核心观点
行情表现
本周（10/21-10/25）行情表现：沪深300指数+0.79%，报3956点；上证指数+1.17%，报3300点；SW有色金属行业指数+2.37%，报4654点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第19；在有色金属二级行业中，能源金属、金属新材料、小金属、工业金属、贵金属周涨幅分别为+9%/+8%/+5%/+0%/-2%。
基本金属：美国经济韧性较强，国内政策不断，看好基本金属中长期价格走势。
铜：本周，宏观方面，10月24月，标普全球公布数据，美国10月Markit制造业PMI初值47.8，预期47.5，前值47.3，连续两个月小幅回升，但仍处于荣枯线之下。随着国内政策持续出台，看好基本金属价格中长期上升趋势。供应端，全球矿业龙头英美资源第三季度铜产量下滑13%，但维持全年产量指引不变。本周铜精矿TC平均价为10.86美元/吨，较上周变动+0.38美元/吨，国内冶炼厂资源紧缺状况有所缓解，TC价格持续回升。需求端，根据SMM统计，本周中国铜线缆企业开工率为76.56%，环比-0.37pct，当前传统旺季临近尾声，需求边际趋弱。铝：供应端，四川电解铝产能复产，国内电解铝产能周环比略增，氧化铝价格持续上涨，成本端上升对铝价形成支撑。需求端，消费旺季接近尾声，地产政策落地对需求有所提振，整体需求维稳。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、云南铜业、金诚信、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份等。
贵金属：避险属性带来支撑，继续看好金价长牛走势。
本周，中东局势依旧紧张，避险属性支撑黄金价格高位震荡。当前美国联邦政府财政赤字高企，债务净利息支出超过美国GDP的3%，从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。受益标的：中金黄金、山金国际、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、兴业银锡、盛达资源等。
能源金属：价格维持弱势震荡，行业处于周期底部
本周，电池级碳酸锂价格-0.54%至73300元/吨，电池级氢氧化锂价格-1.05%至67319元/吨，电解钴价格-1.41%至175000元/吨，四氧化三钴+0.00%至121000元/吨。供应端仍较为过剩，当前价格触及部分高成本产能成本，企业挺价意愿较强。需求端，随着下游进入淡季，需求趋弱，能源金属价格弱势震荡，行业处于周期底部。受益标的：天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业等。
下游需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。
正文内容
一、有色金属板块行情回顾
本周行情表现：沪深300指数+0.79%，报3956点；上证指数+1.17%，报3300点；SW有色金属行业指数+2.37%，报4654点。2024年年初至今，SW有色金属行业指数+11.22%，同期沪深300指数+15.31%，上证指数+10.92%。
在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第19；在有色金属二级行业中，能源金属、金属新材料、小金属、工业金属、贵金属周涨幅分别为+9%/+8%/+5%/+0%/-2%。
本周，有色金属行业中，涨幅前五为深圳新星、济南高新、金力永磁、中科磁业、ST盛屯，幅度分别为+38%/+33%/+21%/+21%/+16%；跌幅前五为华达新材、晓程科技、银邦股份、金诚信、西部黄金，幅度分别为-11%/-8%/-5%/-5%/-4%。
二、基本金属
(一)铜
本周，宏观方面，10月24月，标普全球公布数据，美国10月Markit制造业PMI初值47.8，预期47.5，前值47.3，连续两个月小幅回升，但仍处于荣枯线之下。随着国内政策持续出台，看好基本金属价格中长期上升趋势。供应端，全球矿业龙头英美资源第三季度铜产量下滑13%，但维持全年产量指引不变。本周铜精矿TC平均价为10.86美元/吨，较上周变动+0.38美元/吨，国内冶炼厂资源紧缺状况有所缓解，TC价格持续回升。需求端，根据SMM统计，本周中国铜线缆企业开工率为76.56%，环比-0.37pct，当前传统旺季临近尾声，需求边际趋弱。
本周，LME铜价-0.64%至9564美元/吨，国内铜现货价+0.18%至76613元/吨；LME铜库-2.61%至27.68万吨，Comex铜库存+9.21%至7.77万吨，SHFE铜库存-3.18%至16.31万吨；铜精矿TC平均价为10.86美元/吨，较上周变动+0.38美元/吨。
(二)铝
本周，LME铝价+2.16%至2670美元/吨，国内铝现货价+0.30%至20837元/吨；LME铝库存-1.53%至74.87万吨，Comex铝库存-15.85%至3.45万吨，SHFE铝库存+0.03%至28.33万吨。供应端，四川电解铝产能复产，国内电解铝产能周环比略增，氧化铝价格持续上涨，成本端上升对铝价形成支撑。需求端，消费旺季接近尾声，地产政策落地对需求有所提振，整体需求维稳。
(三)锌
本周，LME锌价+0.32%至3100美元/吨，国内锌现货价+0.94%至25270元/吨；LME锌库存+1.42%至24.24万吨，Comex锌库存+0.00%至0.61万吨，SHFE锌库存-2.47%至7.81万吨。
(四)铅
本周，LME铅价-1.33%至2042美元/吨，国内铅现货价+0.68%至16613元/吨；LME铅库存-2.06%至19.45万吨，Comex铅库存+0.00%至0.14万吨，SHFE铅库存-1.30%至5.55万吨。
(五)锡
本周，LME锡价+0.35%至31400美元/吨，国内锡现货价-2.14%至254500元/吨；LME锡库存-0.84%至0.47万吨，SHFE锡库存+1.89%至0.86万吨。
(六)镍
本周，LME镍价-5.25%至16120美元/吨，国内镍现货价-1.62%至127267元/吨；LME镍库存+0.86%至13.55万吨，SHFE镍库存-3.10%至2.80万吨。
三、贵金属
本周，Comex黄金价+0.61%至3002美元/盎司，国内金现货价+1.68%至623元/克；Comex白银价+0.73%至37.22美元/盎司，国内银现货价+3.19%至8142元/千克。本周，中东局势依旧紧张，避险属性支撑黄金价格高位震荡。当前美国联邦政府财政赤字高企，债务净利息支出超过美国GDP的3%，从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。
四、能源金属
(一)锂
本周，电池级碳酸锂价格-0.54%至73300元/吨，电池级氢氧化锂价格-1.05%至67319元/吨，磷酸铁锂价格+0.00%至39000元/吨，钴酸锂（＞60%）价格+0.00%至163000元/吨。供应端仍较为过剩，当前价格触及部分高成本产能成本，企业挺价意愿较强。需求端，随着下游进入淡季，需求趋弱，能源金属价格弱势震荡，行业处于周期底部。
(二)钴
本周，电解钴价格-1.41%至175000元/吨，四氧化三钴+0.00%至121000元/吨，金属钴价格-0.85%至175000元/吨，硫酸钴（20.5%）价格-2.83%至27450元/吨。
下游需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。
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报告发布日期：2024年10月27日【太平洋有色】有色金属行业周报（20241021-20241025）：避险属性带来支撑，看好黄金长牛走势
周报系列往期链接
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