核心观点
事件
2024年10月29日,公司发布2024年前三季度业绩报告,报告期内公司实现收入59.82亿元,同比+76.30%;归母净利润4.27亿元,同比+171.48%;扣非净利润4.09亿元,同比+217.63%。其中第三季度实现收入26.06亿元,同比+77.05%,环比+66.82%;归母净利润1.96亿元,同比+230.39%,环比+153.36%;扣非净利润1.92亿元,同比+251.22%,环比+157.68%。公司单季度营收、利润均创历史新高。
在手订单饱满,快速成长期展现高质量发展态势。
2024年前三季度公司毛利率为19.37%,同比+2.84pct;其中第三季度毛利率为19.38%,同比+1.99pct,环比+1.67pct。第三季度毛利率提升主要系跟踪支架出货量增加,以及海运影响趋弱等因素所致。2024年三季度末公司合同负债为8.56亿元,环比增加3.03亿元,需求端持续得到验证;公司在手订单合计约人民币59.9亿元,其中跟踪支架约52.1亿元,固定支架约7.52亿元,其他业务约0.28亿元。2024年第三季度公司经营性现金流净额为4.17亿元,随着持续交付及回款,现金流回正,公司在快速成长期展现高质量发展态势。
规模效应明显,盈利能力提升。
2024年前三季度公司净利率为7.14%,同比+2.50pct;其中第三季度公司净利率为7.52%,同比+3.49pct,环比+2.57pct。2024年前三季度公司销售、管理、财务费用率合计为6.63%,同比-0.39pct;其中第三季度为6.01%,同比-1.04pct,环比-0.50pct。公司前瞻布局印度、中东本土化产能,充分受益海外跟踪支架市场高速成长,随着规模效应持续优化成本与费用。
投资建议
我们维持公司2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年公司归母净利润分别为7.69/9.48/11.64亿元。我们认为公司作为光伏支架龙头企业,行业竞争格局较好,下游需求旺盛,维持“买入”评级。
下游需求不及预期,行业竞争加剧,海外政策风险。
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报告发布日期:2024年10月29日(【太平洋新能源】光伏出海系列:中信博2024年三季报业绩点评:不止是业绩新高,在手订单看至更远)
【太平洋新能源】光伏出海系列:中信博2024年中报业绩点评:支架业务快速成长,全球市场份额领先
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