事件：11月5日上午，空军在京组织新闻发布会中介绍，中型隐身多用途战斗机歼-35A将亮相本届珠海航展。本届航展将于今年11月12日至17日在珠海国际航展中心举行，一大批新技术、新成果的“全球首发、中国首展”将亮相，或能产生一众各军种各类型的外贸订单。
一、“歼35A”将亮相航展，我国战机发展或正式进入2.0时代
“歼35A”将亮相珠海航展，我军将同时拥有歼20和歼35A两款隐形战机
11月5日上午，空军装备部牛文博上校介绍，第十五届中国航展期间中型隐身多用途战斗机歼-35A将有机会与大家见面。这意味着我国空军将同时拥有两款隐形战斗机即歼-20和歼-35A，继美国空军装备F-22和F-35后，中国成为全球第二个同时装备两款隐身战机的国家。此外，红-19地空导弹武器系统、新型察打一体无人机等装备也将首次亮相。
第十五届中国国际航空航天博览会将于今年11月12日至17日在珠海国际航展中心举行，吸引了49个国家和地区的近千家企业参展。航展展览面积扩展到45万平方米，室内展馆增加至13个，“空天海陆”动态演示硬核呈现、“陆地航母”无人机全球“首秀”等一大批新技术、新成果的“全球首发、中国首展”将在本届航展上亮相。
本届中国航展共开辟了三处观展场地，分别是：珠海国际航展中心、金凤台观演区、中国航展无人机无人船演示区（斗门莲洲）。珠海国际航展中心展品覆盖“陆、海、空、天、电、网”全领域；金凤台观演区可与航展中心同时观看飞行表演；无人机演示区（斗门莲洲）将通过“室内＋室外”、“动态＋静态”、“水上＋空中”的形式，进行无人机、无人船全景化展演。
各军工集团均携大量新成果、新产品参展，全方位展示我军装备实力
航天方面，航天科技集团将携近200项高新科技成果参加本届航展，嫦娥六号探测器、鹊桥二号卫星、长征六号丙运载火箭等展品将集中亮相；A100G等地地打击武器系统，HQ-16FE等防空导弹武器系统，以彩虹-7为代表的彩虹系列和以FH-97A为代表的飞鸿系列无人机及空地武器将体系化集中展示。航天科工集团将携全域攻防装备六大体系、百余项装备展品集中展示，HQ-9BE远程防空导弹、FK-2000弹炮结合防空武器、YJ-12E超声速导弹、WJ-700无人机、BP-12B导弹等一系列明星装备，将让大家近距离感受大国重器的魅力。
航空方面，中航工业集团将体系化展出260项展品展项，参展展品大幅增加，体系呈现大幅升级，飞行演示大幅跃进。中国商飞将协调多架飞机参加本届航展的地面静态展示及飞行表演环节，并在展台展出ARJ21、C919、C929基本型和衍生型模型。中国航发将展出我国自主创新研制的1100千瓦级涡轴发动机、“太行”发动机、AES100系列发动机、AEP500发动机等展品。
备受瞩目的飞行表演中，中国空军近年来发展的新型战机歼35A将公开露面，直观展现远程战略投送、空中打击等能力；此外，也会延续上届航展的传统，歼20、歼16、运油20A系列等明星装备将进行全方位展示，并开放运-20飞机货舱供观众预约参观。同时，中国空军“八一”飞行表演队和“红鹰”飞行表演队将再抵珠海，与国外多支飞行表演队同场共舞。俄罗斯“勇士”飞行表演队将携6架苏-35S重型战斗机，1架苏-35SM亮相本届航展，另有苏57和多款运输机参展。此外，斗门莲洲无人机无人船演示区中会进行无人机、无人船等无人装备展演。
无人机/Evtol方面，目前已有超90家企业和超100型无人装备参加展演。无人机无人船演示区将利用珠海莲洲机场良好的飞行条件，规划面积约3万平方米的无人机演示区。明星产品小鹏汇天“陆地航母”将在本届航展亮相；零重力旗下多款eVTOL飞行器：多旋翼ZG-ONE、倾转旋翼ZG-T6等最新成果将集中展示，中国唯一三证齐全、可商业化运营的电动轻型运动类飞机RX1E-A也将同台亮相；联合飞机集团研制的全球首款6吨级倾转旋翼飞行器“镧影R6000”或将亮相；作为大型固定翼无人机的代表，四川腾盾也将携“双尾蝎B”进行飞行表演……
投资建议：看好军工行业订单逐步恢复趋势，推荐三类资产
1、逆周期+计划型权重资产，出口第二增长曲线将打开主机厂上行天花板：中航沈飞、中航西飞、中直股份、航发动力
2、新品趋势明确，2025拐点确立
导弹产业链-北方导航、中兵红箭、广联航空、洪都航空、菲利华、振华风光、鸿远电子、新雷能；联合作战/新域新质作战-海格通信、中科星图；水下-西部材料；数据链-七一二、新劲刚、智明达；新成飞链-国力股份；
3、库存周期进入补库，成熟供应链低估值企业价值修复
连接器-中航光电；航发铸造-图南股份；锻造-中航重机、航宇科技、派克新材；材料-西部超导、光威复材
二、军贸订单或成为本次航展另一重大关注点
珠海航展历来是各型装备签订军贸协议/合同的重要节点
在2022年上一届珠海航展期间，各类会议、论坛、签约等活动共200多场，其中发布会/推广活动占44%，会议论坛占37%，签约仪式占13%，签订总值超过398亿美元的合作协议书，成交各种型号飞机549架。本届航展呈现的参展展品将大幅增加，体系呈现大幅升级，飞行演示大幅跃进，主题活动大幅提质等特点。预计本届航展有望完成军贸订单的签订数量与金额的快速增长，且活动、影响力将进一步提升。
市场空间广阔+高利润率，第二增长曲线军贸迎来大发展机遇
据我们此前测算，中东地区及南亚+东南亚地区的军贸市场空间广阔，中国军贸企业或从中受益。中性情形下，中东未来5年军贸市场空间约1621.3亿美元，南亚（巴基斯坦、孟加拉国）+东南亚未来5年军贸市场空间约859.65亿美元，中东及南亚+东南亚未来5年军机贸易市场空间约745.8/292.28亿美元。未来5年中国军贸出口到南亚+东南亚/中东约479.77/163.93亿美元。
武器军贸价格远高于内需价格，军贸利润空间充足。无论是F-35等战机、或是黑鹰等直升机、MQ–9 Reaper等无人机、PAC-3 MSE等导弹，军贸价格均显著高于美国军方采购价格，军贸价格普遍溢价50%以上，武器军贸利润空间巨大。我国的枭龙、歼-10C、彩虹和翼龙系列无人机为我国在军贸市场的主力军，FC-31第五代战机有望走向军贸市场，导弹和远火是军贸的另一个重要关注点。
建议关注军贸企业：
军机及发动机-中航沈飞、中航西飞、中直股份、航发动力；
无人机-中无人机、航天彩虹、航天电子、纵横股份；
导弹-北方导航、高德红外、国科军工；
雷达-航天南湖、国睿科技、四创电子；坦克装甲车-内蒙一机
风险提示：市场波动性风险；军品订单节奏风险；新型号装备研制列装不达预期的风险；国际局势变化的风险
注：文中内容依据方正证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告 | |
对外发布时间 | 2024年11月7日 |
报告发布机构 | 方正证券股份有限公司 |
本报告分析师 | 李鲁靖 SAC执业证书编号：S1220523090002 刘明洋 SAC执业证书编号：S1220524010002 黄凯伦 SAC执业证书编号：S1220524090001 |
