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北交所科技新产业跟踪第四十六期
分析师：诸海滨 | S0790522080007
· 美国出台最新对华半导体出口管制措施，北证16家标的多环节覆盖产业链
拜登政府发布了最新的对华半导体出口管制措施。除了将136家中国实体列入所谓“实体清单”，对24种半导体制造设备、3种软件工具和HBM芯片出口增加限制外，还悍然干涉中国与第三方国家的正常贸易。这也是2022年10月和2023年10月后，美拜登政府第三次对中国半导体产业实施大规模无理打压。136家中国实体被纳入所谓的“实体清单”，涵盖中国半导体生产设备制造商、晶圆厂和投资机构。名单显示，包括北方华创、拓荆科技、闻泰科技、华大九天等上市公司在列。2024年12月3日，中国半导体行业协会、中国互联网协会和中国汽车工业协会发声，呼吁审慎选择采购美国芯片。北交所内半导体相关的标的共计16家，截至2024年12月6日总市值达到647.23亿元。相关公司从事半导体材料、设备、测试领域多个细分赛道，其中半导体材料领域公司较多，包括凯德石英、凯华材料、天马新材等等。
· 本周科技新产业市值整体下降，涨跌幅中值-0.58%
从周度涨跌幅数据来看，2024年12月2日至12月6日，北交所科技新产业144家企业中66家上涨，区间涨跌幅中值为-0.58%，恒进感应+40.57%、邦德股份+26.11%、万达轴承+21.63%、泰德股份+14.29%、铁大科技+13.31%位列涨幅前五。北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为+0.86%、+1.44%、+0.70%、+1.94%。144家企业的市值整体下降，总市值由3805.94亿元下降至3794.65亿元，市值中值由21.04亿元下降至21.03亿元。
· 行业：本周智能制造、汽车产业市盈率TTM中值上升
智能制造产业企业的市盈率TTM中值由47.4X提升至47.8X，恒进感应+40.57%、万达轴承+21.63%、万通液压+12.95%分列市值涨跌幅前三。电子产业企业的市盈率TTM中值从50.7X下降至50.1X，锦好医疗+10.39%、武汉蓝电+8.04%、雅葆轩+7.28%分列市值涨跌幅前三；汽车产业企业的市盈率TTM中值由28.5X升至31.0X，邦德股份+26.11%、泰德股份+14.29%、同心传动+10.91%分列市值涨跌幅前三；信息技术产业企业的市盈率TTM中值由44.6X下降至42.7X，铁大科技+13.31%、微创光电+13.00%、流金科技+5.63%分列市值涨跌幅前三。
· 公告：天力复合募投项目结项，华信永道中标公积金项目
天力复合：公司“清洁能源用金属复合材料升级及产业化项目”已基本建设完毕并达到预定可使用状态，满足结项条件。华信永道：成功中标“公积金中心新一代财务管理系统项目”，最终用户为“深圳市住房公积金管理中心”，中标金额698.4万元。截至公告披露日，公司参与该工程建设工作累计中标金额为2738万元。云创数据：发明专利：一种适应于分布式文件系统的元数据管理方法及系统。铁大科技：第一大股东发生变更，由中山市联汇股权投资合伙企业（有限合伙）变更为刘鸿。
风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、数据统计误差风险。
01
拜登政府发布了最新的对华半导体出口管制措施。除了将136家中国实体列入所谓“实体清单”，对24种半导体制造设备、3种软件工具和HBM芯片出口增加限制外，还悍然干涉中国与第三方国家的正常贸易。这也是2022年10月和2023年10月后，美拜登政府第三次对中国半导体产业实施大规模无理打压。
根据美国商务部工业与安全局（BIS）周一发布的文件，136家中国实体被纳入所谓的“实体清单”，涵盖中国半导体生产设备制造商、晶圆厂和投资机构。名单显示，包括北方华创、拓荆科技、闻泰科技、华大九天等一系列知名上市公司在列。
在周一的文件中，美国商务部引入了新的“长臂管辖”措施——FDPR（外国直接产品规则），无理限制第三方国家的公司向部分被列入“实体清单”的公司提供产品，只要产品中包含任何一个使用美国技术设计或制造的芯片。值得一提的是，包括荷兰、日本、意大利、法国等30多个国家获得了美国商务部的豁免，不受周一发布的新规影响。
美国商务部在周一的文件中还增加了针对24项半导体制造设备的限制，涵盖部分刻蚀、沉积、光刻、离子注入、退火、量测、检查以及清洁工具。同时增加了对电子计算机辅助软件（ECAD）、技术计算机辅助设计（TCAD）软件等技术的限制，并对现有软件密钥控制的规则进行了解释。
最后，拜登政府增加了对华出口先进高带宽内存（HBM）的新规则，涵盖美国公司和“长臂管辖”措施影响的外国生产商。与AI芯片一样，HBM芯片也存在一条出口性能条件——内存带宽密度低于3.3GB/s/mm^2可以申请许可证。业界对此的理解是一些“HBM2”及更先进的HBM芯片可能会受到限制。同时，文件也显示，在一些“技术转移风险较低”的情况下，西方公司依然可以在中国封装HBM2芯片。
2024年12月3日，中国半导体行业协会、中国互联网协会和中国汽车工业协会发声。中国半导体行业协会发布，坚决捍卫中国半导体企业及全球供应链合作伙伴利益声明。中国汽车工业协会建议中国汽车企业谨慎采购美国芯片。中国互联网协会呼吁国内企业主动采取应对措施，审慎选择采购美国芯片。
中国半导体行业协会声明：“中国半导体产业的发展根植于全球化，成长和壮大于全球化。我们将始终坚持开放合作，积极同各国半导体上下游企业深化合作，促进全球产业的繁荣发展。我们强烈要求美国政府尊重行业共识，回归WSC章程的精神，维护全球半导体产业的共同利益，肩负起大国应有的担当和责任。中国半导体行业协会将维护WSC已形成的公平原则和产业共识，坚决捍卫中国半导体企业及全球供应链合作伙伴利益。呼吁相关国家和地区的企业要努力成为可靠半导体产品供应商，也呼吁中国政府支持可靠半导体产品供应商的稳定发展。”
中国汽车工业协会声明：“美国政府随意修改管制规则，严重影响了美国芯片产品的稳定供应，中国汽车行业对采购美国企业芯片产品的信任和信心正在被动摇，美国汽车芯片产品不再可靠、不再安全。为保障汽车产业链、供应链安全稳定，协会建议中国汽车企业谨慎采购美国芯片。”
中国互联网协会声明：“为确保我国互联网产业安全、稳定、可持续发展我会呼吁国内企业主动采取应对措施，审慎选择采购美国芯片，寻求扩大与其他国家和地区芯片企业的合作，并积极使用内外资企业在华生产制造的芯片。”
作为反制，中国商务部12月3日发布公告，决定加强有关两用物项对美国出口管制。根据公告，中国将从即日起禁止两用物项对美国军事用户或军事用途出口。此外，原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口；对石墨两用物项对美国出口，实施更严格的最终用户和最终用途审查。
北交所内半导体相关的标的众多，共计16家，截至2024年12月6日总市值达到647.23亿元。相关公司从事半导体材料、设备、测试领域多个细分赛道，其中半导体材料领域公司较多，包括凯德石英、凯华材料、天马新材等等，还包括高性能计算的公司并行科技。北交所一方面涵盖集中在半导体领域的公司，如华岭股份从事集成电路第三方测试服务，凯德石英深耕晶圆制程用石英器具、正推进各大头部客户认证，晶赛科技专注石英晶振、实现细分赛道领先等等；另一方面也包括较多正在开拓半导体业务的厂商，如连城数控、硅烷科技、东方碳素、佳先股份等公司目前半导体收入占比较低、正从新能源赛道向半导体进军，未来有望实现第二曲线；还包括同惠电子、创远信科等用于半导体器件测试的仪器厂商。
02
从周度涨跌幅数据来看，2024年12月2日至12月6日，北交所科技新产业144家企业中66家上涨，区间涨跌幅中值为-0.58%，恒进感应+40.57%、邦德股份+26.11%、万达轴承+21.63%、泰德股份+14.29%、铁大科技+13.31%位列涨幅前五。北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为+0.86%、+1.44%、+0.70%、+1.94%。
2024年12月2日至12月6日，144家企业的市盈率中值由47.0X升至47.5X。从分布区间来看，各区间内的企业数量保持稳定。
2024年12月2日至12月6日，144家企业的市值整体下降，总市值由3805.94亿元下降至3794.65亿元，市值中值由21.04亿元下降至21.03亿元。从分布区间来看，位于20~30亿元市值区间内的企业数量提升。
本周（2024年12月2日至12月6日），前十大涨幅标的分别是恒进感应、邦德股份、万达轴承、泰德股份、铁大科技、微创光电、万通液压、同心传动、锦好医疗、巨能股份。
03
智能制造（52家）：市盈率TTM中值由47.4X提升至47.8X
本周，从估值表现看，北交所智能制造产业52家企业的市盈率TTM中值由47.4X提升至47.8X。从本周个股市值表现来看，恒进感应+40.57%、万达轴承+21.63%、万通液压+12.95%分列市值涨跌幅前三甲。（智能制造公司类别：包含机械设备、机械零件制造、军工制造、交运设备、电气设备等细分行业）
电子（42家）：市盈率TTM中值从50.7X下降至50.1X
本周，从估值表现看，北交所电子产业42家企业的市盈率TTM中值从50.7X下降至50.1X。从本周个股市值表现来看，锦好医疗+10.39%、武汉蓝电+8.04%、雅葆轩+7.28%分列市值涨跌幅前三甲。（电子公司类别：包含消费电子、医疗电子、新能源电子设备、仪器仪表等细分行业）
汽车（23家）：市盈率TTM中值由28.5X升至31.0X
本周，从估值表现看，北交所汽车产业23家企业的市盈率TTM中值由28.5X升至31.0X。从本周个股市值表现来看，邦德股份+26.11%、泰德股份+14.29%、同心传动+10.91%分列市值涨跌幅前三甲。（汽车公司类别：包含汽车硬件、汽车电子、汽车整车制造、汽车材料、内外饰设计、后市场服务等细分行业）
信息技术（27家）：市盈率TTM中值由44.6X下降至42.7X
本周，从估值表现看，北交所信息技术产业27家企业的市盈率TTM中值由44.6X下降至42.7X。从本周个股市值表现来看，铁大科技+13.31%、微创光电+13.00%、流金科技+5.63%分列市值涨跌幅前三甲。（信息技术公司类别：包含集成电路、高端软件、智能终端、高端服务器、网络和通信、云计算等细分行业。）
整体来看，本周智能制造、汽车产业市盈率TTM中值上升。
04
利尔达：回复北京证券交易所问询函，公司的盈利能力已经出现较大程度的好转，分销业务的销售规模与去年同期的差距逐步缩小，自主产品 1-3 季度的销售规模较去年同期有一定幅度的增长，预计公司 2025 年度经营业绩将得到进一步改善。
铁大科技：刘鸿先生通过协议转让，使得上市公司第一大股东发生变更，由中山市联汇股权投资合伙企业（有限合伙）变更为刘鸿，不存在新增的一致行动人。
远航精密：再次通过高新技术企业认定，被列入江苏省认定机构2024年认定报备的第二批高新技术企业备案名单。
云创数据：发明专利：一种适应于分布式文件系统的元数据管理方法及系统。属于数据存储管理技术领域，采用将目录的元数据和文件的元数据分开管理的方法，改善当前在多MDS服务器进行元数据存储及管理的过程中，以目录为单位进行分片时存在元数据数量分布不均衡的技术问题。
华信永道：成功中标“公积金中心新一代财务管理系统项目”，最终用户为“深圳市住房公积金管理中心”，中标金额698.4万元。本项目与公司已中标的资金监管平台项目、外部接口服务项目、新一代核心业务系统及业务中台项目同为深圳市住房公积金管理中心规划建设新一代核心业务系统工程的一部分。截至公告披露日，公司参与该工程建设工作累计中标金额为2738万元。
天力复合：公司“清洁能源用金属复合材料升级及产业化项目”已基本建设完毕并达到预定可使用状态，满足结项条件。累计投入募集资金金额5192万元，结余募集资金3612万元。永久补充流动资金，用于公司日常生产经营活动。
05
宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、数据统计误差风险。
☞北证50：锦波生物 | 国航远洋 | 苏轴股份 | 梓橦宫 | 三元基因 | 森萱医药 | 连城数控 | 天力复合 | 利通科技 | 创远信科 | 民士达 | 鼎智科技 | 安达科技 | 康普化学 | 曙光数创 | 华岭股份 | 海能技术 | 硅烷科技 | 恒进感应 | 奥迪威 | 邦德股份 | 骏创科技 | 凯德石英 | 吉冈精密 | 禾昌聚合 | 吉林碳谷 | 同力股份 | 德源药业 | 颖泰生物 | 富士达 | 艾融软件 | 球冠电缆
☞优质个股： 康农种业 | 捷众科技 | 五新隧装 | 纳科诺尔 | 雷特科技 | 万达轴承 | 科强股份 | 美登科技 | 雅达股份 | 美邦科技 | 并行科技 | 建邦科技 | 佳先股份 | 泓禧科技 | 视声智能 | 万通液压 | 派诺科技 | 铁大科技 | 星昊医药 | 开特股份 | 秋乐种业 | 无锡晶海 | 克莱特 | 富恒新材 | 广脉科技 | 华密新材 | 易实精密 | 华洋赛车 | 武汉蓝电 | 科润智控 | 天铭科技 | 方大新材 | 基康仪器 | 三祥科技 | 方盛股份 | 科达自控 | 宁新新材 | 路斯股份 | 中科美菱 | 朱老六 | 新芝生物 | 威贸电子 | 天润科技 | 欧福蛋业 | 一致魔芋 | 佳先股份 | 迅安科技 | 欧普泰 | 太湖雪 | 瑞奇智造 | 骑士乳业 | 青矩技术 | 天罡股份 | 天马新材 | 晟楠科技 | 柏星龙 | 康比特 | 同惠电子
☞专题策略： 现金为王 | PB | A股全市场指数 | 估值为尺 | ESG | 北证50成分 | 高股息 | 西部大开发 | 以旧换新 | 恒生A股专精特新50指数 | 沐光而行 | 高质量扩容 | 改革 | 赛道 | 盘点 | 稀缺性 | 投什么 | 成长之花 | 经验借鉴 | 向阳而生 | 指数 |回购 |上市路径
☞产业链：手术机器人 | 轴承 | 乘用车 | 食品 | 机器人 | 消费电子 | 卫星互联网 | AIGC | 半导体 | 新能源车 | 改性塑料
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开源北交所研究团队专注北交所，新三板，科技新产业研究，连续多年获得新财富最佳分析师、水晶球奖最佳新三板北交所研究、上证报最佳分析师、中证报金牛奖、Wind金牌分析师、第一财经最佳分析师等荣誉。
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