开源通信||广和通：持续投入海外市场，拓展端侧AI、低空经济等领域
文摘
财经
2024-10-29 08:48
上海
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1、Q3业绩保持稳健，持续投入海外市场，维持“买入”评级
2024年10月28日，公司发布2024年三季报，2024前三季度实现营收62.17亿元，同比增长5.12%，实现归母净利润6.52亿元，同比增长43.22%，实现扣非归母净利润4.50亿元，同比增长3.83%。2024Q3公司实现营收21.42亿元，同比增长4.55%，实现归母净利润3.18亿元，同比增长108.87%，实现扣非归母净利润1.34亿元，同比下降10.62%，主要是公司出售锐凌海外车载业务所致。公司发布公告，出售锐凌无线车载前装无线通信模组业务资产，以1.5亿美元的价格出售给买方EUROPASOLAR S.àr.l.，并由买方承接所有相关债务，能为公司带来较好投资收益和现金流，8月开始锐凌无线不再纳入公司合并报表范围。公司虽出售海外车载前装业务，但仍持续投入欧美、东南亚等地区的通信模组市场，并积极布局机器人及端侧AI领域，我们维持盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润为6.97/6.32/7.22亿元，当前股价对应PE为17.8/19.6/17.2倍，维持“买入”评级。
2、消除潜在贸易风险，其他业务稳健增长
2024前三季度公司实现研发费用5.22亿元，实现研发费用率8.40%，公司高度重视研发，产品不断推成出新，研发团队积极与英特尔、高通、紫光展锐、MTK等公司合作，持续推出多款模组新品，推出智能模组SC208、LTE Cat.1 bis模组MC610-GL、Wi-Fi 7模组WN372-GL、基于MediaTek T300平台的RedCap模组FG332系列及其Wi-Fi 6/7 CPE 解决方案，广通远驰持续布局5G/5G+V2X车联网模组、扩充AI智能座舱SOC产品，率先推出旗舰级AI高算力智能座舱平台。
3、积极拓展端侧AI、机器人、低空飞行等领域，有望勾勒成长新曲线
公司持续投入端侧AI，于2019年成立智能模组产线，推出端侧智能算力模组，有望长期受益于AI在端侧应用的逐步落地。公司于2023年成立智能计算产线，以智能割草机器人为突破，进行技术积累，并积极探索具身智能机器人领域，在2024年10月推出低空经济解决方案，此外，公司在卫星通信、V2X车路协同等领域均有布局。
4、风险提示：市场竞争加剧风险、外协代工风险、中美贸易摩擦加剧等
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证券研究报告：《开源证券_公司信息更新报告_广和通（300638.SZ）：持续投入海外市场，拓展端侧AI、低空经济等领域_通信团队》
对外发布时间：2024年10月28日
报告发布机构：开源证券股份有限公司
本报告分析师：蒋颖
分析师执业编号：S0790523120003
蒋颖 开源证券通信首席分析师
中国人民大学经济学硕士、理学学士，商务英语双学位。2017-2023年，先后就职于华创证券、招商证券、信达证券，2023年12月加入开源证券研究所，深度覆盖AI算力产业链、新型工业化、工业机器人、卫星互联网、自动驾驶、物联网、5G产业链等。曾获2022年wind“金牌分析师”通信第4名；2020年wind“金牌分析师”通信第1名；2020年新浪金麒麟“新锐分析师”通信第1名；2020年21世纪“金牌分析师”通信第3名；2019年新浪金麒麟“最佳分析师”通信第5名。
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陈光毅 开源证券通信组成员
北京大学物理学博士，凝聚态物理专业。2024年2月加入开源证券研究所，曾就职于信达证券研究开发中心，从事通信行业研究工作，主要覆盖光模块、光器件、光芯片、卫星通信、通信新能源、自动驾驶等领域。
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雷星宇 开源证券通信组成员
伦敦国王学院理学硕士，公司金融专业。2024年4月加入开源证券研究所，从事通信行业研究工作，主要覆盖海外算力、液冷、AIDC、服务器、交换机、通信基站等领域。
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投资建议的比较标准
本报告采用的基准指数：沪深300指数（以下简称基准）；
时间段：报告发布之日起6个月内。
股票投资评级
买入：股价相对强于基准20%以上；
增持：股价相对强于基准5%~20%；
持有：股价相对基准波动在±5%之间；
卖出：股价相对弱于基准5%以下。
行业投资评级
看好：行业指数超越基准；
中性：行业指数与基准基本持平；
看淡：行业指数弱于基准。
备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
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