【菜系专题】菜籽：涛涛

小结

菜籽：中性  加拿大产量上调，国内供应充足，国内压榨需求旺盛，8月装船多，24/25年度预估国内压榨和出口强劲。欧盟产量下降较多，预计增加进口来满足需求，欧盟压榨或同比下降，但短期新作供应丰富。中国菜籽进口多，库存高，且预计年底前月均到港50-55万吨，增加国内供应和压力。

菜油：中性偏弱  国际加拿大和欧盟菜籽上市，短期压榨高供应充足，但全球24/25年度菜籽减产，后半年的菜油供应预期趋紧；国内菜油供应充足，库存偏高，国内菜籽年底前进口预计较多，菜油供应仍充足。

菜粕：中性偏弱  中国蛋白粕供应多，库存压力大，且豆系、菜系进口和压榨量丰富，消费中性略偏差。菜籽和菜粕的到港预期高，压力或将延续至年底，短期豆菜粕价差超800将增加菜粕替代，有利于菜粕的消费。

产量上调：加拿大统计局上调菜籽产量至1950万吨，同1.6%；因单产增长1.8%至39.4蒲式耳/英亩，因7月底加拿大西部的生长条件好转，几乎所有的作物产量都在增加；收获面积下降0.4%至2180万英亩。同时上修前两年产量。

分地区：萨斯喀彻温省的油菜籽产量将比2023 年增加 2.9%，达到 1060 万吨；单产增加5.4%至39蒲式耳/英亩。阿尔伯塔省的产量增长2.4%至 570万吨；单2%至39.9蒲式耳。曼尼托巴省预计单产-9.0% 至40.3蒲式耳，产量-3.8%至300万吨。

数据来源：STC，大地期货研究院

7月压榨：7月加拿大压榨菜籽100.52万吨，创月度最高水平；8月前三周加拿大国内消费菜籽58万吨，预估8月压榨量在75-80万吨之间。

23/24年度（8-7月）加拿大菜籽压榨创新高：去年加拿大菜籽增产，叠加政策上支持加拿大和美国可再生能源行业的扩张，年度压榨菜籽达到创纪录的1103万吨，同比+107万吨，创历史最高水平。

数据来源：STC ，大地期货研究院

出口价下滑：23/24年度平均价约705美元/吨，低于上年的857美元和五年均值729美元。

数据来源：STC ，路透，大地期货研究院

24/25年度预估：加拿大菜籽产量1950万吨，预估24/25年度的加拿大菜籽压榨继续增加，因供应和产能增加，出口有望持平或略增（出口会收到国内压榨的挤压）。

加拿大菜籽库存偏高：因供应增加，7月底加拿大菜籽仍有240万吨的库存，同比增加近90万吨。预估明年底的库存与当前相当，处于偏高水平。增加了24/25新年度菜籽的供应。

数据来源：STC ，大地期货研究院

数据来源：STC ，大地期货研究院

加拿大菜粕产量：23/24年度生产菜粕640.8万吨，同比+50万吨；出口菜粕粗略预估556万吨，约占产量的87.4%，上年占比89.85%，五年均值88.74%。

24/25年度压榨量预计继续增加，豆粕产量或增加至600万吨以上，增加全球菜粕的供应。

加拿大菜油和菜粕主要流向美国（生柴需求旺盛）和中国，菜籽对中国的出口占比约70%。因此产量增加和国内压榨产能的提高，有利于增加对中国的菜系出口。

数据来源：AAFC，大地期货研究院

加拿大价格：上周加拿大ICE菜籽期货波动增加，周五收盘约455.7美元/吨；11月合约折520.3美元/吨，因加拿大国内压榨较好。

菜籽出口价：29日加拿大交付区FOB报价563.3加元/吨，周度上涨约18加元。

菜油出口价：近月豆油FOB出口价周度上涨约40加元至647.5加元/吨。

数据来源：路透，大地期货研究院

欧盟产量略降：预计2024年菜籽产量1800.8万吨，略低于上月预估的1837.6万吨；同比-171.3万吨或-8.68%。欧盟菜籽减产主要是冬菜籽种植面积缩水且天气不利。

欧盟是全球第二大菜籽生产国，但国内产量不能满足需求，必须增加进口来满足压榨。

欧盟最大的菜籽进口国家是澳大利亚和乌克兰。当前乌克兰进口数量较多。

今年1-6月进口菜籽283万吨，低于上年同期的309万吨。上半年出口菜籽12.96万吨，上年同期16.69万吨。

整体来看，欧盟菜籽新作上市，进口较大，近几周的菜籽榨利增加。

数据来源：欧盟统计局，大地期货研究院

加拿大菜籽进口价：欧盟主要进口乌克兰和澳大利亚菜籽，5月迄今乌克兰价格上涨，目前报价467.5美元/吨，较月初的485下降17.5美元。加拿大报价不断下跌，当前报价471美元，本周最低价441美元，性价比提升。

数据来源：欧盟统计局，钢联，大地期货研究院

主产国累计出口：年初迄今，加拿大累计出口菜籽约443万吨，澳大利亚384.89万吨，乌克兰出口126.18万吨。三个国家累计出口菜籽约955万吨。

乌克兰：出口主要集中在下半年，今年1-6月出口约40万吨，7月排船约28.96万吨，9月已经排船约53.33万吨。乌拉拉菜籽主要流向欧盟，预估1-8月出口荷兰64万吨，比利时7.7万吨，德国7.5万吨，英国5.7万吨。法国14.55万吨。

澳大利亚出口：上半年出口354万吨，7月预估出口24.84万吨，8月19.16万吨。

数据来源：路透，大地期货研究院

菜籽入库：上周油厂入库8万吨，近三周累计入库41.5万吨。

菜籽压榨：截止23日当周，油厂压榨菜籽12.86万吨，其中广西压榨5.15万吨，广东4.7万吨。预估下周压榨12.01万吨。

开机：福建今年菜籽进口少，开机差，大多在20%以下。全国进口菜籽开机主要集中在两广和海南。

广东开机率近期在35%-45%之间；广西开机率高，近三周开机超50%，本周开机高达66.88%。

数据来源：海关，钢联，大地期货研究院

菜籽入库：上周油厂入库8万吨，近三周累计入库41.5万吨。

菜籽压榨：截止23日当周，油厂压榨菜籽12.86万吨，其中广西压榨5.15万吨，广东4.7万吨。预估下周压榨12.01万吨。

开机：福建今年菜籽进口少，开机差，大多在20%以下。全国进口菜籽开机主要集中在两广和海南。

广东开机率近期在35%-45%之间；广西开机率高，近三周开机超50%，本周开机高达66.88%。

数据来源：钢联，大地期货研究院

菜籽库存：因进口多，菜籽库存偏高。23日当周沿海油厂菜籽库存46.85万吨，略低于前两周50万左右的库存。

广东库存：广东到港多，库存高，当周菜籽库存28.05万吨，较月初增加10万吨，库存压力较大。

广西库存：广西菜籽压榨多，库存相对中性，目前最新库存16.2万吨，今年最高库存超25万吨。

数据来源：钢联，大地期货研究院

菜粕产量：进口菜籽出粕率约58%，截至23日当周生产菜粕7.46万吨，近三周累计生产21万吨，累计提货20.48万吨。

菜粕库存：压榨厂菜粕库存适中，最新库存3.3万吨，其中广东库存1.8万吨，菜籽和菜粕的库存水平偏高。

南通进口颗粒粕库存14万吨。

数据来源：钢联，大地期货研究院

菜粕进口：7月进口菜粕18.87万吨，其中包含加拿大菜粕13.18万吨，阿联酋菜粕4.8万吨。

菜粕累计进口：1-7月累计进口菜粕162万吨，其中加拿大菜粕119万吨，占比73%；阿联酋29万吨，占比18%。

数据来源：海关，大地期货研究院

菜粕价格：当前菜粕均价2180元/吨，周度震荡略走强40元。全国蛋白粕消费中性，豆粕库存高，蛋白粕价格持续承压。

全国看，广西油厂开机率高，菜粕价格全国最低，当前报价约2090元，广东2150元，福建2260元，华东地区2230元，各地区差异偏大。

菜粕基差（RM01）：广东基差-80左右，东莞压力大；广西基差最低，现货-140到-150元，华东主流价-20元。

豆菜粕价差从月初的700元，不断扩大到当前的852元，菜粕性价比提升，后面葵粕进口有所下滑，有利于菜粕的消费提升。

数据来源：钢联，大地期货研究院

菜油进口：7月进口菜籽油和芥子油11万吨，1-7月累计进口104万吨，低于上年同期的130万吨。

菜油产量：1月迄今油厂压榨生产菜油约131万吨，上年同期约145万吨。

菜油提货：迄今菜油提货约122万吨，低于上年同期的139万吨，

菜油库存高：压榨厂菜油库存持续走高，当前约14.3万吨，上年同期约10万吨；全国菜油商业库存42.4万吨，长期处于偏高水平。

棕榈油进口：1-7月累计进口155万吨，低于上年同期的204万吨，因进口榨利相对偏差，所以国内棕榈油库存水平适中。

豆油库存：大豆供应宽松，进口和国内开机率高，豆油持续累库，库存压力大。

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