1、一段话介绍今天上午的债市？
答：今天上午的债券市场，本身没什么可以特别聊的，从历史来看，在季末或者年末，往往是倒数第二周、第三周的波动率会比较大，到最后一周，波动率反而变小，主要是因为在进入倒数第一周前，银行就差不多把指标框算好了，买卖频率大幅降低；保险也差不多，特别是权益的仓位，往往季末月的月中之前，就会完成大的调仓，该止盈的止盈，该增配的增配。
除非是，计财突然通知，有什么什么指标算错了，或者有什么最新的要求，可能临时会要求买卖一些品种。
这个元旦因为没有连起来的小长假，所以市场活跃度还高一点，要放在往年，很多交易员可能圣诞节开始请假，连上元旦的三天假期，出去滑雪，人都不见了。
从早上的债券市场来看，短端的利率债，在之前的过度狂热之后，连续降温，今天继续小幅上行，也带动了存单收益率的小幅上行，除此之外，其他包括中长利率债在内的品种，收益率以下行为主。
年底前，大家突然记起来一个事，之前央妈反复提及的，年底前还有一次的降准，咋到现在还没个声响？
“市场对于年内还将降准25BP的预期或已落空。924一揽子增量货币政策出台落地，央行表述中提及“在今年年内还将视市场流动性的状况，可能择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点”。 12月政治局会议时隔10多年再提“适度宽松”，降准降息预期升温，叠加机构抢配，债市抢跑提前定价双降预期，利率快速下行，至12月20日10Y国债利率已经触及1.70%关口。但从现实情况来看，临近年末，市场所预期的年内再降准预期或已落空。 回溯过往，2020年也曾出现类似情形......”
我觉得，其实归结起来，还是两个大的原因。
第一，内部来看没必要。债市已经够火热了，而12月12日，最后一笔地方置换债发行完毕后，也没有特别大的供给压力了，降准短期来看没什么必要性；
第二，外部看来不省心。汇率压力是明摆着的，虽然是圣诞假期，美国那边也没让人省心，10年美债最新已经上行突破了4.6%，到了4.62%，已经接近2024年的最新高，这还是在2024年两次降息之后。中美利差倒挂仍在扩大，汇率压力是实实在在的，昨天大摩邢自强的年度展望，汇率看到7.6，认为会温和贬值，说的已经很委婉了。
所以，现在还是有人观望着，在1月份，地方债供给加速、川宝正式上台、银行信贷开门红投放（储备的是有的，很多行年底买的超短债，年初自然到期正好投放出去）等因素下，如果降息降准低于预期，可能会导致交易层面的预期差，出现利率上行的机会。
我们认为，这种担心，是值得考虑的，所以，目前来看，保持在一个中性的久期，如果1月份出现上述的机会，留足空间进行参与。
2、央妈今天干了啥？
答：今天有806亿的逆回购到期，央妈投放了1063亿的逆回购，净投放了接近260亿。
今天央行小额净投放，银行间隔夜回购利率接近1.38%，7天回购利率1.56%，交易所资金仍偏紧。
3、今天谁在买债、谁在卖债？
答：基金、券商卖出，保险、其他机构大幅买入。
4、银行存单怎么样？
答：年底，各期限存单利率均小幅上行，还是小幅倒挂。
5、短债（信用债）怎么样？
答：震荡，上行的多，还是跟着利率行情走。
6、利率债怎么样？
答：最近市场都比较纠结，短端上行，长端上午又是一波三折，整个上午看10年国债小幅下行1BP。
7、今天债基能收蛋不？
①存单指数基金：不能。（1个蛋=1bp=0.01%的收益）
②短债基金：不一定。
③其他纯债基金（中长期信用债）：不一定。
④长期限的利率债指数基金：1-3的可能不能，7-10的目前看可以。
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