主要观点
核心观点：偏多 本周国内股指市场大部分上涨，成交量放大，静待全球降息周期开启和国内宽松政策出台，后续股指或将震荡上行。
国内情况：偏空 从高频指标看，消费和地产依然较弱，工业增长相对好些。从近期发债规模和政府发声来看，政策有了一定的加码，但是力度依然不足。如果后续政策进一步加码，中国经济有望稳中有升。
海外情况：偏多 美联储整体表态支持“稳步降息”，9月份美联储降息或偏向25bp，今年全年或降息75-100bp。。
重要舆情：偏空 1、8月PMI有所下降，景气水平有所回落。生产指数和新订单指数分别为49.8%和48.9%，比上月下降0.3和0.4个百分点，制造业企业生产和市场需求均有所放缓。
01
股指行情：风险偏好提升
各指数涨跌幅
本周国内指数表现分化，中小盘股表现较强，风险偏好有所上行，上证50较弱，主要是受到金融板块拖累；恒生科技指数表现强劲。目前降息预期升温，宽松环境下，未来成长风格或将收益。
数据来源：Choice 大地期货研究院
指数风格
本周风格偏向成长，小盘市值相对表现较强。
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各行业涨跌幅
本周行业指数大部分上涨， 和上周表现截然相反，其中IT、房地产表现较强，上涨3.01%、2.63%；金融和公用事业表现最弱，下跌2.27%、1.63%。
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主力合约走势
本周四大期指主力合约随指数上涨。
股指期货基差
期现价差方面，本周四大期指主力合约基差贴水扩大，后市分歧加大，IF主力合约期现价差贴水10.17，IH主力合约期现价差升水7.39，IC主力合约期现价差贴水12.29，IM主力合约贴水12.48。
数据来源：Choice 大地期货研究院
各指数估值
受制于海外高利率和国内经济压力，目前四大指数估值处在历史低位。
02
资金：成交量上涨
资金和成交量
A股资金累计买入162元， 沪深两市A股日度成交额5715亿元，整体流动性流出，成交量较上周上升800左右，流动性上涨。
利率
本周SHIBOR隔夜利率为1.6470%；DR007加权平均利率为1.9257%。
7天逆回购利率维持1.70%；1年期LPR为3.35%、 5年期以上LPR利率为3.85%。
收益率
5年期AAA企业债和AA企业债分别为2.2685%和2.4597%。
03
国内宏观：经济等待复苏
地产
1-7月份，全国房地产开发投资60877亿元，同比下降10.2%；其中，住宅投资46230亿元，下降10.6%。
1—7月份，房地产开发企业房屋施工面积703286万平方米，同比下降12.1%。房屋新开工面积43733万平方米，下降23.2%。其中，住宅新开工面积31684万平方米，下降23.7%。房屋竣工面积30017万平方米，下降21.8%。
7月份，房地产开发景气指数92.22。连续3个月上行。
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制造业
1-7月制造业投资增长9.3%。其中汽车制造业同比增长6.8%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长15.3%。
基础设施投资同比增长4.9%。其中，水利管理业投资增长28.9%，航空运输业投资增长25.5%，铁路运输业投资增长17.2%。
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消费
7月份，社会消费品零售总额37757亿元，同比增长2.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额33959亿元，增长3.6%
1—7月份，社会消费品零售总额273726亿元，同比增长3.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额246990亿元，增长4.0%。
2024年7月份，全国居民消费价格同比上涨0.5%。食品价格持平，非食品价格上涨0.7%；消费品价格上涨0.5%，服务价格上涨0.6%。1—7月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.2%。
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进出口
以美元计价，中国2024年6月出口同比增长8.6%至3078.5亿美元，环比增长1.9%，前值为同比增7.6%，连续第三个月扩大至近两年来最高水平。
进口同比减少2.3%至2088.1亿美元，环比减少4.9%，跌至四个月来的最低水平。
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04
海外宏观：宽松来临
海外经济
美国2024年7月制造业采购经理人指数（PMI）为46.8%，低于6月的48.5%。
美欧经济意外指数不断下行。
7月份消费者信心指数初值录得66.4，连续4个月下降，为2023年12月份以来的最低水平，低于上月的68.2。
海外通胀
美国7月CPI低于预期，7月CPI同比增长2.9%，此前预测为3.0%。
美国7月CPI月率环比下降0.1%，此前预测为增长0.1%；
美国7月核心CPI同比增长3.2%，环比增长0.1%，预测分别是3.3%和0.2%。
美联储9月份降息25BP的可能性升至100%。
数据来源：Choice 大地期货研究院
作者：蒋硕朋
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