三个关键词，为你勾勒2025经济政策核心走向

财富 2024-12-12 06:30 北京

今天我们要说一场很受关注的会议。12月9日下午3点，新华社发布了中共中央政治局会议的通稿。这份通稿影响有多大？通稿发布后，港股在收盘前的最后40分钟里，出现一轮冲刺式上涨，从下跌0.33%直冲上涨2.76%。

关于这个反应，很多人用超出预期来形容。那么，这次会议传递出哪些信号？新华社通稿说了什么重要内容？

为理清这些问题，我们专门请教了政经研究专家马江博老师。马老师是资深的政经趋势研究学者，也是国家行政学院首届精品课优秀奖获得者、北京市领军人才，曾经培训过数千名领导干部和大型企业负责人，有20年的政策研究经验。

下面，我们跟随马江博老师，一起学习12月9日中共中央政治局会议的内容。

3个关键词

确定2025经济工作基调

首先，我们要搞清楚这是一个什么会议。

通常而言，中央政治局会议一年召开12次，每月一次，而专门研究经济事项的是放在4月、7月、12月，也是中央为下阶段经济运行定调，并对宏观及产业政策做调整和指导的重要窗口，是经济工作的“风向标”，对未来一段时间的经济走势起着重要的引领作用。今年9月破例额外召开了一次经济主题的政治局会议，定下了全面转向的主基调，随后国内经济、楼市、股市迎来了一波快速回暖。

马老师说，12月9日的这次政治局会议很重要，它既是9月政治局会议的“大转向”后的关键衔接会议，也为后续召开的中央经济工作会议，以及明年的经济工作定下基调。

按照惯例，在每年12月份的政治局会议召开后一周左右时间里，中央经济工作会议就将举行。中央经济工作会议将给出2025年经济工作的具体政策细节。我们都知道，2025年是“十四五”收官，“十五五”开局的重要一年，12月9日的政治局会议，也算是给“十五五”开局定调的重要会议之一。

知道它的重要性后，我们来看看，这次会议是如何给接下来的全盘经济工作定调的。首先，新华社1700多字的通稿里，有这么一句话：实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”。马老师说，这句话有三个关键词组，分别是“加强超常规逆周期调节”“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”。马老师说，这三个表述的力度都相当强。

首先，第一个关键词，“加强超常规逆周期调节”，这是第一次出现这个表述。在已经有了“超常规”的定语的同时，前面还要再加上“加强”两个字，是强调之前的强调。你可以感受一下这个叠加传达出的基调，此前的说法一般是“加大逆周期调节力度”。比如，7月30日政治局会议的表述是，“加大宏观调控力度”，9月26日政治局会议的表述是“加大财政货币政策逆周期调节力度”。

再来看财政政策和货币政策，持续多年的“积极的财政政策+稳健的货币政策”表述，变成了“更加积极+适度宽松”。在积极前面加了一个“更加”，而上一次财政政策里突出“更加”，还是在疫情冲击期间的2020年7月。再说货币政策，上一次提出货币政策要“适度宽松”还是2008年，也就是全球金融危机的时候。

马老师说，当时中国推出了“四万亿”的财政大刺激，而货币供应量暴增了30万亿，这些都预示着巨大的政策倾向，那就是，国内政策轰油门在即。而“货币政策转向适度宽松” 是经济刺激政策即将大规模出台的一个最强有力的信号，也是财政和货币要同步开始大举用力的发令枪。

说到这里，你可能有一个疑问，为何这次的政治局会议，要定一个这么高的基调？

马老师说，有内外两个原因。首先，9月政治局会议虽然提出了许多具体的刺激性经济政策，却还没有做出如此高的定调，因为要看效果，之后四季度的经济数据，在政策驱动下呈现出了不错的趋势，所以这回高层会议才这么笃定地释放这个信号。至于外部原因也很明显，来自特朗普2.0的冲击。

换句话说，这次会议之所以定调如此之高，是9月以来的经济良好的正反馈带来的政策决心，也是对特朗普上台后可能带来巨大冲击的提前反应。内外因素之下，高层下定决心，将积极宽松的基调进一步扩大到了更高层面和更大范围。要从小步快跑，到大步快跑。

马老师说，定调高的目的只有一个，用超预期来稳定预期。说白了还是两个字，信心。马老师说，这是高层在非常明确地给大家信心。而经济的本质，就是信心和信用。

新一轮政策大宽松

将超出预期

具体来说，怎么给信心呢？我们再看看这次会议的具体内容。

首先，会议指出要“稳住楼市股市”。这是对9月政治局会议上关于“促进房地产市场止跌回稳”“努力提振资本市场”的接力。因为楼市是存量财富，股市是浮动财富，只有这两者稳住，才能稳住大家的财富预期。假如一个人举全家之力，在大城市买了一套房，这时房价一直跌，显然会影响他的消费动力。关于“稳股市”，也就是提高股市的长期资本回报率，让居民的财产性收入提升，就更有能力来消费。

第二，会议强调，要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。你看，“大力”“全方位”这些措辞的力道都很强。马老师认为，内需和消费已经被摆到了整个经济中更加重要、更加突出的关键位置，关于内需和消费的增量政策措施将会是明年政策的重中之重。

为何扩大内需成为主基调？这里也暗含了我们可能要面临外需不足的冲击，会议指出，要“防范化解重点领域风险和外部冲击”，说明决策层充分考虑到特朗普贸易战以及带来的一系列连锁反应，必须采取更多增量政策来应对。

但是扩大内需、扩大消费，需要提高大家的收入，怎样提高收入？

前面说了，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，来推动经济的发展。然后通过推动经济的发展来增加大家的信心，比如稳楼市稳股市，稳住大家的存量财富，去增加大家的增量财富。以此拉动消费，提振内需，最终实现良性循环。

另外，提高收入，或许可以通过增加人们的可使用货币数量，简单理解是“国家发钱”，而背后的货币政策也许是“放水”。而越靠近“水”的行业、企业和个人，越能第一波受益。比如基建，12月5日，国家发展改革委、住建部发布《关于抓紧报送城市地下管网管廊及设施建设改造实施方案的通知》，这是个大规模基建投资的信号。国家发展改革委副主任刘苏社表示，预计在未来五年需要改造的城市燃气、供排水、供热等各类管网总量将近60万公里，投资总需求约4万亿元。你看，这显示出政府在推动基建投资方面的决心，以及对经济增长和市场流动性的支持。

第三，要发挥经济体制改革牵引作用，推动标志性改革举措落地见效。要扩大高水平对外开放，稳外贸、稳外资。马老师说，“推动标志性改革措施落地见效”，是对之前党的二十届三中全会的“落地执行”的进一步要求，简单说就是必须做出几个让大家能感受到的标志性大事，让大家有信心，背后的目的还是稳定预期。

而关于“要扩大高水平对外开放，稳外贸、稳外资”，是高层会议再次宣示，中国会继续深入拥抱全球化体系，要提高对外开放水平，促进内部改革力度，还要努力吸引更多的外资回到中国。背后的另一层意思是，告诉所有人，以改革和开放为核心的发展，永远是硬道理。

最后，关于这次中央政治局会议，马老师说，它传递了一个关键信号：高层已经下定决心要稳住市场预期。在这样的背景下，新一轮大宽松的基调几乎铁板钉钉，甚至可能会比大家想象的还要宽松。换句话说，只有超预期，才能真正稳预期。

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