特朗普的诅咒?美国大选后,反而是非美经济体开始动荡。今年是法国和韩国,2016年则是意大利,此外,2016和2024年都有叙利亚。
韩国和法国的”闹剧“都源于在野党在议会中的实力超过执政党(或联盟),因此在预算等大事上处处掣肘。
背景:韩国国会现为在野党占多数席位(在野党共同民主党、民主联合党占175席;而执政党国民力量党、国民未来党占108席)。
在此背景下,尹锡悦的困境或包括:
1)尹锡悦的关键施政方案,都无法被国会通过;
2)国会表决通过了预算削减法案(执政党全员缺席,在野党单独处理),主要削减总统秘书室和国家安保室的特殊活动费、检察院和监察院的特定经费;
3)尹妻金建希深陷漩涡,今年9月、11月,韩国国会先后投票通过《金建希独检法案》及其修正案,尹锡悦2次行使总统否决权。
事件结果:
1)12月3日晚,尹锡悦发表紧急谈话,宣布实施紧急戒严,称将剿灭“从北”势力。
2)在野党党首李在明在去国会的路上直播,呼吁民众前往国会,保护国会(堪称韩国的“护国运动”),多数国会议员及议长都前往国会。
3)12月4日凌晨,韩国戒严军封锁国会大门,设置路障。
4)李在明在直播下带头翻墙,议员们翻墙进入了国会,举行“解除戒严”会议,190票全票通过,议长禹元植宣布戒严令无效,劝诫军警撤离。
5)凌晨4时27分左右,尹锡悦取消戒严;
6)4日下午,#韩国6个在野党联合发起针对尹锡悦的弹劾动议案,计划当天下午递交国会(总统弹劾动议需要获得200名以上国会议员的赞成),#预计本月6日至7日将投票表决。
点评1:色厉而胆薄,好谋而无断。美国态度一向是“养蛊”,军方态度或是“谁赢帮谁”,既以总统身份调动军队包围国会,何以任议员进国会投票而不逮捕?既已宣布戒严令(内容包含“禁止国会和地方议会等一切政治活动”),何以不否认投票结果(#投票结果在法理上存在极大扯皮空间)?箭已发出,何以因各方反对,取消戒严?(借用《首尔之春》台词:难道连这点心理准备都没有吗?)
曹操评价袁绍“色厉胆薄,好谋无断”,反观李在明极强的行动力、胆识、敏锐度,尹锡悦进退失据,被各方抛弃,2人堪比袁绍与曹操。
点评2:失败了是叛国。尹锡悦大势已去,预计难逃“青瓦台魔咒”,韩国财阀势力与进步势力的斗争或将继续。
韩国隔夜的戒严闹剧之后,尹锡悦总统大概率下台:
1)宣布戒严很可能是尹的私人行为,许多总统顾问不知情,而且并未事先通知美方;
2)韩国议会弹劾总统需要议会1/2以上议员提案,2/3以上通过即可,当前反对党席位就接近2/3(192/300)
3)民怨,韩国劳工联盟呼吁罢工,直至总统辞职为止。
对A股和人民币汇率的影响:
1)人民币会受到美元升值的间接影响,但是央行稳的意愿上升,预计在zzj和经济工作会议前,会在7.30附近震荡、7.35是底线。
2)A股所受影响会更小。韩国财长已经宣布提供无限流动性稳定市场,韩元走强,韩国综合指数在跌了2.3%之后有企稳迹象。除此之外,外部政治动荡也凸显出国内的比较优势。
今天还要关注法国政府不信任投票的情况:
1)如果通过,现任巴尼耶政府解散,马克龙需要任命新总理。
2)但是换汤不换药,新政府还是会受到右翼和极右翼的掣肘。
3)改变的局面的办法是总统再次宣布解散议会、重新选举,但要等到2025年7月。
4)明年7月前,法国政局的混乱都会是悬在欧元头上的威胁,也会被动影响人民币。
电子产业链影响:部分赛道供需可能失衡
评估:韩国三星集团和海力士集团在电子领域举足轻重,尤其在:手机市场、存储、面板、被动元器件、覆铜板、半导体谁被等领域。
手机市场格局:三星全球智能手机份额占比19%,在欧美地区三星S系列机型和苹果平分高端机市场;在亚太地区,三星主要靠A系列抢占中低端市场。若三星手机出货受影响,全球手机市场料将重新洗牌,苹果有望进一步提升欧美市场份额;中低端市场则或被OV小米以及传音分食。
存储:
🔹大宗存储——Dram
三星海力士两家在韩国本土有厂,两家24年合计占全球dram约75%
韩国本地厂产能方面:三星占比100%,海力士占比62%;韩国产能占全球dram总产能的48%,影响市场规模约650亿美金
🔹大宗存储——Nand
三星海力士两家在韩国本土有厂,两家24年合计占全球dram约57%,
韩国本地厂产能方面:三星占比64%,海力士占比64%;韩国产能占全球nand总产能的35%,影响市场规模约230亿美金
🔹利基存储——dram
海力士/三星合计占全球比重过半
半导体设备:部分韩国半导体设备被列入已经被美国列入FDPR长臂管辖名单。代表公司:1)Nextin:光学晶圆检测设备。2)韩华精密:前道PECVD/ALD、先进封装领域的倒装键合设备、TCB热压键合设备(供货海力士);3)三星旗下设备子公司SEMES:TCB热压键合设备(供货三星)。量检测设备,国内fundr厂之前买的是韩国的暗场设备。
被动元件:三星电机是全球第二大MLCC厂商,全球市占率约25%,其韩国本土产能占比约3成,影响全球产能约8%,上游离型膜材料基本来自韩国本土,全部采购金额约15e+
面板:三星LG全球OLED份额约一半,主要产能集中在韩国本土,影响全球OLED产能约一半
PCB:高速材料斗山在NV体系占比约一半,其9成产能在韩国本土,AI贡献高速体量约20e+
CIS:三星为全球第二大CIS厂家,占全球比例19%,产能端韩国国内产能较多包括华城、器兴、平泽、崖山工厂(其他中国西安和美国奥斯汀等)。