加拿大央行自2021年3月开始实施加息周期，以应对不断上升的通胀压力。尽管通胀问题尚未完全解决，但形势正在向好的方向发展。加拿大央行行长蒂夫-马克莱姆（Tiff Macklem）面临的新挑战正在逐渐浮现。
马克莱姆（Tiff Macklem）在一个月前还曾对外表示，加拿大经济有望实现“软着陆”，即在失业率不会大幅上升的情况下，通胀率成功回归至2%的目标。然而，随着6月份失业率升至6.4%，公众对加拿大经济可能步入衰退的担忧日益增加。
然而，最近在周三将利率下调至4.5%的决策，以及随后发布的聚焦于经济下行风险的货币政策报告，表明央行现在更加关注经济面临的挑战。
在当前经济供应过剩的背景下，经济学家们预测年底前加拿大央行可能会再次降息两次。对于央行是否过晚开始降息的批评也愈发严重。
马克莱姆对此评论说：“总会有人认为我们行动太晚，也有人觉得我们做得太急。我们欢迎各种评论和讨论，我们希望看到更多有洞察力的分析。”
尽管经济环境需要保持一定程度的限制性政策，但如果通胀趋势继续向着目标回归，未来还是有可能进一步降息。决策者们预计明年能够达到这一目标。
然而，普遍的经济衰退感觉在加拿大家庭中难以消散，特别是在国内生产总值人均增长连续四个季度出现下滑的背景下。加拿大家庭的债务水平创下历史新高，债务收入比已经达到了180%，许多家庭明年还需面对大量的抵押贷款续约。
马克莱姆（Macklem）指出：“加拿大人应该意识到，尽管我们经历了一段艰难时期，还没有完全走出困境，但我们正在逐步恢复。随着利率的逐渐下调，家庭在还清债务之后将能有更多资金用于其他必需和心仪的开销。”
对比前几年的缓慢但稳定增长，人口激增现象引起了政策制定者的高度关注。这种增长虽然推高了通胀，尤其是房价，但同时也促进了消费，支撑了经济增长。
今年三月，联邦政府承诺将非永久性居民的比例控制在人口总数的5%以内。
马克莱姆补充道：“自从政府宣布减少非永久性居民净流入后，这些措施开始逐渐显现效果，预计秋季将看到显著的影响；与此同时，人口数量还在持续增长。我们在最近的货币政策报告中详细阐述了我们对人口增长预期的看法，这是我们经济预测的一个重要基础。”
贸易战再起？美国大选可能重新点燃关税争端
11月份的美国大选预计将对全球经济格局产生重大影响，尤其是如果前总统、共和党候选人唐纳德-特朗普赢得胜选。特朗普在上一任期间曾积极推动征收贸易关税，包括2018年对加拿大钢铁和铝产品征收25%的关税。没有迹象显示，未来不会再次出现类似的贸易报复行动。
加拿大央行行长马克莱姆虽然避免直接评论美国的政治动向或政策，但他指出，贸易政策的不确定性可能对加拿大的经济前景构成风险。
他解释说：“如果贸易政策有所改变，无疑将影响加拿大经济。当不确定性达到极高时，企业可能会选择暂时搁置投资，直到形势明朗。”
马克莱姆补充道，在企业投资决策缺乏确定性的环境中，利率和出口需求之间通常的关系可能不再适用。他还说，加拿大央行已经将这些不确定因素考虑在内，并会在必要时再次调整政策。
他强调：“加拿大和美国之间的双边贸易是全球最大的贸易关系之一。大家都知道美国是加拿大最大的出口市场，但不是每个人都知道加拿大其实也是美国最大的单一出口市场。这种贸易关系对两国都极为重要。”
历史一课：大流行教会我们的关于经济决策
决策者们计划在明年初发布一份特别报告，详细解释他们在大流行期间所采取的措施，包括实施量化宽松政策的背景和决策过程。
马克莱姆指出：“这次大流行确实是前所未有的，我们采取了许多前所未有的措施。希望通过这份报告，我们能将所有这些行动——很多已经向公众公开——进行总结，并从中吸取宝贵的经验。”
这份报告将包括三位专家的评论，他们将指出央行在经验总结和研究方面可能存在的不足之处。但对于马克莱姆来说，一个关键的教训显而易见。
他说：“我认为我们从最近的经历中得到的最重要的教训是，人们对通货膨胀的厌恶程度。我在七十年代长大，亲身经历了通货膨胀的痛苦，并目睹了它带来的广泛不满。不幸的是，现在有一整代加拿大人首次体验到通货膨胀的苦涩，这是极其艰难的。”
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