【太平洋有色】有色金属行业周报（20241028-20241101）：海外核心通胀韧性较强，看好金属价格上涨

本周（10/28-11/01）行情表现：沪深300指数-1.68%，报3890点；上证指数-0.84%，报3272点；SW有色金属行业指数+1.64%，报4730点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第7；在有色金属二级行业中，金属新材料、小金属、工业金属、能源金属、贵金属周涨幅分别为+10%/+6%/+0%/+0%/-2%。

铜：本周，宏观方面，10月31日，美国经济分析局公布数据，美国9月PCE物价指数同比+2.1%，为2021年初以来的最低水平，环比+0.2%，略高于前值+0.1%；核心PCE物价指数同比+2.7%，略超过预期值+2.6%，环比+0.3%持平预期，核心通胀韧性较强。11月1日，美国劳工局公布数据，受飓风和罢工影响，美国10月非农新增就业人数从9月的25.4万人（下修至22.3万人）骤降至1.2万人，为2020年以来最低水平，且远不及预期的10万人，数据公布后，交易员增加了对11月美联储降息25个基点的押注。本周铜精矿TC平均价为11.09美元/吨，较上周变动+0.23美元/吨，国内冶炼厂资源紧缺状况有所缓解，TC价格持续小幅回升。需求端，根据SMM统计，本周中国铜线缆企业开工率为76.60%，环比+0.04pct；根据产业在线统计，2024年11月家用空调排产为1519万台，同比/环比显著增加457/345万台，需求端得到明显提振，看好基本金属价格上涨。铝：供应端，本周国内电解铝产能维持稳定，氧化铝价格持续上涨，成本端上升对铝价形成支撑。需求端，下游铝加工企业开工率略有下降，整体需求维稳。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、云南铜业、金诚信、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份等。

本周，美国非农数据不及预期，11月降息25个基点预期上升，从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。受益标的：中金黄金、山金国际、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、兴业银锡、盛达资源等。

本周，电池级碳酸锂价格+0.82%至73900元/吨，电池级氢氧化锂价格-0.41%至67046元/吨，电解钴价格+0.00%至175000元/吨，四氧化三钴+0.00%至121000元/吨。供应端仍较为过剩，当前价格触及部分高成本产能成本，企业挺价意愿较强。需求端，随着下游进入淡季，需求趋弱，能源金属价格弱势震荡，行业处于周期底部。受益标的：天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业等。

本周行情表现：沪深300指数-1.68%，报3890点；上证指数-0.84%，报3272点；SW有色金属行业指数+1.64%，报4730点。2024年年初至今，SW有色金属行业指数+13.04%，同期沪深300指数+13.37%，上证指数+9.99%。

在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第7；在有色金属二级行业中，金属新材料、小金属、工业金属、能源金属、贵金属周涨幅分别为+10%/+6%/+0%/+0%/-2%。

本周，有色金属行业中，涨幅前五为正海磁材、云南锗业、中科磁业、大地熊、英洛华，幅度分别为+50%/+33%/+27%/+25%/+24%；跌幅前五为图南股份、中国铝业、宝钛股份、明泰铝业、楚江新材，幅度分别为-7%/-7%/-6%/-6%/-6%。

(一)铜

本周，宏观方面，10月31日，美国经济分析局公布数据，美国9月PCE物价指数同比+2.1%，为2021年初以来的最低水平，环比+0.2%，略高于前值+0.1%；核心PCE物价指数同比+2.7%，略超过预期值+2.6%，环比+0.3%持平预期，核心通胀韧性较强。11月1日，美国劳工局公布数据，受飓风和罢工影响，美国10月非农新增就业人数从9月的25.4万人（下修至22.3万人）骤降至1.2万人，为2020年以来最低水平，且远不及预期的10万人，数据公布后，交易员增加了对11月美联储降息25个基点的押注。本周铜精矿TC平均价为11.09美元/吨，较上周变动+0.23美元/吨，国内冶炼厂资源紧缺状况有所缓解，TC价格持续小幅回升。需求端，根据SMM统计，本周中国铜线缆企业开工率为76.60%，环比+0.04pct；根据产业在线统计，2024年11月家用空调排产为1519万台，同比/环比显著增加457/345万台，需求端得到明显提振，看好基本金属价格上涨。

本周，LME铜价-0.26%至9539美元/吨，国内铜现货价-0.13%至76515元/吨；LME铜库-1.95%至27.14万吨，Comex铜库存+3.88%至8.08万吨，SHFE铜库存-6.04%至15.32万吨；铜精矿TC平均价为11.09美元/吨，较上周变动+0.23美元/吨。

(二)铝

本周，LME铝价-2.51%至2603美元/吨，国内铝现货价-0.18%至20800元/吨；LME铝库存-1.67%至73.62万吨，Comex铝库存-2.90%至3.35万吨，SHFE铝库存-2.95%至27.49万吨。供应端，本周国内电解铝产能维持稳定，氧化铝价格持续上涨，成本端上升对铝价形成支撑。需求端，下游铝加工企业开工率略有下降，整体需求维稳。

(三)锌

本周，LME锌价-1.08%至3066美元/吨，国内锌现货价-0.45%至25156元/吨；LME锌库存+1.92%至24.71万吨，Comex锌库存+0.00%至0.61万吨，SHFE锌库存-2.59%至7.61万吨。

(四)铅

本周，LME铅价-0.15%至2039美元/吨，国内铅现货价-0.75%至16488元/吨；LME铅库存-0.46%至18.96万吨，Comex铅库存+0.00%至0.14万吨，SHFE铅库存+1.55%至5.64万吨。

(五)锡

本周，LME锡价+1.27%至31800美元/吨，国内锡现货价-0.09%至254263元/吨；LME锡库存-1.27%至0.47万吨，SHFE锡库存-1.33%至0.85万吨。

(六)镍

本周，LME镍价+0.00%至16120美元/吨，国内镍现货价-2.50%至124083元/吨；LME镍库存+8.34%至14.68万吨，SHFE镍库存+9.76%至3.07万吨。

本周，Comex黄金价+0.18%至3014美元/盎司，国内金现货价+1.18%至630元/克；Comex白银价-3.19%至35.76美元/盎司，国内银现货价-2.43%至7944元/千克。本周，美国非农数据不及预期，11月降息25个基点预期上升，从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。

(一)锂

本周，电池级碳酸锂价格+0.82%至73900元/吨，电池级氢氧化锂价格-0.41%至67046元/吨，磷酸铁锂价格+0.00%至39000元/吨，钴酸锂（＞60%）价格+0.00%至163000元/吨。供应端仍较为过剩，当前价格触及部分高成本产能成本，企业挺价意愿较强。需求端，随着下游进入淡季，需求趋弱，能源金属价格弱势震荡，行业处于周期底部。

(二)钴

本周，电解钴价格+0.00%至175000元/吨，四氧化三钴+0.00%至121000元/吨，金属钴价格+0.00%至175000元/吨，硫酸钴（20.5%）价格+0.00%至27450元/吨。

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报告发布日期：2024年11月3日【太平洋有色】有色金属行业周报（20241028-20241101）：海外核心通胀韧性较强，看好金属价格上涨