情感参与和交易表现
情感参与在面对不确定性时是良好决策的必要但不充分条件。据推测，对风险结果的预期中的情感参与构成了“良好”的情感。我们引入了一种新方法，以确定预期中的情感参与在金融市场交易中的有益性。我们重点关注心率变化，因为它们发生的频率足够高，可以区分相对于市场事件的时间。经过保守的多重假设检验调整后，我们发现，心率变化预示着在高价下单的参与者赚得更多，而心率响应其交易的参与者则赚得更少。通过研究皮肤电反应与个人投资组合价值动态之间的协整关系，我们确认了情感参与在决定谁赚钱或亏钱中的重要性。
访问成本和规模经济的直接效用模型
消费者在购买和消费商品时会遇到成本和不便。时间、精力、培训和专业知识，这些也被称为获取成本，是限制消费者从商品中获得效用的因素，超出了商品价格本身。当家庭在生产这些因素时，共享选择替代品之间的共性时，就存在范围经济，使得某些产品更有可能与其他产品一起购买和消费。例如，计划外出旅行的消费者可能会考虑在旅途中参观多个旅游景点，而课程提供可能对已经有上课心态的学生更具吸引力。我们开发了一个包含范围经济的模型，该模型捕捉了一个杠杆效应，即购买一种商品使得购买其他商品的可能性增加。我们的模型提供了对互补购买的另一种解释，这种购买是由成本降低而不是效用提升驱动的。我们将模型应用于四个联合分析数据集中，发现范围经济和获取成本在消费者购买中起着重要作用，并且相对于价格的作用具有很高的经济价值。
评估互联医疗的有效性：对患者参与方法及其对再入院影响的实证研究
连通医疗是一种通过连通健康设备将患者和提供者连接起来的健康服务形式，允许提供者监控患者行为并在不良事件发生前主动干预。与成本不同，连通医疗在改善患者行为和健康结果方面的收益通常难以确定。在本研究中，我们考察了一个旨在通过改善药物依从性来减少再入院率的连通健康系统的有效性。具体而言，我们研究了975名心脏病患者，这些患者使用了追踪药物依从性的电子药瓶。对于不依从的患者，他们收到了不同类型的主动社会支持反馈，如短信和电话。通过整合关于依从性、干预和再入院的数据，我们旨在：(1) 调查连通医疗在促进药物依从性方面的有效性，(2) 考察药物依从性与再入院之间的关系，以及 (3) 开发一个考虑药物依从性的动态再入院风险评分模型，并使用该模型更好地针对不依从的患者。我们的研究结果表明，当患者或其伴侣收到高水平的个性化反馈干预且干预迅速且持续升级时，患者更有可能变得依从。我们还发现，长期依从三种常见心脏药物与降低再入院风险密切相关。最后，通过反事实模拟，我们将动态再入院风险评分模型应用于我们的研究环境，发现当使用优先考虑高风险患者的干预策略时，在患者支持团队保持相同努力水平的情况下，我们减少了10%的再入院率。
自愿披露、道德风险与违约风险
我们研究了一个动态道德风险情境，在该情境中，经理拥有预测公司现金流的私有信息。相对于没有证据的情况，披露坏消息会带来较低的借款成本，而不披露则会导致更高的借款成本。在给定资本结构下，披露通过降低公司业绩薪酬敏感性来降低公司的违约风险。然而，对于一组低盈利能力的公司来说，经理未来信息披露的预期在融资阶段降低了公司的初始流动性，从而降低了公司价值和经理租金。该模型可以解释提供盈利指引的影响，特别是对亏损公司的影响的实证证据。
共同基金的动态市场时机选择
我们使用动态条件相关（DCC）模型来估计每日频率的共同基金贝塔系数。与传统估计相比，每日贝塔系数更好地捕捉到了基金交易活动带来的基金风险变化。基于这些贝塔估计和两阶段估计程序，我们发现积极管理的美国股票基金具有显著的市场择时能力，这是标准方法无法显现的。与传统衡量标准不同，我们的择时估计与基金表现正相关。市场择时在下跌市场中尤为明显，成功的择时者表现出较低的下行风险。择时能力在时间上具有持续性，并吸引了投资者的资金流入。
跨期相关厌恶——一种无模型测量方法
在多个时间点上有风险后果的决策不仅由风险态度和时间偏好驱动，还受跨期相关态度的影响（即不同时间点的结果之间的相关性）。本文提出了一种无模型方法来测量跨期相关规避的程度。我们区分了对正相关和负相关的态度，如果预期跨期效用被违反，这两者的态度可能不同。在一项实验中，受试者平均表现出对正相关和负相关彩票的规避，即，他们不喜欢正相关，而喜欢负相关。在个体层面上，我们发现存在异质性，值得注意的是，许多受试者对跨期相关性不敏感。此外，对于大多数受试者来说，预期跨期效用被违反，因为他们对正相关和负相关的态度不同。
为他人做决策能缩小竞争中的性别差距吗？
我们研究了在传统男性任务中，当竞争决策由他人做出时，性别差距是否持续存在。在一个主体内的实验中，决策者为自己和随机选择的其他人做出竞争进入决策。尽管我们复制了自己决策时的标准性别差距，但当竞争决策由他人做出时，我们未发现性别差距。这是因为男性更愿意为自己而非他人进入竞争。男性和女性为他人进入竞争的意愿与女性为自己进入竞争的意愿在统计上没有显著差异。子群分析显示，亚洲受试者的竞争偏好显著高于非亚洲受试者。我们的结果对通过提名和指导来缩小因竞争偏好而导致的劳动力市场性别差距的有效性具有重要意义。
在动态寡头垄断游戏中测量威慑动机
本文提出了一种新颖的分解方法，用于测量动态寡头垄断博弈中的威慑动机。我们的方法提供了一种形式化、无尺度且可解释的威慑动机衡量指标，可以告知研究人员威慑动机在所有进入动机中所占的比例。此外，这种分解方法引出了用于反事实分析的一组条件，可以探索假设情景下消除威慑动机的影响。我们通过对加拿大多伦多咖啡连锁店动态的实证案例研究来展示该衡量指标和反事实分析的应用。推断出的威慑动机表明，相当大比例的进入动机可以归因于威慑动机；在某些类型的市场中，这一比例对于日益占主导地位的咖啡连锁店星巴克可以高达43%。最后，反事实分析证实了威慑动机确实与星巴克的激进扩展相关，一旦消除这些动机，其门店数量和市场份额显著降低。
期权隐含波动率偏斜的横截面变化
股票期权隐含波动率的偏斜反映了标的公司的结构性风险特征和股票价格波动的短期信息流。本文构建了一个半结构性、横截面的期权定价模型，以分离结构性风险贡献和信息流。该模型识别出两个对偏斜横截面变化有贡献的结构性风险来源：公司的业务周期性和其违约风险。该模型能够解释高达44%的隐含波动率偏斜横截面变化，并且在经济衰退期间及之后尤为有用。剩余的偏斜变化主要反映了短期信息流，可以用于构建具有更好投资表现且无隐藏结构性风险敞口的股票投资组合。
清算碎片化的成本
将清算分散到多个中央对手方（CCP）会带来成本，因为全球交易商无法在不同CCP之间对冲头寸。他们必须分别为在一个CCP的空头头寸和另一个CCP的多头头寸提供抵押。这种情况，加上各CCP之间的结构性净订单不平衡，可能导致它们之间的价格持续不同（称为“CCP基差”）。基于利率衍生品（IRD）的独特CCP数据进行的测试广泛地支持了这一直觉，并表明清算摩擦每天给在LCH（欧洲最大的IRD清算所）进行清算的卖方带来了8000万美元的成本。
将大型机构订单暴露给电子流动性提供者的成本
我们使用一个新颖的数据集来研究将机构订单暴露给电子流动性提供者（ELPs）的影响。我们提供了实证证据，显示大型母订单的可交易部分被路由到ELPs，似乎是为了避免在交易所支付流动性费用。这一路由决策导致这些子订单的净有效价差较低，但导致母订单的执行偏差较大。通过利用禁止经纪商将其子订单路由到ELPs的投资者的母订单，我们提供了一个表明因果关系的证据。我们的分析表明，鉴于经纪商与ELPs之间的透明双边关系，ELPs能够非常迅速地检测到母订单的存在。
科技初创公司能雇用有才华的早期员工吗？能力、偏好与员工的第一份工作选择
早期阶段的科技初创公司在商业化新技术方面极度依赖有才华的科学家和工程师。然而，这些初创公司需要与成熟的科技公司竞争，才能招聘到最优秀的员工。能力排序理论预测，高能力员工会选择在提供更多补充资产和更高薪酬的成熟公司工作，低能力员工则会接受薪酬较低且风险较高的初创公司工作。我们提出了另一种观点，即员工能力和偏好的异质性使得初创公司能够招聘到即使薪酬较低但对初创公司工作环境有偏好的优秀员工。通过追踪从研究生阶段到首次工业就业的2,394名科学与工程博士的纵向调查，我们克服了在进入劳动力市场之前观察能力和声明偏好所面临的常见实证挑战。我们发现，能力和职业偏好都强烈预测了初创公司就业，尤其是那些偏好初创公司工作的高能力员工最有可能在初创公司工作。我们表明，这部分反映了双重选择效应，即员工的偏好导致了大量初创公司职位申请者，而初创公司向最有才华的员工发出工作邀请。额外分析确认，初创公司员工的薪酬大约低17%。这一差距在高能力员工中最大，并在员工早期职业生涯中持续存在，表明他们接受了负补偿差异以换取初创公司工作的非货币收益。有关工作属性和工作选择理由的数据进一步支持了这一解释。
库存作为金融工具：中国金属工业的证据
经典库存理论表明，库存在匹配供需方面起着至关重要的作用。本文提供了国家和公司层面的证据，证明库存可以作为一种金融工具，在资本流动性受限的金融市场中利用套利机会。利用中国海关的金属进口数据和金属加工行业的公司级库存数据，我们展示了公司如何利用进口产品的库存，将低成本资本带入资本管制严格的国家，从而获得更高的金融回报。具体来说，在国家层面，我们发现进口金属商品的水平与金融套利的预期回报呈正相关。在公司层面，我们发现，预期的金融套利回报越高，公司通过短期借款增加库存的动机就越强。此外，我们的证据支持以下观点：清算价值较高、规模较大和销售增长较快的公司（即借贷能力较强的公司）可能更积极地使用库存作为工具以寻求更高的金融收益。我们还利用了一项独特的监管政策冲击作为准自然实验，以增强我们实证发现的因果解释。
汽车采购中的不透明价格：理论与宝马供应链的证据
汽车采购的几个特点使其区别于学术文献中的典型供应链：转嫁定价机制，即供应商的原材料成本会被报销，市场摩擦阻碍了成本透明化并赋予供应商定价权，以及跨多个生产周期的合同承诺。在此背景下，我们通过考虑一家汽车制造商在多个生产周期内从上游供应商处购买组件以组装汽车的情境，正式化了一个采购模型。在这个模型中，每期需求和原材料成本都是随机的。本文阐明了信息不对称和那些放大或减弱这种不对称的市场因素如何影响公司对采购协议的偏好。随后，我们使用宝马公司的专有合同和供应商数据，对这一模型进行了实证验证，显示了模型与宝马公司实际情况的契合度：理论上应该影响汽车采购决策的因素在实际中确实如此。我们的分析还揭示了在信息不对称下，现有的合同协议在这种情况下并非最优，因此我们提出了一种替代的合同方法。我们对模型进行了校准，并估算出在这种最优合同下，汽车制造商的绩效相对于现状的改进情况。
对冲基金股票交易的另一面
对冲基金在其股票投资组合中，当交易方向与高度分散、低换手率的机构投资者（准指数投资者）相反时，会获得正的事后异常回报并避免负的异常回报。这一模式似乎是由准指数投资者对高市场贝塔系数股票的偏好以及对冲基金识别特别有利可图交易子集的能力所驱动的。在考虑对冲基金交易的其他决定因素（如股票流动性、市场异常和重大公司事件）时，这一现象依然明显。对冲基金在与其他机构投资者或非机构投资者交易时，并不会获得异常收益。
Xinyu Cui, Olga Kolokolova, Jiaguo (George) Wang (2023) On the Other Side of Hedge Fund Equity Trades. Management Science 70(6):3684-3710. https://doi.org/10.1287/mnsc.2023.4877
先快后慢：选择修订导致吸引效应下降
我们探讨了吸引效应的性质及其稳健性。吸引效应可以被视为一种持续的偏差，或是由某些启发式决策引起的结果，这些结果在反思后可能不会持续。我们提供了稳健的实验证据，表明当参与者被激励快速做出选择并可以随后修改时，吸引效应会先上升然后下降。在两个持续时间压力下进行的实验中，参与者在多种选项中做出选择，目的是最大化一个客观且可衡量的价值。我们发现，参与者在最初几秒钟内会不成比例地偏爱不对称占优选项，然后修改他们的选择，直到这种效应消失或显著减少。只有在对选项无偏好时，这种效应才会持续存在且经常被研究。我们发展了多属性线性弹道累积模型的可处理扩展，以允许选择修订。该模型解释了选择修订如何减少情境效应。我们在个体层面估计其参数，并记录了快速和慢速参与者之间的差异，这些差异也有助于解释吸引效应的上升-下降模式。我们将分析扩展到相似效应和折中效应。我们发现相似效应非常小，且不显示任何动态变化，而反向折中效应显示出上升-下降的模式。尽管我们的发现仅限于客观价值任务，但结果表明，情境效应是短期的启发式决策，在决策者有时间和动机时，可以被更具反思性的认知策略取代。
估计市场事件因果效应的两步合成控制法
当随机实验不可行时，营销研究人员往往对估计因果效应感兴趣。合成控制（SC）方法在这些准实验设置中已成为一种强有力的工具。验证SC的平行趋势假设（可测试的识别假设部分）非常重要，因为其违反可能导致偏倚估计。然而，目前没有正式的测试方法，研究人员只能依靠目视检查。即使有正式的测试方法，研究人员仍需了解如何在估计中平衡偏倚-效率权衡。我们填补了这一空白，并提出了两步合成控制（TSSC）方法。该方法包括第一步的SC平行趋势假设的正式测试，并在第二步推荐一种平衡减少偏倚和增加效率双重目标的适当方法。模拟显示，TSSC方法在偏倚-方差（偏倚-效率）权衡中表现良好。应用TSSC方法，我们发现纽约州取消卫生棉税导致每周卫生棉销售量显著增加2.08%。通过理论、模拟和实证，我们展示了TSSC方法的重要性、有效性和实用性。
动态项目加速：一种随机最短路径方法
我们处理通过控制项目或复杂运营过程中的活动执行速度来管理项目的问题。我们考虑了一个这些活动明确定义、受前置约束且进展随机的环境。我们将其表述为离散时间、无限期的马尔可夫决策过程，其中管理者在每个周期内审查进展并决定加快哪些活动，以平衡加速成本和延迟成本。我们推导了这一动态项目加速问题的结构性特征，并基于此开发了精确的解决方法，显著减少了计算负担。我们展示了我们的方法如何泛化，并可以用于解决广泛的所谓随机最短路径问题，这些问题具有直观的特性，并可以应用于包括医疗决策和疾病建模问题在内的其他领域。此外，我们还处理了由于前置约束导致的状态识别问题，这本身就是一项具有挑战性的任务。我们通过数值实验补充了我们的分析结果，展示了我们的解决方法和状态识别方法在供应链示例及各种随机生成的实例中明显优于现有方法。
寻找最佳标杆：美国医院行业质量改进的成本
医院价值基础采购（VBP）计划是美国医疗保险对医院实施标杆激励的方式。在VBP计划下，2021财政年度预计有19亿美元的所有医疗保险支付的2%被扣留并根据医院提供的护理质量的相对表现重新分配。我们建立了一个动态平均场均衡模型，其中医院在标杆激励下进行重复竞争。通过结构估计方法，我们找到了决定医院投资于质量改进的关键参数，包括投资的财务和非财务成本及不确定的结果。通过动态求解医院的个体最优投资策略，我们估计了每个医院在实施VBP计划期间的质量改进轨迹，包括其投资决策和质量水平。我们的反事实分析探讨了，一方面，调整标杆激励整体规模的好处，另一方面，实施更专注于医院类型的计划的好处。我们发现，将激励规模从2%增加到4%将导致2011年至2018年期间额外的12亿美元质量投资，进而使中央静脉导管相关血流感染（CLABSI）的平均发生率减少3.3%。即使不改变激励规模，仅对医院的同行群体应用标杆激励，也可以使与最高质量投资成本相关的医院群体的CLABSI发生率平均减少1.4%。
按需配送中的快递调度
我们研究了一个按需配送系统中的快递调度问题，其中客户对延迟非常敏感。具体来说，我们通过比较使用专门策略和合并策略的系统来评估时间合并的效果。专门策略是每次仅送达一个订单，而合并策略是每次送达一批连续的订单。我们假设需求按照泊松过程在服务区域内的任意点均匀产生，从而捕捉快递配送系统的空间维度。在相同的收益最大化目标下，我们发现调度策略关键取决于客户的耐心程度、服务区域的大小以及公司是否可以内生化需求。我们在单个快递员且假设客户的基础到达率足够大的情况下（如高峰时段配送）获得了简洁但信息丰富的结果。特别地，当公司有增长目标并需要达到外生给定的需求率时，如果服务区域足够大以充分利用合并配送的效率，则使用合并策略是最优的。否则，使用专门策略是最优的。相反，如果公司可以通过改变配送费用内生化需求率，那么在大服务区域中使用专门策略是最优的。原因是公司可以通过收取高费用在大服务半径内维持相对较低的需求率：在这个大区域内，合并策略导致长时间等待，因为需要很长时间才能积累多个订单。此外，当需求率是外生确定时，客户的耐心程度对调度策略没有影响。然而，当需求率可以内生化时，如果客户不耐心，专门策略是更可取的。我们还扩展了模型以考虑社会福利最大化、混合应急配送策略以及不必为大到达率的一般到达率。
信用违约掉期市场中的交易对手风险与交易对手选择
我们研究了市场参与者如何利用单一名称信用违约掉期（CDS）交易的保密交易数据对交易对手信用风险进行定价和管理。我们发现，交易对手风险对CDS合同定价的影响较小，但对交易对手选择的影响很大。对于不符合中央清算条件的合同，我们显示市场参与者明显不愿意与信用风险与参考实体高度相关的交易对手以及信用质量较低的交易对手进行交易。对于可清算合同，我们发现非交易商在危机期间更有可能选择清算，而当参考实体是大型美国交易商或主权实体时，非交易商则较少选择清算。
闪电网络经济学：通道
与现有支付系统相比，比特币的吞吐量较低。为了解决比特币的可扩展性挑战，闪电网络（LN）应运而生。闪电网络是一种协议，允许两方在它们之间安全地进行比特币支付和托管。在一个闪电通道中，每方都为未来支付向对方承诺抵押，并且支付是通过密码学安全的抵押更新完成的。通道网络提高了交易速度并减少了区块链的拥堵。本文：1、确定了两方优化建立通道的条件，2、找到了通道成本的显式公式，3、获得了最优抵押品和相关节省，4、推导出对区块链拥堵的隐含减少。单向通道的成本随着支付率的平方根增长，而对称双向通道的成本随着支付率的立方根增长。当支付率显著不同的时候，非对称双向通道类似于单向通道；否则，它们类似于对称双向通道。
针对长期结果的目标
决策者通常希望通过干预来最大化只能在长期观察到的结果。这通常需要推迟决策直到结果出现，或者依赖简单的短期代理指标来代替长期结果。在这里，我们基于统计代理和政策学习文献，推断缺失的长期结果，然后通过双重稳健方法在推断出的结果上近似最优目标策略。我们首先展示了利用推断结果估计平均处理效应的有效性条件也足以进行有效的政策评估和优化；此外，这些条件在政策优化方面可以适当放宽。我们在《波士顿环球报》的两个大规模主动客户流失管理实验中应用了我们的方法，通过向其数字订阅用户提供最优折扣，以最大化长期收入。在第一个实验中，我们通过比较使用推断结果学习的策略与基于真实长期结果学习的策略来实证评估这种方法。这两种策略的表现在统计上没有显著差异，我们排除了依赖代理指标会导致大的损失。我们的方法也优于基于短期代理指标学习的策略。在第二个现场实验中，我们实施了最优目标策略并进行了额外的随机探索，使我们能够为未来的订阅者更新最优策略。在三年内，与现状相比，我们的方法对收入的净正面影响在400万到500万美元之间。
组织不当行为的代际传递：来自芝加哥警察局的证据
本文研究了组织不当行为如何通过代际传递得以延续。我们理论化地认为，早期接触不当行为亚文化会在新人中留下不当行为正常化的印记，这种印记会被这些人带入管理层职位，并传递给他们的下属。我们使用1980年至2017年芝加哥警察局的长期行政数据进行测试。我们利用一个将申请者分配到训练班的抽签机制来证明，早期接触不当行为亚文化的警官不仅在整个职业生涯中会更多地参与不当行为，而且在他们成为管理者后会增加其下属的不当行为。我们还发现，这种代际动态在以下情况下更强：下属警官自己也接触过不当行为亚文化、处于职业生涯早期、尚未收到他们管理者的年度评审。总的来说，这些发现揭示了一种自下而上的动态，即关于不当行为的信念在组织的最低层级中形成，随着时间推移被这些人带入更高层级，并传递给下一代。这项研究不仅扩展了我们对组织不当行为延续机制的理解，也为解决警察不当行为问题提供了重要的政策启示。
多样性启发式：团队人口构成如何影响对团队创造力的判断
尽管关于人口多样性与创造力之间关系的证据不一，我们提出观察者持有一种普遍的信念，即人口多样性会提高创造力，并在对团队及其创造性工作进行判断时应用这一信念。在八项预注册研究（n = 5,530）中，我们发现观察者认为在种族和性别方面多样化的团队比在种族和性别方面同质的团队更具创造力，包括在对实际参与创造力挑战的团队进行的具有激励兼容性的预测中。我们还发现，被归因于人口多样化团队的产品被评估为更有创意，与之相同的产品若归因于人口同质化团队，创意评分则较低。中介分析提供的证据表明，人们认为人口多样性（即社会类别差异）与认知多样性（即观点差异）相关，这一信念促使人们将更多的创造力归因于多样化团队及其产生的想法。我们还可以通过直接操控人们对团队认知多样性的看法，消除人口多样性与创造力之间的关联。此外，我们发现种族少数群体或女性在团队中的比例与团队创造力判断之间存在曲线关系。总体而言，我们的结果表明，广泛接受的“多样性提升创造力”的信念可能会影响组织环境中创造力的识别。
基因与销售
本文首次将分子遗传学应用于市场营销领域。我们提供了证据表明，与教育成就相关的销售人员基因变异能够预测其销售表现。基因和销售努力都对销售表现有贡献，而基因的贡献超过了人格特质。我们进一步展示了销售人员的客户导向和机会识别技能中的适应性学习可能解释了基因与销售之间的关系。我们讨论了这些发现对销售管理的影响以及遗传学研究对市场营销领域的价值。
试用体验产品可以让消费者了解所试产品的价值，同时也会影响他们对类似产品价值的信念。这种产品间的需求侧信息溢出效应，会形成一个相对了解情况的潜在未来消费者群体，有利于竞争对手。当转移消费者和重复购买者都能带来利润时，企业降低初始价格以吸引没有经验的消费者的动机会减少。转移消费者和重复购买者在建立在重大创新基础上的新产品类别中，以及企业可以根据购买历史进行价格歧视时，更有可能带来利润。我们认为，源自新创新的竞争产品和服务，通常由于任何产品试用而产生需求侧的信息溢出效应，因此，即使在消费者在初次试用前认为产品没有明显差异的情况下，竞争企业仍可以整体盈利。
结构化多臂老虎机的最佳学习
我们研究了结构化多臂老虎机问题，这是在存在结构信息的不确定环境下进行在线决策的问题。在这个问题中，决策者需要在一段时间内仅观察到不确定的奖励情况下，发现最佳的行动方案。决策者知道关于奖励分布的某些凸结构信息；即，决策者知道各臂的奖励分布属于一个凸紧集。在这种结构信息的存在下，决策者希望通过利用这些信息来最小化后悔值，后悔值是其表现与提前知道最佳行动的基准策略之间的差异。在没有结构信息的情况下，经典的上置信界（UCB）和汤普森采样算法是众所周知的最小后悔算法。然而，正如Russo和Van Roy（2018）以及Lattimore和Szepesvari（2017）最近指出的，这些算法都无法利用实践中常见的结构信息。我们提出了一种新的学习算法，称为“DUSA”，其后悔值与信息论后悔下界在一个常数因子内匹配，并且可以处理各种结构信息。我们的算法DUSA在经验奖励分布下解决了后悔下界的对偶问题，并遵循其建议的策略。我们展示了这一思路如何为各种结构信息提供第一个计算上可行的学习策略，具有渐近最小后悔值，包括线性、Lipschitz和凸多臂老虎机等著名的结构化老虎机，以及由于缺乏统一和灵活的框架而在文献中尚未研究的新型结构化老虎机。
公平分配疫苗、呼吸机和抗病毒治疗：在医疗配给中不留下任何伦理价值
在公共卫生紧急情况下，优先系统传统上是分配稀缺救命资源的首选协议。COVID-19暴露了这一分配规则的局限性。许多人认为，优先系统通过歧视弱势群体，放弃了如公平等伦理价值。我们展示了传统优先系统的一个限制性特征在很大程度上导致了这些局限性。通过遵循简约市场设计——一种将研究与政策努力相结合的机构设计范式，我们将大流行期间稀缺救命资源的分配表述为市场设计的新应用。仅干预优先系统的限制性特征以解决其缺点，我们提出了一个储备系统作为替代的分配规则。我们的理论分析发展了储备设计的一般理论。我们将我们的分析与COVID-19期间的辩论联系起来，并描述了我们论文对政策和实践的影响。
网络外部性与市场主导
我们提出了一个“新经济”市场的垄断和斯塔克尔伯格双头垄断模型，以贝克尔的S形需求曲线为核心，允许中等程度的企业焦点和消费者异质性。由于网络外部性，企业争夺的是主导市场份额，而不是边际消费者。这导致了一种市场内部的限价策略，而非市场外部的限价策略，使非主导企业获得作为安慰奖的正市场份额。我们刻画了企业技术、“消费者冲动”（可能受到过去销售、默认设置或广告的影响）和网络外部性如何影响竞争，并推导出对企业战略的影响。总体而言，我们发现，主导企业应采取激进的“顶级狗”姿态（类似但不完全等同于试图阻止竞争对手进入的企业），而非主导企业应以顺应的“幼犬”方式回应。
高折扣与低基本盈余：失业波动的等价结果
我们建立了时间变化的风险溢价与失业波动之间的观察等价性，在Diamond-Mortensen-Pissarides（DMP）搜索经济模型中，即使没有风险溢价但具有时间变化的闲暇价值的经济体也能与具有时间变化风险溢价的经济体表现出相同的失业波动。这种等价性适用于一般风险溢价过程，使我们能够将不同风险溢价模型的影响视为通过单一渠道运作——该渠道改变了闲暇的价值。我们推导出了劳动市场紧张度对生产率和风险溢价冲击的半弹性的简单表达式。我们还展示了工资可以用来检测用于招聘决策中的贴现率过程的错误指定。
相关集群随机化实验：稳健方差最小化
在在线市场和社交网络中，实验被广泛用于评估新市场干预的有效性。为了减少实验中用户之间的干扰，常见的做法是使用基于集群的实验，设计者将市场划分为松散连接的集群，并将同一集群中的所有用户分配给同一变体（处理或控制）。假设实验中使用无偏的Horvitz-Thompson估计量来估计处理的总体市场效果。我们考虑优化问题，即在每个集群的边际分配概率为
操作风险管理：最优检查策略
2011年至2016年期间，由于操作风险事件，全球主要银行损失了近2100亿美元。为了减轻此类事件带来的严重后果，巴塞尔监管委员会要求全球金融机构对操作风险进行检查。鉴于操作风险的重要性及其在行业中的当前监管情况，本文提出了一个连续时间的委托-代理模型，探讨了金融公司（委托人）的最佳检查策略及其员工（代理人）减少风险事件发生的努力。首先，我们描述了在实际中常用的两种检查政策，即随机检查和定期检查下的最优检查策略。这一描述揭示了两种不同检查模式（努力诱导和错误纠正）的条件，以及检查频率、错误处罚和员工薪酬之间的微妙互动关系。接下来，通过比较随机检查和定期检查政策，我们发现只有在检查成本较高时，随机检查策略才优于定期检查策略。此外，我们提出了一种混合检查策略，该策略在所有情况下都优于随机检查策略，并且在某些情况下优于定期检查策略。混合检查策略通过适当减少检查中的随机元素，可以始终提高检查绩效。最后，我们通过完全信息基准（无道德风险）、补充缓解策略和数值研究，提供了进一步的见解，并展示了我们主要研究结果的稳健性。
客户对数据泄露的瞬态反应
2011年至2016年期间，由于操作风险事件，全球主要银行损失了近2100亿美元。为了减轻此类事件可能带来的严重后果，巴塞尔监管委员会要求全球金融机构对操作风险进行检查。鉴于操作风险的重要性及其在行业中的当前监管情况，本文提出了一个连续时间委托代理模型，探讨金融公司（委托方）和其员工（代理方）在减少风险事件发生方面的最佳检查政策和努力程度。首先，我们在两种常用的政策下描述了最佳检查策略，即随机政策和定期政策。该描述揭示了两种不同检查模式（努力诱导和错误纠正）的条件，以及检查频率、错误处罚和支付给员工的工资之间的复杂互动关系。接下来，通过比较随机政策和定期政策，我们发现当且仅当检查成本高时，随机政策优于定期政策。此外，我们提出了一种混合政策，它严格优于随机政策，并在弱意义上优于定期政策，这表明通过我们提出的混合政策适当地减少检查政策中的随机元素，总能提高其表现。最后，我们研究了完全信息基准（无道德风险）、补充缓解策略和数值研究，以提供进一步的见解并展示我们主要发现的稳健性。
歧视与经济预期
本文探讨了歧视感知是否会影响美国家庭的经济预期。我们关注两种在家庭经济和财务决策中起核心作用的预期形式：劳动收入和通货膨胀。通过实验数据，我们展示了歧视导致家庭预测的更大分散性。歧视增加了家庭对收入不确定性的主观预期8%和对通货膨胀不确定性的预期5%。歧视的影响集中在种族/族裔少数群体中，使其对收入不确定性的预期波动增加了12%至16%，对通货膨胀不确定性的预期波动增加了10%至12%。心理和情感因素似乎都在歧视与经济预期的关系中发挥作用。
多产品定价的界限和启发式方法
对于允许多种消费者类型的大类需求模型，我们展示了相对于最优个性化定价，简单非个性化定价启发法的性能保证。我们的结果表明，在一般设置中，沿正向向量定价的效果取决于价格向量与最优个性化价格向量的对齐方式。我们提出了两个正向方向向量：“经济方向”和“稳健方向”。经济方向是最优个性化价格向量的凸组合，旨在平均表现良好。稳健方向则提供了最佳的最坏情况性能保证。通过明智地选择定价方向，我们的结果也提供了相对于更复杂定价策略的简单定价策略的性能保证。特别是，我们提供了非个性化的最优线性定价相对于最优非线性个性化定价的性能保证。我们的研究还考察了常见捆绑定价启发法相对于最优个性化捆绑大小定价的表现。实验表明，当消费者类型被聚类并为每个聚类提供一个价格方向时，性能通常会改善。我们比较了k-means聚类启发法和最远点优先聚类启发法的表现。结果显示，k-means聚类在平均表现上显著优越。这表明企业在定价策略中实施k-means聚类可能会受益。总之，我们的研究为各种定价策略及其相对有效性提供了宝贵的见解和性能保证。这些发现可以为定价决策提供参考，并有可能为企业带来更好的结果。
主权会计错误的市场后果
本文探讨了主权会计错误的市场后果，为会计文献中的主权会计质量研究开辟了一个新领域。欧盟委员会下属的欧盟统计局（Eurostat）提供欧盟成员国财务报告的半年度评估，并发布详细说明财务报告错误的保留意见。我们使用2004年至2018年间欧盟28个国家Eurostat保留意见发布的数据样本，发现主权债券收益率在保留意见发布窗口期间异常上升，特别是当保留意见明确提到赤字或债务，量化错误的财务影响程度，或错误涉及最近的财政数据时。与负面新闻发布后的本土偏好一致，我们发现保留意见发布后，国内持有的主权债务增加。总体而言，我们的证据表明，主权会计错误具有显著的市场后果，并为未来在主权会计质量领域的研究提出了更多问题。
对无许可工作量证明区块链的“零成本”多数攻击
许可区块链的核心前提是其可靠和安全的操作无需信任任何个体代理。区块链共识机制的核心在于参与网络和向区块链添加区块的显性成本（例如挖矿成本）。这种成本的主要理由是使对网络的攻击变得代价高昂，从而使得理论上可能由单一实体控制多数节点进行的攻击不值得进行。我们展示了一个多数攻击者在考虑攻击期间收集的挖矿奖励后，可以以负净成本成功发动攻击。这表明协议机制不足以创建一个安全的网络，强调了协议外部社会驱动机制的重要性。同时，负成本使一种新的多数攻击类型成为可能，这种攻击更有可能逃避外部审查。
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