【太平洋有色】有色金属行业周报（20241014-20241018）：降息及避险属性提升，金价持续新高

本周（10/14-10/18）行情表现：沪深300指数+0.98%，报3925点；上证指数+1.36%，报3262点；SW有色金属行业指数+1.85%，报4546点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第15；在有色金属二级行业中，贵金属、金属新材料、能源金属、工业金属、小金属周涨幅分别为+5%/+4%/+2%/+1%/+0%。

铜：本周，宏观方面，10月15月，纽约联储公布的数据显示，美国10月纽约联储制造业指数从9月的11.5大幅下滑至-11.9，多位美联储官员对后续降息持谨慎态度。10月17日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，宣布通过货币化安置房方式新增实施100万套城中村改造和危旧房改造，以及年底前将“白名单”项目信贷规模增加至4万亿元，将所有房地产合格项目都争取纳入“白名单”。随着国内政策持续加码，看好基本金属价格中长期上升趋势。供应端，本周铜精矿TC平均价为10.48美元/吨，较上周变动+2.35美元/吨，国内冶炼厂资源紧缺状况有所缓解，TC价格持续回升。需求端，根据SMM统计，本周中国铜线缆企业开工率为76.93%，环比-6.32pct，需求端表现出疲软趋势。铝：供应端，国内电解铝产能维稳，氧化铝价格持续上涨，成本端上升明显。需求端，10月下游需求整体较为稳定。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、云南铜业、金诚信、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份等。

本周，市场对美联储11月降息25bp预期明显提升，叠加中东局势紧张，黄金避险属性带动价格持续新高。10月18日，美国财政部公布，截至2024年9月30日财年，美国联邦政府的财政赤字达到1.83万亿美元，本财年债务净利息支出为8820亿美元，占美国GDP的3.06%，为1996年以来的最高比例。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。受益标的：中金黄金、山金国际、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、兴业银锡、盛达资源等。

本周，电池级碳酸锂价格-3.66%至73700元/吨，电池级氢氧化锂价格-0.62%至68030元/吨，电解钴价格+0.85%至177500元/吨，四氧化三钴-0.41%至121000元/吨。供应端仍较为过剩，当前价格触及部分高成本产能成本，企业挺价意愿较强。需求端，随着下游进入淡季，需求边际走弱，能源金属价格弱势震荡，行业处于周期底部。受益标的：天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业等。

本周行情表现：沪深300指数+0.98%，报3925点；上证指数+1.36%，报3262点；SW有色金属行业指数+1.85%，报4546点。2024年年初至今，SW有色金属行业指数+8.64%，同期沪深300指数+14.40%，上证指数+9.63%。

在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第15；在有色金属二级行业中，贵金属、金属新材料、能源金属、工业金属、小金属周涨幅分别为+5%/+4%/+2%/+1%/+0%。

本周，有色金属行业中，涨幅前五为银邦股份、华达新材、万顺新材、济南高新、晓程科技，幅度分别为+23%/+21%/+20%/+16%/+16%；跌幅前五为深圳新星、明泰铝业、北方稀土、西部矿业、金钼股份，幅度分别为-4%/-3%/-3%/-2%/-2%。

(一)铜

本周，宏观方面，10月15月，纽约联储公布的数据显示，美国10月纽约联储制造业指数从9月的11.5大幅下滑至-11.9，多位美联储官员对后续降息持谨慎态度。10月17日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，宣布通过货币化安置房方式新增实施100万套城中村改造和危旧房改造，以及年底前将“白名单”项目信贷规模增加至4万亿元，将所有房地产合格项目都争取纳入“白名单”。随着国内政策持续加码，看好基本金属价格中长期上升趋势。供应端，本周铜精矿TC平均价为10.48美元/吨，较上周变动+2.35美元/吨，国内冶炼厂资源紧缺状况有所缓解，TC价格持续回升。需求端，根据SMM统计，本周中国铜线缆企业开工率为76.93%，环比-6.32pct，需求端表现出疲软趋势。

本周，LME铜价-1.84%至9623美元/吨，国内铜现货价-1.24%至76477元/吨；LME铜库-4.49%至28.42万吨，Comex铜库存+2.46%至7.12万吨，SHFE铜库存+7.63%至16.84万吨；铜精矿TC平均价为10.48美元/吨，较上周变动+2.35美元/吨。

(二)铝

本周，LME铝价-0.93%至2614美元/吨，国内铝现货价+0.26%至20773元/吨；LME铝库存-1.29%至76.04万吨，Comex铝库存-3.73%至4.10万吨，SHFE铝库存+0.08%至28.32万吨。供应端，国内电解铝产能维稳，氧化铝价格持续上涨，成本端上升明显。需求端，10月下游需求整体较为稳定。

(三)锌

本周，LME锌价-2.12%至3089美元/吨，国内锌现货价-1.71%至25034元/吨；LME锌库存-1.23%至23.90万吨，Comex锌库存+0.00%至0.61万吨，SHFE锌库存-0.79%至8.01万吨。

(四)铅

本周，LME铅价-1.43%至2070美元/吨，国内铅现货价+0.42%至16500元/吨；LME铅库存-0.71%至19.45万吨，Comex铅库存+0.00%至0.14万吨，SHFE铅库存+26.18%至5.62万吨。

(五)锡

本周，LME锡价-6.15%至31600美元/吨，国内锡现货价-2.97%至260063元/吨；LME锡库存+4.03%至0.48万吨，SHFE锡库存+2.58%至0.85万吨。

(六)镍

本周，LME镍价-5.05%至17000美元/吨，国内镍现货价-4.01%至129367元/吨；LME镍库存+1.36%至13.44万吨，SHFE镍库存+15.65%至2.89万吨。

本周，Comex黄金价+1.35%至2952美元/盎司，国内金现货价+2.82%至612元/克；Comex白银价+0.43%至34.47美元/盎司，国内银现货价+2.97%至7891元/千克。本周，市场对美联储11月降息25bp预期明显提升，叠加中东局势紧张，黄金避险属性带动价格持续新高。10月18日，美国财政部公布，截至2024年9月30日财年，美国联邦政府的财政赤字达到1.83万亿美元，本财年债务净利息支出为8820亿美元，占美国GDP的3.06%，为1996年以来的最高比例。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。

(一)锂

本周，电池级碳酸锂价格-3.66%至73700元/吨，电池级氢氧化锂价格-0.62%至68030元/吨，磷酸铁锂价格+0.00%至39000元/吨，钴酸锂（＞60%）价格+0.00%至163000元/吨。供应端仍较为过剩，当前价格触及部分高成本产能成本，企业挺价意愿较强。需求端，随着下游进入淡季，需求边际走弱，能源金属价格弱势震荡，行业处于周期底部。

(二)钴

本周，电解钴价格+0.85%至177500元/吨，四氧化三钴-0.41%至121000元/吨，金属钴价格+0.86%至176500元/吨，硫酸钴（20.5%）价格+0.00%至28250元/吨。

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报告发布日期：2024年10月20日【太平洋有色】有色金属行业周报（20241014-20241018）：降息及避险属性提升，金价持续新高