关键主题
我们适度看涨美元，未来1-3个月的目标是106。市场正密切关注美国大选，因为两位候选人的政策都会给美元带来风险。哈里斯提出的税收和能源政策可能会抑制对美国资产的投资，并引发通胀压力，而特朗普以关税为中心的做法可能会扰乱全球供应链，损害美国出口，从而减少国外对美元的需求。目前，我们预计美元指数将与美国国债收益率同步上升，尤其是如果美国经济数据继续意外向好，可能会限制美联储进一步的鸽派行动。我们认为，在美元走强和欧洲央行政策利率降低的情况下，欧元在3 个月内可能处于1.07附近。受英国央行未来3个月降息预期的支持下，英镑也可能面临下行趋势。然而，工党政府的首份预算案增加借贷，应该会限制重大的下行风险。
美元兑日圆短期可能会在155附近整固，但政治欠明朗可能令其受压。美元兑瑞郎可能在未来1-3个月内企稳。由于市场预计瑞士央行（SNB）将在年底前降息25个基点，该货币组合若要强劲反弹至7月份的高位，可能需要新的催化剂。澳元预计将在0.67的价位获得良好支持，这主要是由于金价走强以及澳大利亚央行预计将在年底前维持利率不变。与此同时，新西兰的降息压力正在上升，这可能会推动新西兰元测试第三季的低位0.58。我们认为，由于商品价格降温，所以加元和人民币将趋于稳定，市场正在等待中国财政刺激政策和美国大选结果的更多细节。新加坡通胀走软，新加坡金融管理局（新加坡央行）维持新加坡元名义有效汇率区间不变，美元兑新加坡元可能向1.34逼近。
关键图表
实际息差表明，美元正处于其合理价值。美元与其他主要经济体的实际息差在短期内进一步上升可能会支持美元。
在即将到来的政治动荡月份中，外汇市场的前景如何？
美国、英国和日本的政治事件风险备受关注。在美国，特朗普提出的不削减支出的减税计划，可能会扩大财政赤字及推高政府债券收益率，并在初期因美元资产回报率上升而提振美元。
与此同时，在仍然高企的通胀下，英国工党在首份预算案中加税和增加投资借贷令市场忧虑。然而，英国央行行长Andrew Bailey发表的鸽派言论引发市场预期当局会于11月和12月再降息25个基点。这会令英镑兑美元受压，可能导致该货币组合向1.26逼近。
在亚洲，日本执政联盟最近失去了多数席位，增加了政策的不确定性。然而，衡量美元兑日圆从过去28天最低交易水平上升幅度的指针达到两年来的高位。从历史上看，这种大幅波动会引发日本央行干预的风险。每当该指数达到9.4的临界值时，美元兑日圆就会出现平均7%的调整。因此，我们认为近期的急剧移动增加了短期内官方干预的可能性。
袁沛仪，投资策略师
