2024/09/03 棉花周报：下游继续好转，但棉价反弹高度有限
观点小结
核心观点：中性偏多 近期棉价从单边下跌行情进入震荡消化阶段，产区不利天气对新棉产量的影响有利于改善全球平衡表过剩程度，但南北半球新棉均开始陆续上市，宏观存在较多不确定性，上方高度有限。策略：1）郑棉关注14000-14215附近压力，美棉关注73-75附近压力；
现货情况：中性偏空 陈棉销售存在结构性问题，新疆棉表现远不及进口棉人民币货。新疆部分絮棉已上市，收购价格在6.5~7.2元/公斤，当期企业计算絮棉成本在14000元/吨，对外基差报价为CF501+600~700。絮棉可实现顺价套保，部分企业对絮棉进行套保。
进口棉花棉纱：中性 1）内外价差维持在低位；2）进口纱相比国产纱仍无明显价格优势，但报价上调；
涉棉政策：中性 国家增发20万吨加工贸易配额，低于市场预期，但市场已消化。
产业链库存：中性偏多 织厂开机率提升，库存出现下降，订单外销略好于内销；纱厂开始降库存，开机率略升，主要因织厂开始少量补库棉纱。
新棉预期：中性 1）美国得州降水增加，局部缓解旱情，但可能影响部分面临上市的新棉质量；2）2024年印度新棉已种植面积略低于去年同期，进度约86.1%，印度国内棉价上涨，古邦因短期降水偏多出现灾害性天气；3）新疆丰产预期仍较强，部分已吐絮，未来一周新疆气温预期降快速下降，局部出现降雨大风雷暴天气；4）巴基斯坦因降雨及虫害导致收获进度偏慢，巴基斯坦国内棉价上涨；5）巴西主产区新棉收获进度86%，加工进度约35%，巴西国内棉价略跌。
终端消费：中性 美国2024年纺织服装批发库存水平处于正常偏低水平，服装零售仍在历史高位。但美国服装零售销售额出现增幅减缓，批发销售出现负增长，显示终端消费能力有走弱迹象。
01
中国：下游订单继续好转
郑棉仓单继续减少，略高于去年同期
内地部分高升水仓单被消化
数据来源：中国棉花信息网，大地期货研究院
天气：新疆降水增加，短期快速降温，局部有雷暴大风天气
数据来源：中央气象台，路透，大地期货研究院
内外棉价维持在低位，ICE月差走弱，郑棉9/1明显走弱
数据来源：中国棉花信息网，大地期货研究院
国产棉纱价格维持震荡，进口纱美金报价略涨
纺织产业链：织厂补库棉纱力度增强，纱厂明显降库
数据来源：TTEB，大地期货研究院
下游织厂开机率继续提升
数据来源：TTEB，大地期货研究院
棉价震荡略涨，涤短小幅反弹，粘短平稳
02
美国：得州降水增加，新棉质量偏差
USDA 下调美棉24/25年度产量41.2万吨
美棉出口：签约略增，巴基斯坦采购增加
数据来源：USDA，大地期货研究院
美国天气：得州干旱比例较上周继续继续上升
美国天气：预期得州降水到周末逐渐减少
美棉生长进度：结铃率89%，吐絮率25%，得州收获率8%
数据来源：USDA，大地期货研究院
美棉苗情：全美优良率40%，得州26%，得州环比下降3个点
美棉检验：累计8.29万吨，同比落后6.3%，质量偏差
数据来源：USDA，大地期货研究院
ICE期棉投机空头持仓环比略减少
03
印巴：局部暴雨影响新棉产量，
棉价继续反弹
USDA下调印度24/25年度产量10.9万吨
数据来源：USDA、大地期货研究院
印度棉价继续上涨、棉纱上涨，CCI竞卖底价继续上调
印度国内棉价上涨，截至8月底S-6棉花价格上涨600卢比至58800卢比/坎地（89.43美分/磅），较前一周上涨0.93美分/磅。
印度棉纱报价上涨，其中32支棉纱报价在2. 67美元/公斤，较上周上调0.01美元/公斤。
印度棉花公司（CCI）数据显示，截至8月28日，印度2023/24年度新棉上市量达到549.1万吨，较前一周增加0.7万吨。因暴雨，古邦部分籽棉暂停上市。
印度棉花公司（CCI）8月下旬棉花竞卖较为积极截至8月下旬，剩余库存约为21.5万吨。截至8月29日，印度棉花公司S-6竞卖底价上调至57600卢比/坎，较上周上调1000卢比/坎地。
数据来源：中国棉花信息网，TTEB，大地期货研究院
印度6月棉花进口量增加，出口棉纱下滑
数据来源：印度海关，大地期货研究院
东南亚纺纱开机率：越南平稳，巴基斯坦、印度提升一个点
数据来源：TTEB，大地期货研究院
印度天气：当周降水比历史均值-7%，降水分布不均衡
印度天气：古邦短期降水较大，预期周末逐渐减少
印度新棉种植进度约86.1%，种植进度偏慢
中部棉区的马邦种植进度与去年落后2.6%，古邦已播种面积比去年同期落后12%。
数据来源：印度农业部门，大地期货研究院
USDA上调巴基斯坦23/24以及24/25年度消费及进口
巴基斯坦天气：8月份以来降水较多，预期周末逐渐减少
数据来源：路透、大地期货研究院
04
巴西：收获86%，加工近35%
巴西主产区天气正常，收获期降水较少
巴西新棉收获进度近86%，加工进度近35%
截至8月29日，巴西新棉收获进度约86.22%，较去年同期慢1.78个百分点。其中主产区马托格罗索州收货进度87%，同比慢2个百分点，巴伊亚州收获进度82.47%，同比略快1.07个百分点。
巴西加工进度34.55%，较去年同期慢1.45个百分点。其中主产区马托格罗索州加工进度28%，同比慢3个百分点，巴伊亚州加工进度55%，同比略快4个百分点。
陈晓燕
从业资格证号：F03113174
投资咨询证号：Z0018709
联系方式：chenxy@ddqh.com
相关链接：
点击上方“大地期货研究院”欢迎订阅
