本周交易：无
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2025年元旦至2025.01.31账户收益（时间加权）：-3.76%
出游归来，接下来恢复正常的更新啦！
本周最热话题无疑是DS-R1大模型的发布，对美股的冲击还挺大的，英伟达股价1月27日直接暴跌近17%。
美股七姐妹中，除了英伟达，与AI相关度较高主要是云计算三巨头，即微软、谷歌、亚马逊，以及meta。
27日当天，英伟达：-16.97%，微软：-2.14%，谷歌：-4.2%，亚马逊：+0.24%，meta：+1.9%。
从股价的涨跌可以看出来市场的情绪，主要的逻辑看起来是这样的：
英伟达，大跌主要是因为DS证明不需要高端芯片，也能低成本、高效率训练大模型，并且达到甚至超过openAI的推理水平。
因此，未来市场对算力需求预期可能发生变化，属于是从根本上动摇了投资逻辑，因此导致市场的恐慌。
但是呢，我认为本质上其实不是逻辑出问题，说到底，还是估值太高。
之前短短两年英伟达股价涨了十倍，短期的业绩爆发叠加各种乐观预期拉满，导致了估值的脆弱，故事产生了裂缝，很容易产生市场情绪的破碎。
客观来说，开源大模型的训练成本降低，反而能促进AI应用的普惠，导致市场规模扩大，对算力需求整体上是提升的，对英伟达来说，属于短期利空，长期利好。
市场的恐慌，主要是担忧短期高增长的不可持续。总之，估值越高，股价就越脆弱，很小的裂缝就可能导致泡沫破裂。
云计算三巨头，谷歌和微软跌幅不大，亚马逊还上涨，是因为ds其实并没有产生直接的冲击，主要是间接影响。
云计算业务相当于基础设施，AI大模型则是应用层面，相当于高速公路和汽车的关系，本身AI大模型的进步其实是有利于云计算业务的。
但是，云计算三巨头自身在AI领域也有大量的资本支出，这三家巨头又主要依赖闭源技术，那么走开源技术路线的ds发布低成本大模型。
对三巨头的直接影响就是加剧了竞争，其在AI领域的垄断地位和盈利能力都有影响。
这种影响主要是增加了未来的不确定性，具体有多大影响，还很难定量，所以股价也只是小幅度波动，并不像算力股跌幅大。
meta，还上涨了，主要是meta本身也是走的开源路线，冲击主要体现在应对竞争，未来meta在AI方面的资本支出可能还要加大。
随着事件的发酵，这几天中概股看起来情绪颇高，美股中概的科技股和互联网公司普遍上涨。
截止周五收盘，腾讯ADR股价54.43美元，换算港股股价424.16港币，相对于港股涨幅5.72%。
这算是中概里涨幅较少了的。
我认为主要还是情绪的体现吧，DS大模型跟腾讯的关系并不大，基本面的影响其实还远，具体来说，可能会有以下几方面的影响：
第一，DS的大模型，与腾讯的AI业务构成了直接的竞争关系。
我现在就同时在用Kimi，豆包，元宝以及DS-R1，仅从个人使用体验角度，目前DS-R1的深度思考在用户体验角度，是碾压其余产品的。
如果只给结果，目前的主流AI应用感觉就是比搜索更智能一些而已，而DS-R1给出了推理过程，在结果之前把思路逻辑化地呈现，你甚至可以根据他提供的思路来思考，真正更接近与人类的交流。
我现在就几乎不会再用元宝了，不仅容易出错，答案看起来还简陋很多。
同样，其他AI服务方面，腾讯也面临DS以及其他大模型的竞争，比如企业服务、腾讯文档等领域。
竞争加剧最直接的结果就是资本开支加大、盈利能力削弱、不确定性提升。
第二，游戏、广告、金融等领域，技术进步有利于降本增效。
但是，另一面是，其他平台所获得的优势是一样的，技术进步只不过是产生了“踮脚效应”，反而不加大技术投入，还会在竞争中落后。
可以预计，未来AI相关人才会更加成为各大厂争夺的对象，研发支出只多不少。
第三，最麻烦的，是对腾讯流量入口地位的侵蚀。
搜索和服务，现在有任何需求，例如订餐、打车等，可以直接问AI，不用通过微信搜索或小程序；
内容生态，AI生成的内容，可能降低微信生态内容的可信度，也可能被其他平台分流；
未来各种流量入口AI化的进程，可能会随着大模型成本降低进一步加快，腾讯面临的挑战不小。
好的一方面，是腾讯在这场AI浪潮里，也并没有明显落后。
小马哥早在2023年5月的股东大会上就明确说，AI是互联网百年不遇的机会，可以说，腾讯管理层的认知层面、投入层面，并没有落后。
未来进展还存在不小的不确定性，腾讯在这场AI浪潮中的未来，我个人保持谨慎乐观。
总的来说，DS的爆火，及由此产生的AI热度和市场认知转变，短期来说，对中概股估值方面是利好，可能让国际资本对中国资产，尤其是科技股方面的看法产生转变，估值可能会有所提升；
中长期来说，我认为是加大了互联网行业投资的不确定性，未来技术变革如何演进，谁会在AI浪潮里领先，是否有新的颠覆式创新出现……都还不确定。
好在，腾讯估值不高，现金流充足，业务多元化，持续投入的底气足，在当前的AI竞争中并无明显短板，前景值得期待。
况且，竞争中也有合作，未来腾讯面临的也不全然是竞争，合作也是很好的选项，如微软+openAI的模式。
长期持股就这样的，总是要面对不断出现的新挑战，唯有加强学习，与时俱进，保持理智，才不容易在颠簸中被甩下车。
边走边看吧。
<全文完>
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