核心观点
行情表现
本周（9/23-9/27）行情表现：沪深300指数+15.70%，报3704点；上证指数+12.81%，报3088点；SW有色金属行业指数+12.91%，报4425点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第24；在有色金属二级行业中，能源金属、金属新材料、小金属、工业金属、贵金属周涨幅分别为+22%/+13%/+13%/+12%/+8%。
基本金属：国内政策持续发力，基本金属价格全面上涨。
铜：本周，宏观方面，9月24日中国人民银行行长潘功胜宣布下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元，年底前或再降0.25-0.5个百分点；降低存量房贷利率，并统一房贷的最低首付比例由当前的25%下调到15%；创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展，国内经济预期大幅好转，基本金属价格全面上涨。供应端，本周铜精矿TC平均价为6.47美元/吨，较上周变动+1.79美元/吨，加拿大第一量子公司Kansanshi铜矿意外暂停运营，引发市场供应短缺的忧虑。需求端，随着消费旺季来临，铜现货消费端得到一定的增强，下游整体开工率呈现回升态势。铝：供应端，本周国内电解铝运行产能维持高位；需求端，政策对消费预期带来提振，随着消费旺季来临，需求呈现边际好转趋势。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份等。
贵金属：美元走弱推动金价上涨，看好黄金长牛趋势。
本周，美元持续走弱背景下，黄金续创新高。9月24日，穆迪表示，若无实质性减债举措，美国将丧失在全球三大评级机构中唯一的AAA评级，当前美国未偿还的联邦债务高达约28万亿美元，财政赤字持续占超过GDP比例6%，联邦债务的净利息支出可能超过每年1万亿美元。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。受益标的：中金黄金、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、兴业银锡、盛达资源等。
能源金属：价格维持弱势震荡，行业处于周期底部。
本周，电池级碳酸锂价格+1.89%至75600元/吨，电池级氢氧化锂价格-0.91%至68702元/吨，电解钴价格+1.78%至172000元/吨，四氧化三钴+0.00%至121500元/吨。供应端仍较为过剩，当前价格触及部分高成本产能，企业挺价意愿较强，价格呈现弱势震荡，行业处于周期底部。受益标的：天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业等。
下游需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。
正文内容
一、有色金属板块行情回顾
本周行情表现：沪深300指数+15.70%，报3704点；上证指数+12.81%，报3088点；SW有色金属行业指数+12.91%，报4425点。2024年年初至今，SW有色金属行业指数+5.75%，同期沪深300指数+7.94%，上证指数+3.78%。
在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第24；在有色金属二级行业中，能源金属、金属新材料、小金属、工业金属、贵金属周涨幅分别为+22%/+13%/+13%/+12%/+8%。
本周，有色金属行业中，涨幅前五为寒锐钴业、天齐锂业、盛新锂能、腾远钴业、华达新材，幅度分别为+31%/+28%/+26%/+26%/+24%；跌幅前五为*ST中润、晓程科技、山东黄金、海亮股份、赤峰黄金，幅度分别为+5%/+6%/+6%/+6%/+6%。
二、基本金属
(一)铜
本周，宏观方面，9月24日中国人民银行行长潘功胜宣布下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元，年底前或再降0.25-0.5个百分点；降低存量房贷利率，并统一房贷的最低首付比例由当前的25%下调到15%；创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展，国内经济预期大幅好转，基本金属价格全面上涨。供应端，本周铜精矿TC平均价为6.47美元/吨，较上周变动+1.79美元/吨，加拿大第一量子公司Kansanshi铜矿意外暂停运营，引发市场供应短缺的忧虑。需求端，随着消费旺季来临，铜现货消费端得到一定的增强，下游整体开工率呈现回升态势。
本周，LME铜价+5.14%至9974美元/吨，国内铜现货价+3.81%至78857元/吨；LME铜库-0.27%至30.25万吨，Comex铜库存+51.67%至5.64万吨，SHFE铜库存-14.87%至14.04万吨；铜精矿TC平均价为6.47美元/吨，较上周变动+1.79美元/吨。
(二)铝
本周，LME铝价+5.91%至2633美元/吨，国内铝现货价+2.44%至20327元/吨；LME铝库存-1.68%至79.55万吨，Comex铝库存-7.67%至4.54万吨，SHFE铝库存-2.56%至27.92万吨。供应端，本周国内电解铝运行产能维持高位；需求端，政策对消费预期带来提振，随着消费旺季来临，需求呈现边际好转趋势。
(三)锌
本周，LME锌价+7.25%至3075美元/吨，国内锌现货价+3.37%至25102元/吨；LME锌库存-1.13%至25.33万吨，Comex锌库存+0.00%至0.61万吨，SHFE锌库存-6.37%至8.02万吨。
(四)铅
本周，LME铅价+3.40%至2112美元/吨，国内铅现货价+0.23%至16588元/吨；LME铅库存-1.46%至20.10万吨，Comex铅库存+0.00%至0.14万吨，SHFE铅库存-33.15%至4.08万吨。
(五)锡
本周，LME锡价+2.12%至32830美元/吨，国内锡现货价-1.60%至257450元/吨；LME锡库存-1.86%至0.47万吨，SHFE锡库存-7.06%至0.87万吨。
(六)镍
本周，LME镍价+3.43%至17035美元/吨，国内镍现货价+1.99%至129058元/吨；LME镍库存+4.97%至13.03万吨，SHFE镍库存+11.64%至2.55万吨。
三、贵金属
本周，Comex黄金价+1.52%至2920美元/盎司，国内金现货价+2.87%至598元/克；Comex白银价+2.88%至35.22美元/盎司，国内银现货价+6.26%至7794元/千克。本周，美元持续走弱背景下，黄金续创新高。9月24日，穆迪表示，若无实质性减债举措，美国将丧失在全球三大评级机构中唯一的AAA评级，当前美国未偿还的联邦债务高达约28万亿美元，财政赤字持续占超过GDP比例6%，联邦债务的净利息支出可能超过每年1万亿美元。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。
四、能源金属
(一)锂
本周，电池级碳酸锂价格+1.89%至75600元/吨，电池级氢氧化锂价格-0.91%至68702元/吨，磷酸铁锂价格+0.00%至39000元/吨，钴酸锂（＞60%）价格+0.00%至163000元/吨。供应端仍较为过剩，当前价格触及部分高成本产能，企业挺价意愿较强，价格呈现弱势震荡，行业处于周期底部。
(二)钴
本周，电解钴价格+1.78%至172000元/吨，四氧化三钴+0.00%至121500元/吨，金属钴价格-0.88%至169000元/吨，硫酸钴（20.5%）价格+0.00%至28250元/吨。
下游需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。
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报告发布日期：2024年09月29日【太平洋有色】有色金属行业周报（20240923-20240927）：国内政策持续发力，金属价格全面上涨
周报系列往期链接
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