商业银行SPV投资压降影响几何？

文摘 2024-08-26 09:03 北京

CORE IDEA

核心观点

根据财联社报道，个别省份监管要求商业银行压降SPV投资占比，经测算农商行需压降体量较小，预计影响不大；由于银行委外投资的信用债通常信用资质或弱于金市表内投资资产，因而后续或可能导致低等级信用债利差出现走阔行情。

作者：杜渐/李艳

全文：1692字 | 5分钟阅读

正文

监管要求商业银行压降SPV投资占比

根据财联社报道，目前有个别省份的金融管理局要求农商行的公募基金纳入SPV，公募、资管计划等占总资产规模达到2.5%是预警线、5%为重点预警线，按照季度进行监控。

农商行SPV投资总额0.68万亿元，其中基金占比65%

我们以“SPV投资=公募基金+信托及资管计划+理财+资产支持证券”的口径来测算各类商业银行的SPV投资规模，国有行、股份行、城商行、农商行、外资银行的SPV投资总额分别为1.48万亿元、4.79万亿元、4.73万亿元、0.68万亿元和321亿元，主要是股份行和城商行的SPV投资规模较大。

观察各类银行的SPV投资分布情况，国有行、股份行、城商行、农商行的基金投资占比分别为80%、59%、51%、65%；信托及资管计划投资占比分别为12%、39%、45%、28%。

农商行需压降体量较小，预计影响不大

2023年末，SPV投资占比超5%的发债农商行仅12家，SPV投资超出5%的金额合计998亿元，占全部银行总委外比例为0.85%，占农商行总委外比例为14.67%。

SPV投资占比超2.5%的发债农商行26家，SPV投资超出2.5%的金额合计2813亿元，占全部银行总委外比例为2.40%，占农商行总委外比例为41.36%；农商行需压降整体体量较小，预计影响不大。

或对低等级信用债市场造成一定影响

由于银行委外投资的信用债通常信用资质或弱于金市表内投资资产，因而后续或可能导致低等级信用债利差出现走阔行情。

风险提示

银行业相关政策存在不确定性，带来一定投资风险。

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本研究报告根据2024年8月25日已公开发布的《商业银行SPV投资压降影响几何？——信用热点聚焦系列之二》整理，如需获取完整研报，请联系对口销售。

分析师

杜渐 <执业证书编号：S1230523120005>

研究助理

李艳 <执业证书编号：S1230124010005>

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