核心观点
事件：公司披露2024年三季报
2024Q1-3 营收 30.69 亿，yoy-7.3%；归母净利润 3.01 亿，yoy+44.8%；扣非净利润 3 亿，yoy+50.8%。其中，2024Q3 营收 11.43 亿，yoy+0.8%，qoq-5.9%；归母净利润 1.41 亿，yoy+92.6%,qoq+28.8%；扣非净利润 1.43亿，yoy+104.7%,qoq+29.5%。
2024Q3盈利能力提升，经营规模继续扩大
产品研发有力，出海继续加速
公司产品研发有力，2024 年 9 月，公司在 2024RE+展发布 400KW 组串式储能逆变器，引领组串式变流升压一体机迈入 6.25MW 时代，适配 600Ah+大电芯，有望为北美市场带来新活力。出海继续加速，2024 年 9 月，公司美国市场供货的首批 22 台组串式储能变流升压一体机顺利发货，标志着上能电气抢滩美国储能市场进入新的重要阶段。2024 年 7 月，上能电气成功向沙特阿拉伯 Al Kahfah 太阳能电站项目供货 1.016GW 高效集中式逆变升压一体机。
盈利预测与估值
公司作为国内光伏和储能逆变器行业龙头，产品布局全面，技术底蕴深厚，出海继续加速，公司未来业绩有望随着美国、中东、欧洲、东南亚等全球主要光储市场发展持续突破。预计公司 2024-2026 年营业收入预测为 60.7/80.9/102.3 亿，同比增长 23.1%/33.3%/26.5%;归母净利润5.69/8.36/10.41 亿，同比增长99.1/46.9%/24.5%，当前股价对应 PE 30/20/16 倍，首次覆盖给予“买入”评级。
装机增速不及预期、海外需求不及预期、行业竞争加剧
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报告发布日期：2024年11月5日（报告名称：《上能电气 2024 年三季报点评：盈利能力提升，出海继续加速》）
