24Q3固收+基金转债持仓新变动，如何解读

报告作者：颜子琦、胡倩倩

⚫ 固收+基金持有转债情况如何？

固收+基金转债占比呈现下降趋势，固收+基金转债规模持续上升。在2024Q1年至2024Q3年间，固收+基金转债占比呈现下降的态势，仅13%，而固收+基金总规模在2024Q1年至2024Q3年期间持续增长至17581.38亿元。2024Q3可转债市场供给呈上涨趋势，上市态势回暖，退市数量保持稳定。转债上市只数及规模呈现出先降后升的趋势，退市只数在下降后保持稳定，规模呈现下降趋势，2024Q3年可转债市场上市规模小于退市规模。基金持有转债数量保持稳定，基金持有转债市值保持攀升趋势。2024Q3基金持有转债只数为519只，接近历史最高值。2024Q3基金持有转债市值表现不及去年同期，但呈现出稳健的增长态势。

⚫ 2024Q3不同类型固收+基金持仓转债表现如何？

从持仓规模来看，各类型固收+基金的转债持仓金额均略有减少，但混合债券型二级基金的转债持仓规模仍占据主导地位，整体持仓规模结构保持不变。混合债券型二级基金在2024Q3的转债持仓规模为1390.83亿元，较2024Q2减少89.44亿元，环比增速为-6.04%。从持仓占比来看，各类固收+基金转债持仓占比略微回升，波动整体较为平稳。2024Q3不同类型固收+基金转债持仓占比相较于2024Q2均回升约一个百分点，基本与2024Q1持平。 

⚫ 固收+基金持仓增持变动情况？

从持仓占比来看，占比减持最大为混合一级债基，增持最大为混合二级债基。在仓位减持占比变动前十中，混合债券型二级基金与偏债混合型基金分别有4家，混合债券型一级基金有2家。在转债仓位增持占比变动前十中，混合债券型二级基金有5家，混合债券型一级基金与偏债混合型基金分别有3家和2家。从基金持仓规模来看，规模减持最大为混合二级债基，增持最大为混合一级债基。在仓位减持规模变动前十中，混合债券型一级基金有3家，混合债券型二级基金有7家。在仓位增持规模变动前十中，混合债券型二级基金有6家，混合债券型一级基金有4家。

⚫  从转债视角来看，固收+基金增减持规模变动如何？

从转债视角来看，前十大增持的转债主要为：浙22转债、兴业转债、益丰转债、华康转债、柳工转2、东南转债、国投转债、楚天转债、神码转债、苏行转债。其中2024Q3相比Q2最大增加持仓规模变动为6.91亿元。前十大减持的转债主要为：福能转债、中信转债、本钢转债、闻泰转债、齐鲁转债、希望转2、天23转债、牧原转债、蒙娜转债、洪城转债。其中2024Q3相比Q2最大减少持仓规模变动为-5.03亿元。

⚫ 风险提示

正股及公司基本面表现不及预期；转债破发风险；转债违约风险；数据统计与提取产生的误差等。

基金持有转债情况

1.1 固收+基金转债总量与占比情况：转债占比维持下降趋势

固收+基金转债占比呈现下降趋势，固收+基金转债规模持续上升。在2024Q1年至2024Q3年间，固收+基金转债占比呈现下降的态势。2024年转债占比由Q1的15.2%下降到Q3的13%,同比下降2.55%，环比下降0.95%。与此同时，固收+基金总规模在2024Q1年至2024Q3年期间呈现出持续增长的态势，具体来看，总规模从14804.61亿元增长到17581.38亿元，第三季度总规模环比增长9.88%，同比缩水4.53%。

1.2 供给端：上市态势回暖，退市数量保持稳定

2024Q3可转债市场供给呈上涨趋势，上市态势回暖，退市数量保持稳定。可转债上市只数及规模在2024Q1-Q3期间呈现出先降后升的趋势，在到达历史最低点后上升，2024Q3上市只数为15只，环比上涨275.0%，同比下降70.6%，虽不及去年同期，但呈恢复态势。可转债上市规模也随之上涨，2024Q3为98.65亿元，环比上涨113.6%，同比下降79.7% 。可转债退市只数在下降后保持稳定，退市只数为14只，与Q2持平，低于Q1的18只，同比上涨40%。退市规模呈现下降趋势，由Q2的204.93亿元下降到Q3的161.30亿元，环比下降21.29%，同比增长11.00%，2024Q3年可转债市场上市规模小于退市规模。

不同类型固收+基金持仓转债表现

2.1持仓规模：各类债基持仓规模均略有减少，混合二级债基主导地位不变

各类型固收+基金的转债持仓金额均略有减少，但混合债券型二级基金的转债持仓规模仍占据主导地位，整体持仓规模结构保持不变。具体分类来看，混合债券型二级基金在2024Q3的转债持仓规模为1390.83亿元，较2024Q2减少89.44亿元，环比增速为-6.04%，同比增速为-32.35%。混合债券型一级基金在2024Q3的转债持仓规模为471.08亿元，较2024Q2减少3.62亿元，环比增速为-0.76%，同比增速为-0.64%。偏债混合型基金的持仓规模从277.50亿元减少到267.09亿元，环比增速为-3.75%，同比增速为-20.07%。环比增长率对比来看，混合债券型一级基金的转债持仓规模较其他两类相对稳定，混合债券型二级基金的转债持仓规模波动较大，但主导地位保持不变。

2.2 持仓占比：各类转债持仓占比略微回升，波动整体较为平稳

2024Q3不同类型固收+基金转债持仓占比相较于2024Q2均回升约一个百分点，波动整体较为平稳。具体来看，混合债券型二级基金在2024Q3的转债持仓占比为19%，相较于2024Q2提升1%，但较2024Q1的20%略低。混合债券型一级基金和偏债混合型基金的转债持仓占比分别为11%和10%，相较于2024Q2均增加约一个百分点，与2024Q1持平。

固收+基金持仓新变化

3.1 转债持仓占比：占比减持最大为混合一级债基，增持最大为混合二级债基

从持仓占比角度来看，固收+基金2024Q3相比Q2转债仓位减持占比变动前十中，混合债券型二级基金与偏债混合型基金分别有4家，混合债券型一级基金有2家。其中，最大减少持仓占比变动为-59.56%，所属类型为混合债券型一级基金。在转债仓位增持占比变动前十中，混合债券型二级基金有5家，混合债券型一级基金与偏债混合型基金分别有3家和2家。其中，最大增加持仓占比变动为85.32%，所属类型为混合债券型二级基金。

3.2 基金持仓规模：规模减持最大为混合二级债基，增持最大为混合一级债基

固收+基金2024Q3相比Q2仓位减持规模变动前十中，混合债券型一级基金有3家，混合债券型二级基金有7家。其中，2024Q3相比Q2最大减少持仓规模变动为-64.07亿元，所属类型为混合债券型二级基金。固收+基金2024Q3相比Q2仓位增持规模变动前十中，混合债券型二级基金有6家，混合债券型一级基金有4家。其中，2024Q3相比Q2最大增加持仓规模变动为59.31亿元，所属类型为混合债券型一级基金。

3.3 转债个券变化：整体转债变动不大，增减持规模差距较小

2024Q3相对于Q2前十大减持的转债有：福能转债、中信转债、本钢转债、闻泰转债、齐鲁转债、希望转债、天23转债、牧原转债、蒙娜转债、洪城转债。其中最大减持规模为-5.03亿元。另外，前十大减持转债的行业涉及：电力、银行、普钢、半导体、养殖业、光伏设备、家居用品、环境治理。2024Q3相比Q2前十大增持的转债为：浙22转债、兴业转债、益丰转债、华康转债、柳工转2、东南转债、国投转债、楚天转债、神码转债、苏行转债。其中最大增持规模为6.91亿元。前十大增持转债的行业涉及：证券、银行、医药商业、化学制品、工程机械、专业工程、多元金融、医疗器械、IT服务。

风险提示

正股及公司基本面表现不及预期；转债破发风险；转债违约风险；数据统计与提取产生的误差等。

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