽松的货币政策环境。

因此美国接下来必然会持续降息，甚至更为恐怖的是美国会重新启动印钞计划，到时印钞的规模将会比2020年疫情期间更大，特别是特朗普当选的话绝对是大水漫灌。

当然了，我们知道美国通过放水解决问题只会让问题更严重，但美国过去二十多年走过的路，就是这样走过来的。否则一直是缩表状态或者是高息状态，只会更快让美国经济呜呼。

没有谁会傻到让经济在自己的任上废掉，这是政客思维。至于出现问题那就留给下一任去解决，毕竟美国是两党轮流执政的国家。但这种模式恰恰也容易出现更大的问题，那就是战略目标不集中不稳定，容易分散精力也容易朝令夕改。

所以美国在过去几十年逐步放弃制造业改为以金融立国之后，几乎十年就要出现一次金融危机，这种危机本质上是寅吃卯粮导致的。因为让金融业繁荣的办法就是在美国推行消费主义，各种信贷产品让人眼花缭乱，而过度消费的结果自然是坐吃山空。

犹太人本身就是放高利贷出身的民族，掌控美国之后自然也是最喜欢玩金融，都说美国的金融业厉害，说到底是人家把杠杆玩到极致，把各种金融衍生品玩到出神入化。但这种没有实业依托的虚拟游戏，自然不适合中国这种经济刚发展起来的国家。

中国即便发展资本市场也是为了推动产业转型升级，这是必然要走的路，否则产业转型升级无法完成也就无法改变我们的经济模式。美国人英国人当年也是这样走过来的，国与国之间不同的发展阶段，做的事情前后顺序其实是完全不一样的。

之前大家总是拿中国跟美国比，其实对比的对象就错了。以前我们只是一个小孩，美国已经是大人了，拿小孩跟大人比，能比吗，现在我们开始长大了，但美国其实开始老了，而很多人依然把美国认定是当年的美国，自然也无法得出正确的结论，也无法看清未来的趋势。

至于美国解决历次金融危机的方式也非常简单粗暴，那就是印钱大水漫灌，钱如果印太多推高了通胀就像2020年那样的话，那就加息回笼全球美元刺破别国资产泡沫然后再在别国资产低价的时候降息释放美元抄底别国资产，这就是大家经常讲的美元潮汐收割全球资产。

所以当大家在讨论特朗普当选还是哈里斯当选时，其实意义不大，因为两者的区别在于谁比谁在推行经济刺激计划时更为激进罢了，路径虽然不同结果却是一样的。

最为明显的是从2000年左右的科网泡沫引发的金融危机之后，美国无论是谁主政都会印钱掩盖经济空心化的本质问题，到了2008年是这样，到了2020年也是这样。

因为这种开动印钞机的方式简单轻松，那张绿钞的成本不会比我们的卫生纸贵多少。只是通过大水漫灌这样的方式从现在开始已经无法根本性解决美国的经济问题了，最核心的原因在于一个崛起的中国不会一直向美国输入廉价商品，不会让美国继续把消费主义带来的成本转嫁到我们自己头上。

十九大报告指出：“中国特色社会主义进入新时代，我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。

这样的矛盾，可不是原有的产业模式能解决的，我们必然要在当下具备完整的制造业产业链的基础上，往制造业的高端方向发展，特别是高新技术领域，也就是国家一直讲的新质生产力，只有往上走中国人的生活未来才会得到进一步的提升。

而之前的矛盾是社会生产力的不足与人民日益增长的需求之间的矛盾，通俗点说就是物质贫乏的阶段，这个阶段自然是先搞生产，发展工业发展生产力。

换句话说，以前我们愿意这样做，那是因为我们刚刚发展，为了市场，为了积累外汇，为了打造我们的工业产业链，我们不得不选择一条最辛苦的路线，万事开头难，一穷二白的时候没什么可以让我们选择的。

结果我们才看到了美国不断印钱，我们不断制造廉价商品输送给美国，赚外汇的同时，通过信贷扩张刺激楼市发展大搞基建，以此打造工业体系积累国民经济的原始财富，丰富老百姓的物质生活。

因此过去三十年，我们真的是在玩命地不断生产，不断搞基建，拼命干活生怕落下一天，并且通过发展教育的均等化扫除文盲，开启民智让百姓投入这场轰轰烈烈的改革开放进程中，一路看过来，真的是筚路蓝缕。

美国印钱买我们的廉价商品，本质上抑制了我们可能因为生产过剩引发的通缩问题，我们制造并且向美国输送大量的廉价商品本质上也压制了美国因为滥发货币可能引发的高通胀问题。

这种双向的默契合作整整持续了将近三十年，一直到2018年美国对华发动贸易战而渐渐结束并且走向当下这个对抗局面。从1994年我们转入市场经济至今正好30年，即便过去几年中美双方的贸易依然没有停止，但是对抗的火药味早就不是当年蜜月期的味道了。

贸易战的本质其实是通过不对等的贸易关系来遏制中国的科技发展，遏制科技发展说白了就是遏制中国的转型升级，但我们并非没有准备。

就像芯片产业的发展突围一样，我们至少从2004年左右就从美国引进归国科学家搞设备的研发，同时我们在2014年成立国家芯片产业基金正式宣告以国家的力量推动产业的转型，否则华为怎么可能在2020年开始被全面封杀却能够在2023年搞出自研高端芯片。

这是没办法的事情，正如美国人当年挑战了英国的地位一样。当我们不断发展的时候，我们自然不可能一直俯首在产业链的中低端，如果一直在这个低附加值的产业链条经营，意味着中国人世世代代就这样为美国打长工，人家则是动动印钞机的开关直接就印钱买你东西。

为什么大家一直说美国人福利好工资高诸如此类的，那是因为人家的工业品价格不高，只是服务成本高，因为那真的是要美国人自己干才行。而我们一直卖廉价的商品，赚的都是辛苦钱，国内的企业自然会压缩各种成本来维持微薄的利润，特别是制造业更是如此。

显然按照十九大的报告关于当下矛盾的描述，国人是不能接受继续这样下去的。现实生活当中大家确实也是如此，没房子时想买房子，有了房子想买车子，有了车子之后又想换房子，换了房子之后又想升级一下日常消费，升级了日常消费之后又想到处旅游一下，旅游玩够了又有了各种新的欲望……

这自然不是什么错的事情，毕竟用一句话来说这叫追求美好生活。所以当全民族在奋进直追的时候，美国人自然是恐慌的，整个西方世界其实都是这样的心态。他们不仅怕我们超越他们，更怕我们还忘不了过去的事情。

其实对我们来说，这个民族只是在回到它本该有的位置罢了，而且我们也不好战，如果说我们有想法，也只是想创造一个更公平的生态，每个民族都和国家都能在这个生态找到适合自己的位置。

如果非得说有问题，那就是中国人太勤奋了，但如果勤奋也是一种过错，那就太滑稽了。中国今日的一切其实就是拼出来的，而不是像西方人那样通过掠夺积累原始资本，这是最本质的不同。因此我们即便未来有一天登顶，我们也不可能跟美国一样在全球实行霸道主义，耀武扬威的做法从来不属于这个民族的底层智慧。

因此大家看到的一切，无论是军事的对抗，地缘局势的紧张局势，各种经济和金融政策的刺激，资本市场的无硝烟战争，其实都是在围绕着人民币和美元的博弈展开的。中国的崛起同时需要人民币的崛起，人民币的崛起也意味着中国必然崛起。

当人民币有了自己的世界地位，那么美元潮汐自然无法轻易影响我们的经济，中国的产业链自然更贵，工业品自然能够有更高的品牌溢价，中国的资产也自然会有更高的溢价空间，而这一切对我们来说都叫增量财富，是可以直接提高国民生活福祉的。

喀山会议很快就要召开了，全世界都在关注到时会不会提出金砖支付系统，这是一个直接绕开美元结算体系也就是swift的全新国际结算体系，是金砖成员国之间贸易往来的更为便捷和安全的结算体系，其底层锚定物说白了就是人民币，而人民币的背后是中国的军力。

一旦这个支付系统启用，那么意味着中美之间的金融战将继续升级，人民币的世界影响力直接扩大，也预示着人民币的定价权有了本质上的提高，只是留给美国的时间真的不多了。

我们是稳扎稳打，而美国是力不从心，他们国内的经济烂摊子被大选之前的粉饰太平掩盖掉了，一旦美国大选尘埃落定，中美在金融领域的对抗将更加剧烈，这种剧烈最直接的体现就是地缘局势的全面升级。战争，根本停不下来。

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作者简介：熊大，毕业于中山大学，前经济记者，目前为职业投资人，保险、命理分析业务咨询添加助理微信：13226629207。每次读完文章，请给我点赞、点在看。将这个公众号“设为星标”，可第一时间阅读每天的文章。

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