国盛证券宏观分析师，穆仁文
事件：2024年1-8月一般财政收入累计14.78万亿，同比-2.6%（1-7月同比-2.6%）；8月一般财政收入1.21万亿，同比-2.8%（7月同比-1.9%）。1-8月一般财政支出累计17.39万亿，同比1.5%（1-7月同比2.5%）；8月一般财政支出1.84万亿，同比-6.7%（7月同比6.6%）。
核心观点：8月财政收支两端均进一步走弱，集中表现为：税收收入延续负增、非税收入增幅放缓，政府性基金收入3月连续下滑超3成，卖地收入连续2月下滑超4成，财政支出进度明显低于季节性等。往后看，继续提示：当前经济下行压力不小，全年“保5%”难度加大，近期增量政策有望陆续出台，尤其是中央加杠杆。具体到财政端，根据我们测算，年内财政收入缺口可能超2.5 万亿，指向年内增加预算、扩赤字的可能性大大提升。
1、整体看，8月一般财政收入增速降幅走阔，税收和非税收入均不同程度走弱；支出增速回落、支出进度也明显低于季节性，基建、民生相关支出增速均不同幅度放缓。政府性基金收入降幅再度走阔，土地出让收入仍是主要拖累；支出增速降幅也进一步走阔，专项债落地偏慢、部分资金用于化债可能是主要拖累。
2、往后看，继续提示：当前经济下行压力不小、尤其是需求不足的问题仍突出，全年“保5%”亟待政策加码。具体到财政端，财政政策仍需“更加给力”、尤其是中央加杠杆。
3、年内看，全口径财政收入较年初预算缺口预计可能超2.5万亿，也指向增加预算、扩赤字的可能性大大提升。
正文如下：
1、8月一般财政收入增速降幅走阔，剔除基数、翘尾等因素后也未有好转，税收和非税收入均不同程度走弱。一般财政支出增速回落、支出进度也明显低于季节性，基建、民生相关支出增速均不同幅度放缓。
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本文节选自国盛证券研究所已于2024年09月20日发布的报告《年内会扩赤字吗？—8月财政的4大信号》，具体内容请详见相关报告。
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