2024Q1-3 营收 80.2 亿,yoy+26.7%;归母净利润 22.4 亿,yoy+42.8%;扣 非净利润20.8亿,yoy+22.0%；其中,2024Q3 营收32.7亿,yoy+128.2%,qoq+14.1%;归母净利润10 亿,yoy+229.5,qoq+25.1%;扣非净利润9.2亿,yoy+187.5%, qoq+24.9%。
1）盈利能力提升:2024Q1-3 毛利率/净利率分别为 40.2%/27.9%,同比-0.3/+3.2pct。其中，2024Q3 毛利率/净利率分别为 44.5%/30.7%，同比+8.4/+9.5pct。Q3 盈利能力大幅提升，预计主要系出货结构变化影响，储能逆变器和储能电池包出货占比提升。2）天气影响确收延后:2024Q3 营收 32.7 亿,qoq+14.1%。预计主要系近期 9 月台风影响，东南亚等地区的海运发货确收延后所致。3）财务费用增加影响期间费用率:Q1-3 公司整体费用 7.05 亿，期间费用率 8.8%，同比+0.93pct。4）经营质量优良:2024Q1-3，公司销售商品、提供劳务收到现金 60.4亿，经营活动产生的现金流量净额为 26.8 亿，经营质量优良。1）得益于多年来在亚非拉等新兴市场的先发布局，以及对欧洲市场的不断投入，2024 年公司在南非市场同比大幅下滑的情况下，抓住了巴基斯坦、乌克兰、德国、印度、菲律宾、缅甸等涌现的市场需求，市场覆盖面进一步扩大,同时逆变器产品带动储能电池包产品销售，储能电池包销售规模增长迅速。
2）公司研发端深入了解市场需求，不断探索用户场景，开发阳台微型储能逆变器、工商业储能 PCS-100KW 系列等产品。3）展望未来，随着全球降息周期的到来，户用+工商业光储产品的经济性将进一步提升，新兴市场有望保持高增，欧美市场有望得以修复。公司全面覆盖储能、组串、微型逆变器产品矩阵，是行业内少见的实现三类产品协同增长的逆变器企业，看好公司作为储能+逆变器出海龙头的持续拓展能力，看好工商业储能和储能电池包新品给公司继续带来增量。预计公司 2024-2026 年营业收入预测为120.4/152.6/192.6亿(前值109.1/141.1/181.5 亿),同比增长 61%/26.7%/26.3%；归母净利润30.96/38.05/46.33亿(前值 23.8/28.8/35.6 亿),同 比 增 长72.9/22.9%/21.8%，当前股价对应 PE 20/16/13 倍，给予“买入”评级。![]()
此公众号为太平洋证券新能源研究团队授权稿件，如需转载，请注明出处。
报告发布日期：2024年11月5日（报告名称：《德业股份 2024 年三季报点评：盈利能力提升,电池包和工商储快速起量》）
太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号 91530000757165982D。
本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告
