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主要观点
核心观点：中性 供应方面，目前看预计9月国内开工有小幅提升可能，而9月进口量有缩减预期。需求方面，久泰、诚志二期近日已重启，MTO已基本回归，而MTO利润虽然回落，但当前利润不差，预计9月MTO需求将有较明显增加，传统下游进入金九银十需求旺季有提升可能，整体上看预计甲醇供需驱动偏强，今日受商品氛围影响价格大跌，但预计甲醇价格继续下跌空间不大，关注煤价、进口、MTO开工等情况。
新增产能：中性 延化9月有投产可能，但增量有限。
国内开工：偏空 目前看9月重启计划略偏多，且近期煤制甲醇利润小幅盈利，整体上来看预计9月国内开工有提升可能。
进口方面：偏多 考虑到近期国外装置推迟投产，8月外盘开工下滑，目前9月预估进口量缩减至117-120万吨。
港口库存：中性偏多 考虑到9月进口有缩减预期，且港口MTO装置已回归，预计港口库存有去库预期。
MTO需求：偏多 近期mto利润亏损有所修复，久泰、诚志二期近日已重启，目前MTO装置已基本回归，预计9月MTO需求将有明显增加。
传统下游：中性偏多 临近金九银十需求旺季，预计开工继续走弱幅度不会很大，不排除有回升可能。
01
价差、基差：
港口走弱，基差走弱
地区间价差：
河北—内蒙：本周220，上周220
山东—内蒙：本周295， 上周325
江苏—内蒙：本周377，上周410
江苏—鲁南：本周82， 上周85
基差走弱
5-9价差&PP-3*MA价差均缩小
PP01-3*MA01：本周44，上周27
PP05-3*MA05：本周118，上周148
02
需求：9月需求大概率将增加
MTO已基本回归
近期mto利润亏损有所修复，久泰、诚志二期近日已重启，目前MTO装置已基本回归，预计9月MTO需求将有明显增加。
甲醛：开工提升
甲醛利润：本周-47元/吨，上周-67元/吨。
甲醛开工：本周30.04%，上周28.86%。
临近金九银十需求旺季，预计开工继续走弱幅度不会很大，不排除有回升可能。
醋酸开工提升
国内醋酸开工：本周82.23%，上周73.73%。
预计9月整体开工仍将维持在较高水平。
MTBE负荷下滑&二甲醚负荷提升
MTBE负荷：本周58.46%，上周60.56%
二甲醚负荷：本周7.57%，上周5.68%
03
供应：国内开工提升
&进口缩减预期
煤制&气制利润均扩大
西南天然气制甲醇利润：本周-320元/吨，上周-385元/吨。
数据来源：钢联、wind、大地期货研究院
国内开工下滑
国内开工：本周71.38%，上周70.67%
目前看9月重启计划略偏多，且近期煤制甲醇利润小幅盈利，整体上来看预计9月国内开工有提升可能。
新增产能：关注延化投产情况
数据来源：卓创、隆众、大地期货研究院
关注海外新增产能投产情况
美国盖斯玛180万吨装置近期已投产，目前已产出合格品，开工在7成，了解到货源会优先选择去欧美地区，预计近期对进口量暂无较大影响，另外马油180万吨装置三季度或有投产计划。
数据来源：卓创、wind、大地期货研究院
9月进口量有缩减预期
数据来源：卓创、大地期货研究院
进口利润亏损缩小
甲醇进口利润：本周-114.61元/吨，上周-141.03元/吨。
东南亚和中国价差：本周60美元/吨，上周60美元/吨。
数据来源：wind、大地期货研究院
04
港口库存有去库预期
港口库存有去库预期
库存方面，考虑到9月进口有缩减预期，且港口MTO装置已回归，预计港口库存有去库预期。
数据来源：卓创、wind、大地期货研究院
厂家库存去库，订单待发量增加
05
成本端：或偏弱运行
煤价：或延续弱势
产量继续稳步增长，进口煤炭数量依旧维持高位，虽然日耗下降速度较慢，但需求淡季总会到来，供需将偏宽松，预计煤价将偏弱运行。
蒋硕朋
从业资格证号：F0276044
投资咨询证号：Z0010279
研究联系方式：0571-86774106
周全
从业资格证号：F0286822
投资咨询证号：Z0010789
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