回头看，为的是可以更好地向前看。
今年市场给饭吃，如果你当不听话的孩子，基本上这个年底的收成是不错的。
对抗趋势确实会过得很艰难。
要做听话的孩子，但又不能那么听话，至少对于自己来说，意图+目标要有自己的见解。
今年以来的交易，频率显著下降了
原因在于，化债之后，高收益的资产，其实还是在绝迹之中。
利率下行，最好的策略就是买入持有，加杠杆，没有之一。
过去一年，我们建仓，也只有两次，每次大约在1个月的周期左右。
第一次，在3-4月之间，那时候，利率也是在快速下行，但绝对的收益上看，还是能忍。就大胆买了。
属于边涨边买，平均收益率在3.3%左右。加点杠杆，整体收益也还行。
第二次，在国庆前后，买了很多，也基本上是市场在恐慌的时候，我们拿着钱，节后就开始买了，当然，也经历了后悔交易那些破事。
这个阶段，其实是边跌边买，之后买到了反转，10月底的时候，基本买完。
因为体量并不大，所以找几个券也比较容易，那个时候，市场从没有3%的收益，切换到到处都是3.5%。
也加点杠杆。
当然，从现在看，当时这两波操作，确实让我们吃到了肉。
如果说这两块是择时，那就是吧。
其实在7-9月的时候，我们主要是看到收益率太低，没有办法下手，负债端的成本盖不住，交易拿下来不划算。
就没有买。
10月那一波，我们买了很多10年的债，说实话，并不是因为觉得利率下行，久期有杠杆效应。而是5年的债，收益率仍然不太行。
所以，被动拉长久期。
时也，运也。
过去一年，整个市场的噪音其实一直都在，小作文满天飞，从来这么多年以来，从未见过有小作文有这么强的扰动作用。
需求不足，刺激经济，城投违约，亦或转型风险出清，地产起落，预期摇摆，外部挑战，等等~~
有些是间接，有些则是直接，
今年其实规模是下降的，也可能是因为规模小，所以配置上，并没有显著的资产荒。
可能几笔交易就拿满了。
哪怕是市场好，赚的也确实不多。
资管公司，其实还是规模为王，有了规模，故事好讲。
准入，代销，收费让利
有了基本盘，才有影响力，才能谋发展。
有一阵子，很羡慕大机构，不费吹灰之力，几十上百亿的规模的增量。
这些，我们都没有。
我们一直在安慰团队，做小而美的机构，守住客户的信任。
但这个做起来其实很难。
尤其是在规模小，没有收入下降，品牌效应打不出来的情况下。
生存，成了最大的问题。
对于小机构，市场监管其实一直是在打压的，有行业的乱象，也有监管成本的考量。
总之，小机构，过去一年，哪怕是在牛市的行情下，仍然举步维艰。
好在今年赚了一些钱，留了一部分公司运营资金，其他的都分给团队，辛苦了一年，创业一路走来，都很不易，希望大家也能过个好年。
当然，虽然有信心，也会和他们调侃，这有可能是未来几年最好的一年了。
未来更大的挑战，其实还是生存，以及如何持续稳定的收益输出。
小机构信任问题如何解决？
在没有超额的收益，如何让客户把钱放在这里，不赎走？
是一个很大的难度，如何走出和大机构不同的路子。
权益，转债，纯债，境内和境外，都在探索。
现实是困难重重。
当然，我们也很感谢，在这个市场环境下，仍然信任我们的人
其实过去一年，我们整体的策略上，并没有出现什么失误，大波段基本都吃到。
也攒了一些收益。
但明年利率越来越低，客户的收益其实很难满足。
我们也在努力维持现在的客户，当然也感谢在这样的环境下，仍然把钱放在我们这边的朋友们。
另外，穷则生变
把眼光放到了境外，我们在HK上的努力也在慢慢变成现实，去帮助客户获取海外的收益。
当然，用的是正规的渠道。
中美天然的利差，让我们境外的收益更好做，境外也有很多钱，且更加市场化，投资者教育更好。
这也是我们努力的方向。
大机构很卷但能出活，小机构卷了也没有什么产出，好在我们并没有人离开
今年唯一的收获就是平和了
工作上，努力，但不内耗
生活上，平淡，但不无聊
家人支持，朋友相伴，客户信任，总算又过了一年
我们一直坚持做长期的事，不赚快钱，内心踏实，团队进取。
我们相信，会越来越好，有点情怀，也有点憧憬。
向上走的过程中，会让人变得坚强且包容。
