开源通信||中兴通讯:丰富智算产品生态,国际市场实现较快增长
文摘
财经
2024-10-25 09:43
上海
1、业绩保持稳健,国外市场维持双位数增长,维持“买入”评级
公司发布2024年三季度报告,2024前三季度实现营收900.45亿元,同比+0.73%,实现归母净利润79.06亿元,同比+0.83%,实现扣非归母净利润68.98亿元,同比-2.86%。2024Q3实现营收275.57亿元,实现归母净利润21.74亿元,实现扣非归母净利润19.35亿元。公司整体保持稳健经营,消费者和政企业务均实现快速增长,运营商国际市场持续突破大国大T,保持双位数增长。受投资环境影响公司国内运营商业务整体承压,我们下调2024-2026年盈利预测,预计2024-2026 年归母净利润为90.52/99.19/112.61亿元(原预测分别为101.97/110.29/120.62亿元),当前股价对应PE为16.8/15.3/13.5倍,伴随国内5G-A商用落地以及算力设施持续建设,我们看好运营商和政企业务长期发展,维持“买入”评级。
2、加速转向“连接+算力”,产品互联生态持续丰富
分板块来看,公司在无线和有线市场的关键产品上保持领先,据电信咨询机构数据,公司5G基站、5G核心网累计发货量全球第二,固网产品市场份额全球第二,RAN产品、5G核心网、5G光传输获行业领导者评级。在5G-A领域公司深化与运营商合作,加速商业部署和落地。在远距离光传输领域,公司推出800G OTN可拔插方案,实现2000km的传输距离,并基于50G PON技术发布新一代智能光接入产品。在算力领域,公司提供全栈全场景智算解决方案,推出“一机多芯”开放架构AI服务器、自研星云系列大模型。在终端领域,贯彻AI for All理念,推出多款带有AI功能手机,加速Nubia品牌出海。
3、费控能力优秀,加大智算产品投入,把握算力和信创增长良机
2024年前三季度,公司实现研发费用186.4亿元,实现研发费用率20.7%,以强大底层能力赋能产品,公司自研大容量交换芯片,在超万卡集群核心技术、算力原生、智算中心长距互联、推理任务智能分发等前瞻技术方向上开展研究,推出基于自研芯片推出2*200G网卡,夯实产业护城河。
4、风险提示:网络建设不及预期、政企客户拓展不及预期、中美贸易摩擦加剧等。
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证券研究报告:《开源证券—公司信息更新报告—中兴通讯(000063.SZ)—丰富智算产品生态,国际市场实现较快增长—通信团队》
对外发布时间:2024年10月22日
报告发布机构:开源证券股份有限公司
本报告分析师:蒋颖
分析师执业编号:S0790523120003
蒋颖 开源证券通信首席分析师
中国人民大学经济学硕士、理学学士,商务英语双学位。2017-2023年,先后就职于华创证券、招商证券、信达证券,2023年12月加入开源证券研究所,深度覆盖AI算力产业链、新型工业化、工业机器人、卫星互联网、自动驾驶、物联网、5G产业链等。曾获2022年wind“金牌分析师”通信第4名;2020年wind“金牌分析师”通信第1名;2020年新浪金麒麟“新锐分析师”通信第1名;2020年21世纪“金牌分析师”通信第3名;2019年新浪金麒麟“最佳分析师”通信第5名。
陈光毅 开源证券通信组成员
北京大学物理学博士,凝聚态物理专业。2024年2月加入开源证券研究所,曾就职于信达证券研究开发中心,从事通信行业研究工作,主要覆盖光模块、光器件、光芯片、卫星通信、通信新能源、自动驾驶等领域。
雷星宇 开源证券通信组成员
伦敦国王学院理学硕士,公司金融专业。2024年4月加入开源证券研究所,从事通信行业研究工作,主要覆盖海外算力、液冷、AIDC、服务器、交换机、通信基站等领域。![]()
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投资建议的比较标准
本报告采用的基准指数:沪深300指数(以下简称基准);
时间段:报告发布之日起6个月内。
股票投资评级
买入:股价相对强于基准20%以上;
增持:股价相对强于基准5%~20%;
持有:股价相对基准波动在±5%之间;
卖出:股价相对弱于基准5%以下。
行业投资评级
看好:行业指数超越基准;
中性:行业指数与基准基本持平;
看淡:行业指数弱于基准。
备注:评级标准为以报告日后的6~12个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现,其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
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