【太平洋有色】有色金属行业周报（20241111-2024115）：降息预期走弱美元走强，金属价格调整

本周（11/11-11/15）行情表现：沪深300指数-3.29%，报3969点；上证指数-3.52%，报3331点；SW有色金属行业指数-5.71%，报4615点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第25；在有色金属二级行业中，能源金属、贵金属、小金属、工业金属、金属新材料周涨幅分别为-1%/-4%/-6%/-7%/-8%。

铜：本周，宏观方面，11月13日，美国劳工局公布数据，10月美国CPI环比+0.2%，同比+2.6%，创三个月新高；核心CPI环比+0.3%，同比+3.3%，同比涨幅高于美联储设定的2%目标。特朗普胜选后，美国增长预期及对外加关税预期提升，美元明显走强，对基本金属价格形成压制。随着海外及国内政策持续发力，需求端有望回升，对价格形成支撑，看好中长期基本金属价格走势。本周铜精矿TC平均价为10.33美元/吨，较上周变动-0.12美元/吨，TC价格持续小幅回落。需求端，SMM预计，本周铜线缆企业开工率为89.37%，环比+2.07个百分点，铜价下跌利于释放前期积压需求。铝：供应端，本周电解铝运行产能维稳，氧化铝价格持续上涨，成本端上升对铝价形成支撑。需求端，下游铝加工企业开工率维稳。11月15日，财政部、税务总局发布《关于调整出口退税政策的公告》，取消铝材、铜材等产品出口退税，该公告将于2024年12月1日起实施，此次取消退税将影响后续的出口安排，需要关注11月底之前出现集中抢出口的情况。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份等。

本周，特朗普胜选提升美国增长预期，美联储降息预期走弱同时美元走强，黄金价格调整。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。受益标的：山金国际、赤峰黄金等。

本周，电池级碳酸锂价格+4.38%至78700元/吨，电池级氢氧化锂价格+0.49%至67387元/吨，电解钴价格+0.56%至178500元/吨，四氧化三钴-4.13%至116000元/吨。供应端面临压力，当前价格触及部分高成本产能成本，企业挺价意愿较强。需求端，11月正极排产显著上行，锂价明显走强。受益标的：天齐锂业、赣锋锂业等。

本周行情表现：沪深300指数-3.29%，报3969点；上证指数-3.52%，报3331点；SW有色金属行业指数-5.71%，报4615点。2024年年初至今，SW有色金属行业指数+10.28%，同期沪深300指数+15.67%，上证指数+11.96%。

在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第25；在有色金属二级行业中，能源金属、贵金属、小金属、工业金属、金属新材料周涨幅分别为-1%/-4%/-6%/-7%/-8%。

本周，有色金属行业中，涨幅前五为鑫铂股份、国城矿业、西藏珠峰、东方锆业、楚江新材，幅度分别为+21%/+11%/+10%/+10%/+9%；跌幅前五为深圳新星、英洛华、云南锗业、银河磁体、利源股份，幅度分别为-23%/-19%/-18%/-15%/-13%。

(一)铜

本周，宏观方面，11月13日，美国劳工局公布数据，10月美国CPI环比+0.2%，同比+2.6%，创三个月新高；核心CPI环比+0.3%，同比+3.3%，同比涨幅高于美联储设定的2%目标。特朗普胜选后，美国增长预期及对外加关税预期提升，美元明显走强，对基本金属价格形成压制。随着海外及国内政策持续发力，需求端有望回升，对价格形成支撑，看好中长期基本金属价格走势。本周铜精矿TC平均价为10.33美元/吨，较上周变动-0.12美元/吨，TC价格持续小幅回落。需求端，SMM预计，本周铜线缆企业开工率为89.37%，环比+2.07个百分点，铜价下跌利于释放前期积压需求。

本周，LME铜价-4.90%至8971美元/吨，国内铜现货价-4.10%至74153元/吨；LME铜库-0.19%至27.19万吨，Comex铜库存+0.49%至8.10万吨，SHFE铜库存-6.59%至13.05万吨；铜精矿TC平均价为10.33美元/吨，较上周变动-0.12美元/吨。

(二)铝

本周，LME铝价+1.12%至2657美元/吨，国内铝现货价-4.90%至20657元/吨；LME铝库存-1.77%至71.90万吨，Comex铝库存-4.33%至3.02万吨，SHFE铝库存-13.26%至23.37万吨。供应端，本周电解铝运行产能维稳，氧化铝价格持续上涨，成本端上升对铝价形成支撑。需求端，下游铝加工企业开工率维稳。11月15日，财政部、税务总局发布《关于调整出口退税政策的公告》，取消铝材、铜材等产品出口退税，该公告将于2024年12月1日起实施，此次取消退税将影响后续的出口安排，需要关注11月底之前出现集中抢出口的情况。

(三)锌

本周，LME锌价-1.02%至2954美元/吨，国内锌现货价-2.00%至25066元/吨；LME锌库存+1.32%至24.85万吨，Comex锌库存+0.00%至0.61万吨，SHFE锌库存+24.77%至9.07万吨。

(四)铅

本周，LME铅价-3.58%至1951美元/吨，国内铅现货价-0.15%至16700元/吨；LME铅库存-1.59%至18.52万吨，Comex铅库存+0.00%至0.14万吨，SHFE铅库存+10.63%至7.33万吨。

(五)锡

本周，LME锡价-10.21%至28530美元/吨，国内锡现货价-6.81%至244013元/吨；LME锡库存+8.63%至0.49万吨，SHFE锡库存-0.96%至0.89万吨。

(六)镍

本周，LME镍价-5.12%至15475美元/吨，国内镍现货价-2.11%至124667元/吨；LME镍库存+2.73%至15.44万吨，SHFE镍库存-2.38%至3.05万吨。

本周，Comex黄-4.10%至2826美元/盎司，国内金现货价-2.81%至598元/克；Comex白银价-2.47%至33.54美元/盎司，国内银现货价-3.22%至7553元/千克。本周，特朗普胜选提升美国增长预期，美联储降息预期走弱同时美元走强，黄金价格调整。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。

(一)锂

本周，电池级碳酸锂价格+4.38%至78700元/吨，电池级氢氧化锂价格+0.49%至67387元/吨，磷酸铁锂价格+0.00%至39000元/吨，钴酸锂（＞60%）价格+0.00%至149000元/吨。供应端面临压力，当前价格触及部分高成本产能成本，企业挺价意愿较强。需求端，11月正极排产显著上行，锂价明显走强。

(二)钴

本周，电解钴价格+0.56%至178500元/吨，四氧化三钴-4.13%至116000元/吨，金属钴价格+0.86%至176500元/吨，硫酸钴（20.5%）价格+0.00%至27450元/吨。

此公众号为太平洋证券新能源研究团队授权稿件，如需转载，请注明出处。

报告发布日期：2024年11月15日【太平洋有色】有色金属行业周报（20241111-2024115）：降息预期走弱美元走强，金属价格调整