打不富裕的仗，对行业和个人都是新课题
在我刚入行的时候，大家提起肿瘤NGS，都免不了一个评价
“真TM有钱！”
这句话的情绪很复杂，基本把夸赞和嘲讽都涵盖进去了：
“融资是持续不断的，花钱也是毫无节制的”
时过境迁，这样的评价已经基本消失，毕竟融不到钱了也就不会乱花钱。
燃石的财报，算是这种变迁的一种客观反应。
每次的财报季，这家公司总会给我们点“惊喜”，比如如果用一句话来概括Q2，大概是：
“不该花的钱一分不花”
是的，他们节省到连财报PPT都不做了。
春江水暖鸭先知，冬寒地冻雁南飞。
“当肿瘤NGS行至窄门，如何打一场不富裕的仗”
财报的概述
不富裕的仗
还要打多久
PS：本文引用资料均来自公开渠道，受限于个人认知水平，文中观点仅供参考。
01
“回到2年前”
2024年Q2，燃石的整体收入是1.355亿。
这个数字并不陌生。
2022年Q1，燃石的收入也是1.355亿。
是的，历经2年的艰苦奋斗后，收入回到了两年前。
看起来，白忙活了？
但如果细看收入的结构组成，这更像是两家公司业务形态截然不同的公司。
院内检测业务已经成为了绝对的支柱，连续第二个季度对中心实验室实现了收入和毛利的双超越。
和2022Q1相比几乎对调。
中心实验室收入4877万，比Q1略有回升。但好的不多，依然是巅峰期腰斩、历史倒数前三的水平。
院内检测收入5987万，再创新高。
在Q1分析时，我们说的话至少在Q2依然成立
左手倒右手，只是把鸡蛋放在了更安全的篮子里
有趣的胖子本尊，公众号：有趣的胖子万里挑一燃石，身处“零和博弈”的泥塘中
从院内检测收入的贡献组成来看，目前依然更像是“存量转型”
——收入和医院的“增量”在哪里，至少现在没看到。
当然，换个角度说，能在平均结算价更低的院内场景把总收入“追回来”，说明检测量应该是在上涨的。
两个业务的毛利率也依然形成了“价差”：
从一个毛利更高的业务“转型”到一个毛利更低的业务，燃石在打一场全新的仗。
02
“高性价比”
二季度，燃石的现金流出大约4000万。
好消息是：还有5.33亿。
坏消息是：只剩5.33亿。
一场仗是否富裕，看的是后勤供给是否充沛持久。一家公司是否富裕，看的是资金供给是否源源不断。
如果“下一笔钱”不知道在哪，存款再多也无法底气十足
——在这一点上，5.33亿的燃石和10亿美金的Grail没有本质的差别。
我们之前写过一篇文章为什么肿瘤NGS“突然”融不到钱了？，虽然燃石作为上市公司天然多了一个二级市场增发的融资渠道，但看看这股价
——呃，还是别想了
当“外部输血遥遥无期”，手上不管有多少钱，都得精打细算。
把业务向院内转型，燃石放弃的是“高毛利”，收获的是“低费用”。
销售费用的使用效率依然在提升：
一块钱销售费用赚回来的收入从2022Q1的1.52涨到了如今的2.77。
在另一个不被关注的角落，管理费用也在回落：
2022Q1的管理费用是1.42亿，而2024Q2只有9279万。
燃石能喊出“全年盈亏平衡”的底气，大约来自于此。
“虽然赚钱暂未突破，但省钱得心应手”
03
“西天取经”
这场不富裕的仗，还要打多久？
“不知道，目前看不到尽头”
融资需要故事，而驱动肿瘤NGS的三大支柱，目前看不到新故事：
1. 早筛上，Grail树立了“极坏”的榜样，而好消息（拿证、医保）最快也要2026年才能到来。而且，鹰酱的好消息也不一定和我们兔酱有什么关系。
裁员25%的Grail，是多癌早筛的“小马过河”（附季报PPT）
2. MRD上，迈向药物决策的“ALTAIR”开奖被延期到了2025年，而且就算成功，也不过只是给新故事开了一个头——单单一个肠癌，撑不起那么大的梦。
3. 伴随诊断上，呃，你真的期待这里有新故事吗？看看卫健委对“肿瘤基因检测进医保”的回复，清醒一下。
当然，那都是公司的事情，我们牛马更关心的还是打工。
不富裕的仗，个人怎么打？
资源变现承包到户还是能力升级换个岗位？
（图源：基因江湖，九哥）
最近“卷技术”还是“卷价格”争的挺凶
我们下周聊
提前祝朋友们周末愉快
