开源通信||谷歌持续投入AI，AMD上调GPU指引，看好AI算力产业链
文摘
财经
2024-10-31 14:33
上海
1、海外算力需求强劲，AI赋能多个产品及应用
云需求强劲，TPU及Gemini模型持续迭代，2024年10月30日，据谷歌2024年第三季度交流会，公司Q3谷歌云业务实现营收114亿美元，同比增长35%，实现谷歌云营业利润率达到17%，GCP增长强劲，盈利能力大幅提升。谷歌继续发展和使用AI，Google搜索已上线AI概览、Circle to Search、Lens等功能，AI概览已经在100多个国家和地区推出，每月覆盖10亿用户，AI查询成本已在发布后的18个月内降低90%以上，Lens每月使用超200亿次视觉搜索，赋能谷歌地图等7种产品和平台，谷歌内部有超过1/4新代码由AI生成。公司持续优化TPU架构，目前已更迭至6代，正在制定路线图保持迭代，Gemini模型已发布两代，第三代正在开发当中。公司Q3资本开支为131亿美元，同比增长62%，其中约60%技术基础设施投资用于服务器包括TPU和GPU，约40%用于数据中心和网络设备，公司在Q3宣布了超70亿美元的数据中心投资，预计2024Q4资本开支水平与Q3大体一致，2025年资本开支将会持续增长。
MI325X开始生产发货，AMD再次上调数据中心GPU营收指引，AI芯片需求强劲。据AMD2024年第三季度交流会，受益于Instinct GPU和EPYC CPU的强劲增长，公司数据中心业务实现营收35亿美元，同比增长122%，环比增长25%。MI300X在云、OEM 和 AI 客户采购中持续扩大，微软使用MI300X以支持Copilot基于GPT4提供服务，Meta部署MI300X以支持Llama 405B模型，伴随ROCm 6.2堆栈发布MI300X推理性能自发布以来提升了 2.4倍。公司在10月中旬发布MI325X，相比H200推理性能提升20%，计划从本季度Q4开始生产发货，下一代MI350芯片有望于2025年下半年发布，基于 CDNA Next 架构的 MI400 系列预计将于2026年推出。公司上调2024年数据中心GPU收入指引，预计将实现超过50亿美元营收（原45亿美元），预计在数据中心领域AI加速器 TAM将达到每年60%以上的复合增速，到2028年将达到5000亿美元。
2、以AI算力为主攻，持续看好AI算力产业链
我们持续看好算力产业链，主要细分方向：（1）【光通信】推荐标的：中际旭创、新易盛、天孚通信、中天科技、亨通光电；受益标的：源杰科技、华工科技、光迅科技等；（2）【液冷】推荐标的：英维克；（3）【AIDC】润泽科技、宝信软件；受益标的：光环新网、奥飞数据等；（4）【交换机及芯片】推荐标的：中兴通讯、盛科通信、紫光股份；受益标的：锐捷网络等；（5）【服务器】推荐标的：中兴通讯、紫光股份；受益标的：烽火通信；（6）【边缘算力】受益标的：网宿科技等；（7）【铜连接】受益标的：沃尔核材、华丰科技、鼎通科技、神宇股份等。
风险提示：AI发展不及预期、智算中心建设不及预期、行业竞争加剧
证券研究报告：《开源证券_行业点评报告_谷歌持续投入AI，AMD再次上调GPU指引，看好AI算力产业链_通信团队_20241031》
对外发布时间：2024年10月31日
报告发布机构：开源证券股份有限公司
本报告分析师：蒋颖
分析师执业编号：S0790523120003
蒋颖 开源证券通信首席分析师
中国人民大学经济学硕士、理学学士，商务英语双学位。2017-2023年，先后就职于华创证券、招商证券、信达证券，2023年12月加入开源证券研究所，深度覆盖AI算力产业链、新型工业化、工业机器人、卫星互联网、自动驾驶、物联网、5G产业链等。曾获2022年wind“金牌分析师”通信第4名；2020年wind“金牌分析师”通信第1名；2020年新浪金麒麟“新锐分析师”通信第1名；2020年21世纪“金牌分析师”通信第3名；2019年新浪金麒麟“最佳分析师”通信第5名。
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陈光毅 开源证券通信组成员
北京大学物理学博士，凝聚态物理专业。2024年2月加入开源证券研究所，曾就职于信达证券研究开发中心，从事通信行业研究工作，主要覆盖光模块、光器件、光芯片、卫星通信、通信新能源、自动驾驶等领域。
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雷星宇 开源证券通信组成员
伦敦国王学院理学硕士，公司金融专业。2024年4月加入开源证券研究所，从事通信行业研究工作，主要覆盖海外算力、液冷、AIDC、服务器、交换机、通信基站等领域。
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投资建议的比较标准
本报告采用的基准指数：沪深300指数（以下简称基准）；
时间段：报告发布之日起6个月内。
股票投资评级
买入：股价相对强于基准20%以上；
增持：股价相对强于基准5%~20%；
持有：股价相对基准波动在±5%之间；
卖出：股价相对弱于基准5%以下。
行业投资评级
看好：行业指数超越基准；
中性：行业指数与基准基本持平；
看淡：行业指数弱于基准。
备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
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