核心观点
1、CES2025 AI应用终端大规模推新，云+端结合或拉动AIDC需求
大量AI功能加持的可穿戴设备如AI翻译耳机、AI手环/吊坠、AI戒指、AI AR/VR眼镜在国际消费电子展CES 2025亮相，如玩出梦想旗舰MR设备配备8K Micro-OLED屏幕，通过接入AI大模型，可实现AI搜索、文本翻译、音乐创作等功能；雷鸟V3 AI眼镜积极拥抱阿里和高通，落地了AI SoC和AI端侧通义千问大模型；智能家居加速AI化，人形机器人、扫地机器人、割草机器人持续升级，各类AI玩具应用亮相。伴随边端AI小参数模型性能持续增强，AI对终端赋能作用持续凸显，对于时延敏感推理应用有望逐步带动终端AIoT模组、智能模组需求；对于精度要求高的推理需求有望逐步带动云端AIDC需求。我们认为，伴随下游企业对云厂商大模型使用量持续提升，或将带动云厂商持续增加算力基础设施负载，拉动对AIDC基础设施需求。
2、AI应用Web及APP用户量快速增长，推理需求持续提升
据量子位智库数据，2024年5月至7月，字节跳动旗下豆包APP的日新增用户从20万迅速提升至90万，增速远超其他同类别产品，9月率先成为国内用户规模破亿的首个AI应用。截至11月底，豆包2024年的累计用户规模已超过1.6亿，11月平均每天有80万新用户下载豆包，单日活跃用户近900万，位居AI应用全球第二、国内第一。用户DAU方面，11月份，豆包APP DAU约为850万，持续增长；第二名Kimi DAU 约为300万，有所下滑；第三名文小言DAU约为140万，略有增长。总体来看，国内AI应用用户量和用户使用量持续增长，豆包和Kimi份额较为领先，推理需求加速释放。Web端月访问量方面，12月份，第一名Kimi智能助手月总访问量已超过3500万，受益于AI视频生成功能和kimi数学版的上线，环比11月增长约15%；第二名豆包AI月总访问量超过3000万，环比11月增长近50%；第三名文心一言月访问量保持在2000万以上。总体来看，国内web端 Kimi、豆包、文心一言AI智能助手访问量居于领先位置，优势逐步扩大，推理需求有望加速释放。
3、推理+训练需求助推AIDC需求加速释放，重视稀缺卡位资源的AIDC供应商
字节跳动、阿里、腾讯等互联网巨头的AI应用持续落地，有望持续加大对AIDC的需求，重视AIDC投资机会。
【字节跳动相关AIDC核心供应商】推荐标的：润泽科技、宝信软件；受益标的：光环新网、世纪互联、大位科技、东方国信等；
【阿里相关AIDC核心供应商】推荐标的：宝信软件、润泽科技；受益标的：万国数据等；
【腾讯相关AIDC核心供应商】推荐标的：宝信软件；受益标的：科华数据、光环新网等；
【百度相关AIDC核心供应商】受益标的：奥飞数据等；
【AIDC重要标的】受益标的：云赛智联、数据港、网宿科技等。
风险提示：AI及云计算发展不及预期、机柜上架不及预期、行业竞争加剧等
证券研究报告：《开源证券—行业点评报告—AI应用渐起，AIDC率先受益—通信团队》
对外发布时间：2025年01月14日
报告发布机构：开源证券股份有限公司
本报告分析师：蒋颖
分析师执业编号：S0790523120003
蒋颖 开源证券通信首席分析师
中国人民大学经济学硕士、理学学士，商务英语双学位。2017-2023年，先后就职于华创证券、招商证券、信达证券，2023年12月加入开源证券研究所，深度覆盖AI算力产业链、新型工业化、工业机器人、卫星互联网、自动驾驶、物联网、5G产业链等。曾获2024年新浪金麒麟“菁英分析师”通信第4名；2022年wind“金牌分析师”通信第4名；2020年wind“金牌分析师”通信第1名；2020年新浪金麒麟“新锐分析师”通信第1名；2020年21世纪“金牌分析师”通信第3名；2019年新浪金麒麟“最佳分析师”通信第5名。
陈光毅 开源证券通信组成员
北京大学物理学博士，凝聚态物理专业。2024年2月加入开源证券研究所，曾就职于信达证券研究开发中心，从事通信行业研究工作，主要覆盖光模块、光器件、光芯片、卫星通信、通信新能源、自动驾驶等领域。
雷星宇 开源证券通信组成员
伦敦国王学院理学硕士，公司金融专业。2024年4月加入开源证券研究所，从事通信行业研究工作，主要覆盖海外算力、液冷、AIDC、服务器、交换机、通信基站等领域。
香港中文大学硕士，金融工程专业。2023年7月加入开源证券研究所，2025年1月加入开源通信团队，曾就职于财通证券，首钢基金，主要覆盖AI铜连接、物联网、卫星通信、光通信、自动驾驶等领域。
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