“5.17”新政之后，我们密集调研了深圳、上海、杭州等城市。
今天，我们旗帜鲜明的给出大家两个结论：
1、市场正在复苏，且深杭反弹最快；
2、总价400-500万，看杭州！总价700万以上，看深圳！
本周末深圳考察团，下周末杭州考察团！
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以下为正文。
6月19日，陆家嘴论坛如期举办。
央行、金融监管总局、证监会等各派掌门悉数到场。
这含金量，妥妥的金融圈光明顶！
咱们今天呢，单说央行领导的讲话，信息量老大了！
大到影响未来国民经济的运行方式，小到决定每个百姓未来几十年的搞钱路子…
不说无其不有，最起码也是包罗万象。
今天的稿子，是不是全网最大胆的解读我不知道；
反正写完后，我都老肝儿颤…
贫道把跟各位施主的切身利益息息相关的内容划了重点，组织学习一下——
首先，利率调节方式即将发生变化。
第二，印钞模式即将发生质的改变。
第三，维持汇率稳定正在异常关键。
咱们一个一个细聊，先从“利率调节方式的变化”开始。
按照领导的原话说：未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率。
这句话说得很专业，但也十分拗口。
这里面有个关键词：短期操作利率到底是啥玩意儿？
我们目前是以中期借贷便利，也就是大家耳熟能详的麻辣粉（MLF）利率，作为头号利率传到工具。
每个月15号，央行发布MLF利率，经常看咱们号的朋友都知道：麻辣粉是每月LPR的最重要参考值。
但问题在于，麻辣粉是1年期利率，每月公布一次，遇到节假日还得顺延。
这个灵活性，在应对目前复杂多变的实体经济与金融运行环境时，显然差点儿意思。
按照领导讲话透露的信息：改革后，我们大概率采用7天逆回购操作利率，而其它期限货币政策工具可淡化政策利率的功能。
7天逆回购操作利率不是每7天发布一次，而是每个工作日发布一次。
这就相当于，只要有需要，随时可以传递利率信号，加息、降息咱们按天来。
很明显，和麻辣粉相比，“一天一个样”的7天逆回购才更贴合市场。
因为它能更加快速、更加灵敏地反映货币的使用成本，去匹配信贷市场的真实需求。
对于想买房或者想卖房的各位老铁而言，未来大概率会发生的一件事，或许就是今天的贷款利率跟明天的都不一样。
至于领导在讲话中提到M1统计口径这一点，其实表达的意思差不多——
现行狭义货币M1只包含了现金与个人或企业活期存款，这明显是不合时宜的。
现如今，需要将更多指标纳入M1，最典型的就是一些金融机构的T+0产品（比如某信、某宝啥的）。
斗胆猜测一下，我们大概率很快就会看到M1与M2差额收窄，而这一指标对于资产价格的预期而言，那基本上比天气预报都准。
领导在当天的讲话中还特意提到一点：
持续改革完善LPR，针对部分报价利率显著偏离实际最优惠客户利率的问题，要着重提高LPR报价质量，更真实地反应贷款市场利率水平。
这个意思已经非常明确了，就差直接告诉你：LPR未来还要降，而且降息空间十分可观。
无论你想卖房还是想买房，这一点都绝对是巨大的利好。
咱们再来说“印钞模式”即将迎来的转变。
1978年后，我们的“印钞模式”已经发生过两次重大转换——
众所周知，从改开之初一直到2014年前后，我们的基础货币投放始终采用的是“外汇占款”。
通俗点说就是以外贸顺差盈余的外币为锚增发货币，顺差越多，印钱越猛。
有多猛呢？家里有老人的回家打听打听，存款准备金率干到20个点以上是哪年的故事…
增发货币最大的两个作用——
一是在于能够活跃市场交易活动，刺激有效需求、助力市场主体扩大生产、创造就业机会；
二是配合中期肩带便利、抵押补充贷款、逆回购的方式，将低利率增发货币优先投放给国有大型企业、扶持关系到国家战略的项目。
2015年之后，我们增发货币的锚其实已经悄悄切换为土地财政。
说两个数据，大伙儿就明白了：
我们目前市场上的挂牌二手房有1/2是2015年以后建造的，约1/3建造于2018年以后。
基于此，我们的各项生产及公共事业，与土地财政的捆绑如此之深，也就不足为奇了。
然而，土地财政这两年啥情况，大伙儿看得真真儿的，那当土地财政疲软之时，我们的印钞锚定物该是什么呢？
国债！
这也就牵扯到我们最近频繁探讨的央行将常态化地在二级市场上买卖国债的问题。
央行下场儿买国债，就相当于印钱给财政。
尤其是考虑到当前面临的地方债务压力，其实这种印钞方式绝对势在必行。
简单来说，以前是各地方、居民部门承担债务推动经济增长，今后是央行扩表负债。
这就不难理解，为啥领导会在讲话中明确提到“购买国债是基础货币投放的渠道工具”。
当前的情况是，老百姓嗷嗷往银行存钱，贷款特别是中长期贷款按月往下掉，最终在金融端导致两大后果——
一是货币流动性不足；
二是银行利率中枢持续下行。
央行一瞅这局面，拉倒吧！关键时刻还得老娘自个儿上。
未来，我们的利率调节模式大概率会类似美联储那种，但在债务风险管控上必然更加审慎。
不过有一点咱们必须明确，买卖国债被纳入到货币政策工具箱——
本质上是服务于流动性投放，跟所谓量化宽松确实没几毛钱关系。
量化宽松必然伴随内部通胀与外部汇率大起大落。
显然，这是我们始终都在警惕和防范的。
我们下面说“维持汇率稳定”，这一点现在正在变得至关重要。
领导在当天的陆家嘴论坛讲话中曾明确提到过——
要处理好内部与外部的关系。
主要考虑国内经济金融形势需要进行调控，兼顾其它经济体和货币周期的外溢影响。
这么专业的经济学术语翻译成普通人秒懂的说法就是仨字——稳汇率。
咱们早在年初重要会议时就曾提到过，要“拥有强大的货币”。
保汇率，再未来很长一段时间里，都是经济工作的首要任务。
原因很简单：目前正值人民币国际化的关键期。
人民币目前是全球第三大贸易融资货币、第四大支付货币以及第五大贸易货币。
你在这个节骨眼上汇率没守住，大开大合，谁敢跟你这儿“舍命陪君子”？
目前，我们的汇率挑战主要有两个：
一个是国内经济增长、通胀预期与资产价格；
另一个，是全球主要货币与本币之间的利差。
花开两朵，各表一枝。
在其它因素为定量的前提下，一国货币的币值体现的是人们对该国经济增长的预期。
过去三十多年里，人民币对美元汇率能从八块多一路干到六块多，归根到底还是国内经济增长说了算。
在经济高速增长的环境下，必然会带来通胀预期与资产价格看涨的预期。
当这两件事儿同时出现时，用老百姓的话说就叫“钱好挣”。
你的“钱好挣”，愿意持有你货币的个人与市场主体也就多，货币币值当然看涨。
反之同理。
从外部因素来看，主要经济体之间的基准利差对汇率市场具有明显的波动影响。
利差越大，套利空间越大，货币币值之间的此消彼长关系也就越明显。
在当天的讲话中，领导还特意提到了这样一句话——
“今年以来，全球通胀高位降温，但仍有较强的粘性。欧央行等一些央行已经开始降息，一些央行还在观察，预期纪念晚些时候可能会有降息，但总体上还保持着高利率、限制性的货币政策立场。”
一些央行指的是哪些央行，这懂的都懂吧？
现在的局面是啥呢？
它那边儿热钱流入、通胀持续高位、经济出现持续过热，犯高血压就这症状。
降息对它来说，犹如降压药，可是那个货现在是宁可忍着头晕眼花也不把药片轻易往嘴里送。
汝之砒霜，吾之甘饴，这玩意儿吃下去可老得劲儿了。
同志们可以多一点儿耐心，根据老百姓的经验——
犯高血压的大概率熬不过闹低血糖的。
《孙子兵法》曾经教育我们说：
“利而诱之，乱而取之。实而备之，强而避之。怒而挠之，卑而骄之。佚而劳之，亲而离之。攻其无备，出其不意。”
就这玩意儿，你翻成英语，那个货也不见得能理解到精髓。
瞅瞅，啥叫文明碾压，啧啧啧…
其实吧，以上咱们聊的都是些方法以及方法背后的考量。
之所以下这么大功夫，归根到底就是俩目的——
拉通胀、化债务。
从战术上说，这是一体两面。
从战略上说，这是当前货币政策与财政政策的总目标。
在6月19日的论坛中，领导一语道破其中问题：
目前，我国融资规模存量已经干到了390万亿，M2余额超过300万亿。
房地产、地方融资平台贷款占比很大，但如今这一块不仅没增长，反而在下降。
这就意味着，指望信贷增速像过去那样把持两位数增长，显然已经不太现实了。
可问题在于，增量放缓，债务它可没放缓啊！
那咋办呢？
很显然，我们现阶段选择了财政加码、拉高通胀与推高资产价格预期去稀释债务。
财政加码自不必说，国家队下场买国债与发行长期特别国债已经明明白白，咱们这篇文章里也讨论了太多。
拉高通胀，咱们这段时间也一直在讲，上调各种公共服务价格，通过价格传导至更多领域实现通胀目标。
通过这种方式，很可能使得“今天的钱，未来会不值钱”重新成为公众焦虑。
这是扩大社融最重要的公众心理前提。
当“今天的钱，未来会变得不值钱”时，优质资产的价格一定会迎来重新评估。
我国独特的产业结构决定了，热门城市优质地段的房地产会重新成为货币的蓄水池。
从客观现实来讲，人口流向与产业布局一定会拉大不同城市、板块乃至房产品间的马太效应；
从调控意愿来讲，资产价格预期随优质产业以及人口流向呈现梯度推高有利于化解存量债。
理解了这一点，也就理解了房地产将要走向何方。
而在之前，我们早就推荐过了入场的姿势。
一线城市，只看深圳。因为深圳的购房门槛足够低，同时核心区置业的成本远低于北京、上海；
二线城市，只看杭州。因为杭州的新房限价，有足够的安全垫。同时，通过517新政后的数据，杭州也是众多二线里面，新房和二手房成交回升最迅速的。
大碗有个粉丝群，扫码免费加群。随着市场加速回暖，有置业需求的朋友也越来越多。大家可以在群中相互取取经，买房的事情，多看多问总不会错。
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