上面这个图最近很多人都在发,说明今年连小阳春都没了。
前一篇文章不是说,日本利率更低,所以日本居民的负债空间更高吗?于是有人提议,我们也降息,这样居民还债压力不就小了?负债空间就释放了,又可以接着刺激接着涨。
会,这是对抗资产负债表收缩的标准操作,是写进了教科书的,而且现在3.95%的房贷利率还是太高了,要算真实利率的话,降息后比降息前其实是更高的,所以也应该降。降息的好处有很多,你直接的感受就是减少了还贷压力,比如去年降低存量房贷,全国减少了1000多亿的还贷压力。
最近不是很多人宣传美联储要降息么?我昨天吐槽的那个广州房产大v,就言之凿凿地说5、6月份肯定会降。他说,美国这轮加息周期和以往不同,以前是一加息,资本市场就收缩,股市跌、楼市跌,但你看这次,股市创出新高,这说明美国这一轮的增长,是全要素生产率提高所带来的。比较明显的证据,就是AI技术的突破,带动了全产业链的发展。这个观点值得重视,因为很多人已经陷入了“加息一定会导致衰退”的思维范式,但如果它没衰退呢?那它就不需要降息。这里之所以提美联储可能不降息,是因为他们不降息,会阻碍我们降息的空间。
这个阻碍就是中美利差,以及随之而来的汇率风险。
美元利率5%,而国内的定存才2%,有3%的利差摆在这,要是没有外汇管制,会发生什么,大家可以自行脑补。
前面不是说么,现在很多人都在猜测美联储降息的时间,说明市场是有一个很强的降息预期在的,这意味着买美债的收益,是确定性非常强的一件事——只要降息,美债价格就会上涨。
就算现在不降,长期持有也是一件非常划算的事情,因为它的相对利率更高,而且风险还低……要知道外hui管制,管得住穷人,可管不住富人,不然你以为比特币是怎么炒上7万刀的?
不知道你还记不记得,以前有个争论——保汇率还是保房价?首先,从国家层面看,肯定是汇率更重要,那些说什么“居民财富80%都是房产,所以房价不能跌”的话术,就是鬼扯淡。
房子又不会长脚跑到国外去,他原本在老王手上,标价1000w,后来价格跌到了500w,小王去给它买下来,房子还是这套房子,居民还是这些居民,换个手而已,不还是在同一个锅里么?还是说,老王炒高房价躺着赚钱可以,小王抄底得实惠就不行?说不过去吧?
如果房价不跌,老王用1000w的价格卖给小王,然后带着资金跑去海外,这™才叫财富流失好吧。
从国际贸易角度,顺差国的货币,从来都是有升值压力的,因为不论是顺差还是逆差,都是贸易不平衡,市场就会有一种自发动力,去恢复平衡。
这个动力,就是让顺差国的货币升值,让逆差国的货币贬值。
举个例子,我们出口商品给美国,美国人支付美元,买我们的货,我们拿到美元,换成rmb,在国内投资、扩产。
这整个过程,就相当于抛掉美元,增持rmb,所以rmb是有升值压力的,但为什么我们看到的现象却不是这样呢?
因为现在国内没有增长点,出口企业拿到美元之后,并不是换成rmb回到国内搞增资扩产,而是直接在国外买了美元资产,这就是为什么2016年之后,虽然我们每年都顺差,但是外储并没有增加反而减少。
资本都是逐利的,现在rmb和美元有3+%的名义利差,这已经相当于绝大部分工厂扣除金融成本之后的利润了,辛苦开工搞实业,还不如把钱存成美债赚得安逸,如果是你,你怎么选?但话又说回来,其实我们和美国的实际利差,并没有数字反馈的那么大,因为我们国内在通缩,实际利率要远高于名义利率,而美国在通胀,实际利率低于名义利率。但如果你加上一个汇率贬值的预期,那情况可就不同了。比如你有一套房子,现价720万,市场集体预期汇率明年会降到8,你应该怎么操作?2)卖掉房子,现金为王,银行定存,你得到720*(1+2%)=734.4万;
3)卖掉房子,得到现金,换成100万美金,获得5.5%的收益,一年后变成了105.5万美金,再回头换成rmb,得到105.5*8=844万,再去把自己原来那套房子买回来,相当于白赚344万。真要是赌国运,丫就应该宣传rmb会升值,而不是鼓吹什么“弃汇率保以rmb计价的房价”。另外就是得拉出一个增长点,让大家看到赚钱效应,才能起到老乡别走的效果。拉楼市不行,越拉死得越惨,一是房价太高,拉动的成本太大。再说你拉上去又能怎样呢?不过是自己入套,让别人解套罢了,最终坑得还是咱自己的年轻人,让生育率越刷越低。再一个就是别忘了楼市是债务扩张的工具,拉楼市,是要以更高的债务风险为代价的,作为需求端的居民,你觉得还有能力再进一步扩张扩张负债吗?为什么没有需求?因为大家对收入缺乏确定性,只能压低欲望,不敢有需求。三是不会像楼市那样影响民生,高房价直接增加生活成本,造成低欲望,高股价则会增加财富效应,刺激欲望。假如不考虑汇率风险,降息有没有用呢?
作用有限,至少在长债务周期的末期,降息算不上刺激政策。居民杠杆的两头,一头是负债,另一头是收入增长,居民信用能不能恢复,既要看负债端的情况,还要看收入端的情况。降低利率固然能降低负债,但它同时也降低收入了呢?甚至收入降低得更多,那这杠杆不就绷得很紧了么?从经济逻辑上讲,高负债、低利率、低增长,就是一个互为因果的通缩螺旋,本质上是高负债限制了增长,降息不光意味着资金成本降低,也意味着投资回报的降低。比如现在银行不断降低存款利率,但你不存银行,你知道该往哪儿投么?市场上赚钱的项目太少了,怎么投都不赚,风险还大,骗子还多。
你不妨想想,日本利率那么低,日本老百姓的负债有增加么?没有吧,一直在喊的是“资产负债表衰退”。
事实上,这时候的降息,往往发生在收入降低之后,是一种被动操作。
以前我们习惯了把降息解读为决策者对市场的调控,其实更多时候是对市场的顺应,真正调控的,是你的预期。
以上,房贷利率肯定会越来越低,中介说从没看过这么低的利率,他们将会涨涨见识,而且可以肯定的是,越降息,离底部越近,这时候就越要沉住气,蓄足子弹,别急着打出去,不然后面真正的机会出现时,你只能干看着。
同时也要注意托住安全底线,毕竟这个时候,如果遇到突发事件,难以避免会成为压垮骆驼的最后一根稻草,一切努力如黄粱一梦。认识好多年小谢就是。前几年踩到了互联网风口,从毕业时的小助理到现在的总监,薪资翻了快10倍。前几年咬牙在上海上了车买了房,也算是站稳了脚跟。疫情后公司大大缩减预算,业务谈不到几家,领着基本薪酬靠着前几年的储蓄硬是撑了过来。结果去年11月某天半夜突然胃大出血,连夜被送去急诊。最后确诊胃癌中期,不得不住院治疗。工作这些年的积蓄因为付首付,还房贷车贷已经快见底,现在马上又要无收入几个月,还要掏出一大笔钱治疗。这种情况,很可能就要卖车卖房,自己的家人也跟着受苦......有些人一步步从磕磕碰碰到现在,这期间经历过太多,听到过不少悲剧,因此常劝过身边人一定要以此为戒。但是很多人都会抱着侥幸心理,觉得别人发生的坏事永远不会降临在自己头上。又或者父母亲戚能帮得上忙吗?还是拉下脸来求朋友借钱?很多人现在是家庭收入的主要来源,风险集中在自己身上。不敢想,万一哪天倒下了,年迈的父母如何安享晚年,年幼的孩子如何完成学业,孤身的伴侣如何支撑整个家庭?谁都不希望意外发生,但生活不是剧本,我们无法预知未来,唯一能做的就是未雨绸缪。
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