2024Q1-3 营收 104.1 亿，yoy+21.3%；归母净利润 14.9 亿，yoy+29.9%；扣非净利润 14.1 亿，yoy+26.5%。其中，2024Q3 营收 42.4 亿，yoy+29.4%，qoq+20.9%；归母净利润 5.92 亿，yoy+32.1%,qoq+12.9%；扣非净利润 5.71）盈利能力持续提升，2024Q1-3 毛利率/净利率分别为 31.4%/14.6%，同比+1.3/+0.8pct。其中，2024Q3 毛利率/净利率分别为 31%/14.7%，同比-0.8/+0.6pct。2）预付款和合同负债持续增长，2024Q3 末预付款/合同负债分别为5.7/22.4 亿，相较年初增长 68.9%/50.7%，指向公司在手订单充足，业务体量持续良性增长。公司持续加大中压开关、高电压等级 GIS 等新品布局。2024Q3 末，公司在建工程 4.6 亿，相较年初增长 327.8%。同时，公司公告将于江苏省如皋市新建 GIS 生产基地，预计投资 3 亿元，将有利于支撑高压组合电器市场的业务开拓，满足未来交付的产能需求，实现销售收入新突破。
公司作为民营输变电设备龙头，有望持续受益国内+海外电网建设高景气，同时中压开关、高压 GIS、储能、超级电容、静止同步调相机等新产品有望持续带来增量。展望 2024 全年，有望完成收入同比增长 20%、订单同比增长 25%的目标。维持公司 2024-2026 年营业收入预测为165.6/204.8/251.5 亿,同比增长 32.9%/23.71%/22.78%；归母净利润21.3/26.1/32.4 亿,同比增长 36.4%/22.7%/24%，当前股价对应 PE 27/22/18 倍，维持“买入”评级。
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报告发布日期：2024年10月28日（报告名称：《思源电气 2024 年三季报点评：业绩持续高增，在手订单充足》）
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