事件：公司发布2024年三季度报告，前三季度实现营收20.07亿元，同比增长43.44%；归母净利润1.46亿元，同比增长41.27%。
各项业务多点开花，前三季度业绩快速增长
公司2024年前三季度的营收为20.07亿元（+43.44%），归母净利润为1.46亿元（+41.27%），扣非归母净利润为0.70亿元（+24.94%）。单季度来看，公司Q3实现营业收入9.03亿元，同比+33.29%/环比+31.56%；归母净利润 0.82亿元，同比+20.89%/环比+33.15%，三季度业绩增长速度较快。盈利能力方面，公司前三季度的毛利率和净利率分别为47.49%/11.44%,同比分别-1.31pct/-0.46pct；期间费用率为33.28%，同比+0.06pct，保持稳定。
分业务看，上半年公司在特种领域的营收为3.07亿元（+50.16%），智慧政府业务营收为4.29亿元（+79.98%），气象生态业务营收为1.81亿元（+18.57%）,航天测运控营收为0.81亿元（+32.33%），企业能源业务营收为0.68亿元（+38.78%）。
控股股东、持股5%以上股东及公司部分高管承诺不减持，凸显中长期发展信心。2024年8月22日，公司发布《关于控股股东、持股5%以上股东及公司部分董事、高管承诺不减持公司股票的公告》，控股股东中科九度、持股5%以上股东中科曙光、公司副董事长&总经理邵宗有先生等均承诺自2024年8月26日起12个月内不减持其持有的公司股票（包括承诺期间因送股、公积金转增股本等权益分派产生的股票），显示出对公司中长期发展信心。
政策助力空天信息布局加快：空天信息产业是迈入全互联时代涌现的战略性新兴信息产业形态。发展空天信息产业，建设支撑产业和社会数字转型的重要基础设施，将推动科技创新，打造新的经济增长极，是抢占未来发展制高点的关键举措。2023 年 12 月，中央经济工作会议提出“打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业”；2024 年 3 月，商业航天、低空经济首次写入政府工作报告。北京、山东、安徽、重庆等省市紧跟国家战略，接连发布空天信息领域支持政策。在政策、资本、市场等多重利好作用下，空天信息产业发展迎来新的风口期，正逐渐进入加速发展阶段。
商业航天带动空天信息腾飞：作为新质生产力的典型代表和战略性新兴产业，商业航天发展恰逢其时，具有广阔的产业发展空间，将会为经济发展注入新的活力。卫星数据量的快速增长促进了大数据、云计算、人工智能等先进技术的融合应用，从而提升了空天信息的处理效率与智能化水平，带动空天信息产业的整体发展和跃升。2024年5月，公司完成了首期“4+2”商业航天全产业链布局的总体设计，包括打造建设电磁、气象、遥感和新型算力四个卫星星座，以及1个全球测运控网络与运营服务中心和1朵空天信息“星图云”，构建中科星图商业航天全产业链发展支撑能力。
低空经济引燃空天信息需求：在国家和地方政策大力扶持下、产业界积极推动下，低空经济迎来发展新阶段，各地低空经济发展如火如荼。2024 年 1 月，《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》开始施行；2024 年 3 月，工信部等四部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，为培育低空经济新增长极提供有力支撑。低空经济的蓬勃发展，一方面为空天信息产业提供丰富的数据源，为空天信息的应用场景拓展提供了新的机遇，另一方面，随着低空飞行器的广泛应用，对空天信息的需求也必将不断增加，促使企业不断投入研发，满足低空经济对空天信息技术的更高要求。
盈利预测：公司不断夯实主业拓宽下游应用场景，在商业航天、低空经济、数字地球等方向多维布局，未来有望乘势起飞。同时伴随以云服务模式打造的“空天信息一朵云”第二增长曲线业务快速发展，公司盈利能力有望进一步提升。我们预测公司2024-2026年营业收入为35.98/50.28/68.58亿元，归母净利润为4.85/6.83/9.27亿元，对应PE为30.19/21.46/15.81倍，维持“推荐”评级。
风险提示：宏观经济发展风险，生产和运营风险，国防预算不及预期风险。
注：文中内容依据方正证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告 | |
对外发布时间 | 2024年10月30日 |
报告发布机构 | 方正证券股份有限公司 |
本报告分析师 | 李鲁靖 SAC执业证书编号：S1220523090002 刘明洋 SAC执业证书编号：S1220524010002 黄凯伦 SAC执业证书编号：S1220524090001 |
