【国投证券能源｜环保公用】周报：稳健公用事业资产市场表现持续领先，继续推荐天然气长输管网运营商

财富财经 2024-07-21 22:00 北京

摘要

■行业走势：

上周上证综指上涨0.37%，创业板指数上涨2.49%，公用事业指数上涨0.07%，环保指数下跌1.62%。

■本周要点：

公用事业稳健资产表现持续跑赢市场，继续推荐天然气长输管网商：上周，上证综指上涨0.37%，公用事业指数上涨0.07%，其中，水力发电板块上涨1.62%，核电板块中两大龙头中国核电、中国广核分别上涨6.05%、4.17%，表现显著优于行业与市场平均。2024年上半年，市场震荡之下公用事业板块低波红利的防御属性凸显，价值重估，市场给予核电、水电等红利低波标的的估值不断提升。天然气长输管网的自然垄断属性和“管输费×输气量”的稳定业务模式决定了其也为公用事业板块中稳定性居前的品种，资产价值稀缺性不容忽视；同时，我国天然气消费量的持续增长为此类公司注入长期的确定性增长动力。随着市场对于稳健资产重视度的不断提升，该细分板块也有望迎来价值重估。具体推荐标的，欢迎联系国投证券环保公用团队。

建议继续关注水电、核电、煤电一体化、燃气四大“低波红利”板块：水电方面，今年水电来水同比显著改善，以三峡为例，根据Wind数据，近一个月（6月20日至7月20日）三峡的平均日入库流量为27919立方米/秒，同比去年提升104.66%。丰水期来水改善，水电公司业绩有望同比增长，具体推荐标的，欢迎联系国投证券环保公用团队。核电方面，在双碳和保供双重目标下，核电高速审批已常态化。核电作为仍处于高速投产期但盈利能力稳定的资产，兼具业绩确定性和成长性，未来在资本开支接近尾声后，有望凭借优质稳定现金流实现高分红率，具体推荐标的，欢迎联系国投证券环保公用团队。煤电一体化方面，煤电一体化使煤矿和火电厂建立一种互补、长效的利益共享、风险共担机制，降低因煤价波动带来的经营风险，确保电厂燃料的长期稳定供应，因而使其具备更加稳定和丰厚的盈利，具体推荐标的，欢迎联系国投证券环保公用团队。燃气方面，短期看，价格市场化改革的持续推进，居民顺价稳步推进，城燃毛差有望改善；长期看，随着燃气行业的发展和下游需求逐步进入成熟稳定阶段，城燃企业资本开支下降，部分城燃公司在当前业绩实现稳健增长的背景下积极提高分红水平，成为低波红利优质资产，具体推荐标的，欢迎联系国投证券环保公用团队。

■市场信息跟踪:

1）碳市场跟踪：本周全国碳排放配额总成交量64.48万吨，总成交额0.58亿元。本周挂牌协议交易成交量6.48万吨，成交额573.55万元；大宗协议交易成交量58万吨，成交额0.52亿元；最高成交均价90.76元/吨，最低成交均价86.01元/吨，收盘价较上周五下跌1.74%。截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.66亿吨，累计成交额270.26亿元。碳排放平均成交价方面，北京市场成交均价最高，为103.31元/吨，福建市场成交均价最低，为28.98元/吨。

2）天然气价格跟踪：根据上海交易中心发布的数据，7月19日中国LNG出厂价格为4623元/吨，环比上周上涨2.48%。根据Wind数据，7月19日中国LNG到岸价格为12.13USD/mmbtu，环比上周上涨2.84%，截至7月10日全国LNG市场价4404.80元/吨，环比上月增长2.33%。

3）锂电回收相关金属价格跟踪：根据Wind数据，截至7月19日，电池级碳酸锂（99.5%）价格为8.64万元/吨，环比下降3.66%；前驱体：硫酸钴价格为2.95万元/吨，环比上周不变；前驱体：硫酸镍价格为2.85万元/吨，环比上周不变；前驱体：硫酸锰价格为0.63万元/吨，环比上周不变。

■投资组合：具体推荐标的，欢迎联系国投证券环保公用团队。

■风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险。补贴下降风险，产品价格下降不及预期。

1. 本周核心观点

1.1.稳健公用事业资产市场表现持续领先，继续推荐天然气长输管网运营商

1.2. 投资组合

具体推荐标的，欢迎联系国投证券环保公用团队。

2. 市场信息跟踪

2.1. 碳市场情况跟踪

本周全国碳排放配额总成交量64.48万吨，总成交额0.58亿元。本周挂牌协议交易成交量6.48万吨，成交额573.55万元；大宗协议交易成交量58万吨，成交额0.52亿元；最高成交均价90.76元/吨，最低成交均价86.01元/吨，收盘价较上周五下跌1.74%。截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.66亿吨，累计成交额270.26亿元。碳排放平均成交价方面，北京市场成交均价最高，为103.31元/吨，福建市场成交均价最低，为28.98元/吨。

2.2.天然气价格跟踪

根据上海交易中心发布的数据，7月19日中国LNG出厂价格为4623元/吨，环比上周上涨2.48%。根据Wind数据，7月19日中国LNG到岸价格为12.13USD/mmbtu，环比上周上涨2.84%；截至7月10日全国LNG市场价4404.80元/吨，环比上月增长2.33%。

2.3.锂电回收相关金属价格跟踪

根据Wind数据，截至7月19日，电池级碳酸锂（99.5%）价格为8.64万元/吨，环比下降3.66%；前驱体：硫酸钴价格为2.95万元/吨，环比上周不变；前驱体：硫酸镍价格为2.85万元/吨，环比上周不变；前驱体：硫酸锰价格为0.63万元/吨，环比上周不变。

3. 行业要闻

3.1.国家发改委印发《煤电低碳化改造建设行动方案(2024—2027年)》

国家发展改革委、国家能源局印发《煤电低碳化改造建设行动方案（2024—2027年）》，提出2025年，首批煤电低碳化改造建设项目全部开工，转化应用一批煤电低碳发电技，较2023年同类煤电机组平均碳排放水平降低 20%左右，为煤电清洁低碳转型探索有益经验。

链接：

https://m.bjx.com.cn/mnews/20240715/1389033.shtml

3.2.国家能源局西北监管局公开征求《西北区域电力并网运行管理实施细则》《西北区域电力辅助服务管理实施细则》补充规则意见建议

国家能源局西北监管局公开征求《西北区域电力并网运行管理实施细则》《西北区域电力辅助服务管理实施细则》补充规则意见建议。文件提出“配建储能AGC可用率考核新能源场站内配建储能AGC可用率应达到96%，每降低1%按0.1分/万千瓦考核”，本条款新增配建储能AGC可用率计算要求，为“配建储能AGC可用率=(AGC实际运行小时数/AGC全月理论可用小时数)x100%”。

链接：

https://xbj.nea.gov.cn/dtyw/tzgg/202407/t20240712_265987.html

3.3.华中能监局印发华中区域省间电力中长期交易规则

华中能监局印发了《华中区域省间电力中长期交易规则》，适用于华中东四省（豫鄂湘赣）和川渝藏同步电网内省间电力中长期交易；支持开展富余可再生能源交易、高峰电力互济等交易，服务华中区域电力供应保障和可再生能源消纳需要；进一步推动缩短交易周期，充分利用各省（区、市）电力供需时空差异，促进省间电力资源余缺互济；支持独立新型储能企业、虚拟电厂、负荷聚合商等新型电力交易主体直接参与省间中长期交易。

链接：

https://m.bjx.com.cn/mnews/20240715/1389031.shtml

3.4.生态环境部公布第一批区域性特殊危险废物集中处置中心项目及清单

生态环境部为贯彻落实《危险废物重大工程建设总体实施方案（2023-2025年）》（以下简称《实施方案》）中关于“建设20个区域性特殊危险废物集中处置中心”的要求，我部商国家发展改革委对相关省级生态环境部门和发展改革部门推荐的项目进行了审核，形成第一批16个区域性特殊危险废物集中处置中心项目及项目单位清单。

链接：

https://huanbao.bjx.com.cn/news/20240719/1390003.shtml

3.5.两部门明确环境保护等领域企业所得税优惠政策

财政部发布关于节能节水、环境保护、安全生产专用设备数字化智能化改造企业所得税政策的公告。公告显示，企业在2024年1月1日至2027年12月31日期间发生的专用设备数字化、智能化改造投入，不超过该专用设备购置时原计税基础50%的部分，可按照10%比例抵免企业当年应纳税额。企业当年应纳税额不足抵免的，可以向以后年度结转，但结转年限最长不得超过五年。

链接：

https://huanbao.bjx.com.cn/news/20240718/1389743.shtml

3.6.江苏省发改委：《关于高质量做好全省分布式光伏接网消纳的通知》

江苏省发改委印发《关于高质量做好全省分布式光伏接网消纳的通知（征求意见稿）》其中提出，提升电网综合承载能力。到2025年，江苏省电网分布式光伏接入能力不低于5000万千瓦，到2030年不低于8000万千瓦。

链接：

https://guangfu.bjx.com.cn/news/20240717/1389387.shtml

3.7.江苏省关于加快构建废弃物循环利用体系的实施意见发布

江苏省人民政府发布关于加快构建废弃物循环利用体系的实施意见。意见明确，2027年，覆盖各领域、各环节的废弃物循环利用体系基本建立，主要废弃物循环利用取得积极进展。到2030年，覆盖全面、运转高效、规范有序的废弃物循环利用体系全面建立，各类废弃物资源价值得到充分挖掘，再生材料在原材料供给中的占比进一步提升，资源循环利用产业规模、质量显著提高，废弃物循环利用水平总体居于全国前列。

链接：

https://huanbao.bjx.com.cn/news/20240719/1389998.sht‍ml

3.8.湖南省6部门关于推进城镇生活污水处理质效提升行动的通知

湖南省生态环境厅发布关于推进城镇生活污水处理质效提升行动的通知，提出到2027年，基本消除城市建成区生活污水直排口和设施空白区，城市生活污水集中收集率达到73%以上，城市生活污水收集处理综合效能显著提升。

链接：

https://huanbao.bjx.com.cn/news/20240718/1389696.shtml

4. 上周行业走势

上周上证综指上涨0.37%，创业板指数上涨2.49%，公用事业指数上涨0.07%，环保指数下跌1.62%。从细分子行业来看，环保板块中，固废治理板块下跌1.87%，水务及水治理板块下跌2.08%，大气治理板块上涨0.68%，环保设备板块下跌0.26%，环境综合治理板块下跌3.02%；公用事业板块中，火力发电板块下跌2.05%；水力发电板块上涨1.62%，风力发电板块上涨1.57%，光伏发电板块下跌2.76%，燃气板块下跌1.45%，热力服务板块下跌3.97%，电能综合服务板块下跌1.42%。

环保板块，涨幅靠前的分别为艾布鲁、上海凯鑫、仕净科技、中创环保、超越科技、国林科技、聚光科技、国中水务、华新环保、青达环保；跌幅靠前的有博世科、赛恩斯、兴源环境、楚环科技、太和水、上海洗霸、中原环保、中环环保、维尔利、舜禹股份。

公用事业板块，涨幅靠前的分别为ST浩源、涪陵电力、中国核电、三峡能源、长江电力、ST聆达、露笑科技、中国广核、华能水电、ST升达；跌幅靠前的有东旭蓝天、明星电力、大连热电、陕天然气、通宝能源、豫能控股、郴电国际、西昌电力、赣能股份、山高环能。

5. 上市公司动态

5.1. 重要公告

5.2. 定向增发

6. 投资组合推荐逻辑

具体推荐标的，欢迎联系国投证券环保公用团队。

7. 风险提示

政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险，补贴下降风险，产品价格下降风险。

END

联系人（电话/微信）

周喆：177-0184-0245